Un accord de 400 milliards de dollars entre AstraZeneca et Bristol Myers pourrait-il vraiment se réaliser ?

C’est encore du domaine des rumeurs, et le marché le prend ainsi.

La réponse courte est de considérer cela comme un échange de rumeurs, et non comme un accord conclu. L’histoire s’est rapidement répandue, car l’annonce en titre est importante, mais les preuves sont encore insuffisantes. Les rapports indiquent que AstraZeneca et Bristol Myers détiennent…Des discussions sur une éventuelle alliance., etLes sources ont déclaré à The Financial Times qu’un accord pourrait ne jamais se concrétiser.Aucune des deux entreprises n’a confirmé le rapport.

La réaction du marché montre que les investisseurs sont sceptiques.

Selon les rumeurs…Les actions d’AstraZeneca ont chuté de jusqu’à 7 %.Alors que Bristol Myers a augmenté ses cours en bourse aux États-Unis avant le marché. Cette réaction du marché indique que les investisseurs voient plus de potentiel bénéficiaire pour les propriétaires de titres Bristol Myers que pour ceux de AstraZeneca.

Pourquoi la taille du titre est importante

L’histoire a attiré l’attention, car elle indiquait que…Une combinaison possible, pouvant créer l’une des plus grandes entreprises pharmaceutiques du monde, avec une valeur totale de près de 400 milliards de dollars.Mais la seule taille ne suffit pas pour rendre une transaction possible ou raisonnable.

Les bénéfices sont le prochain véritable point de contrôle.

Les deux entreprises se dirigent versRésultats du troisième trimestre à la fin d’octobreC’est donc la prochaine occasion pour la direction de donner du sens aux rumeurs, ou de les ignorer complètement.

AstraZeneca serait le rachat logique, mais les arguments stratégiques restent faibles.

Si c’était une transaction réelle, le scénario de base serait que AstraZeneca acquiert Bristol Myers, et non l’inverse. AstraZeneca était évaluée à environ…264 milliardsAlors que Bristol Myers valait environ 133 milliards de dollars, cela signifie que Bristol Myers représente une partie moins importante. Stratégiquement, Bristol Myers pourrait permettre à AstraZeneca de…Un emplacement plus important sur le marché américain.

Pourquoi les investisseurs remettent-ils en question la nécessité de cet accord

Jefferies a dit que les analystes étaient…perplexeEn raison de la nécessité d’une telle acquisition transformatrice, compte tenu du profil de croissance d’AstraZeneca. Un actionnaire cité par Reuters a déclaré que l’avantage principal pour AstraZeneca serait…Accélérer son empreinte et ses ventes aux États-UnisAlors que les actionnaires de Bristol Myers seraient probablement les plus bénéficiaires.

Bristol Myers n’est pas un actif en difficulté.

Ce n’est pas une situation coûteuse en termes de tentative de sauvetage. Bloomberg a mentionné que Bristol Myers a rapporté cela.Les ventes trimestrielles s’élèvent à 13 milliards de dollars, ce qui représente le plus haut niveau jamais atteint.Avec une croissance alimentée par de nouveaux produits. Cela signifie que toute offre devra probablement comporter un prix supplémentaire significatif.

Un accord réaliste nécessiterait plus qu’une simple offre en argent.

Si les discussions continuent, les investisseurs devraient chercher des signes de…

• Une structure de considération à forte valeur ou mixte
• Des retraits ciblés pour atténuer la pression antitrust.
• Un exemple plus clair montre que les synergies économiques et l’efficacité de la recherche et développement peuvent justifier le prix.

Cet dernier point est important, car le scepticisme ne concerne pas seulement le financement. Les analystes soulignent déjà cela.Superposition commerciale significativeSurtout dans le cancer du poumon, qui constitue un obstacle majeur.

Les trois principaux obstacles : les actionnaires en premier, les régulateurs en second.

Les actionnaires d’AstraZeneca représentent le premier obstacle réel.

AstraZeneca se positionne ici comme l’acteur principal de la croissance organique. Il a réussi à construire…Un parc solide de nouveaux médicamentsEtIl vise à atteindre 80 milliards de dollars de chiffre d’affaires d’ici 2030.Cela rend la question stratégique plus claire : pourquoi s’engager dans une acquisition massive, alors que les chances de croissance indépendante semblent déjà réalistes ?

La première réaction du marché a renforcé le scepticisme. Les investisseurs semblaient considérer les propriétaires de Bristol Myers comme ceux qui bénéficieraient le plus de cette situation. Les actions d’AstraZeneca ont chuté fortement à l’annonce de ce rapport.

2) L’overlap antitrust est le prochain obstacle.

Même si les propriétaires d’AstraZeneca acceptent cela, les régulateurs seront le prochain défi majeur. Les analystes ont souligné…Superposition commerciale significativeY compris la concurrence dans le cancer du poumon à cellules non petites. Il a été dit que cela pourrait réduire les chances d’une fusion réussie.

Cela ne rend pas l’accord impossible. Les combinaisons entre grandes entreprises pharmaceutiques survivent souvent si le preneur d’actifs est prêt à céder certains actifs. Mais ces cessions peuvent affaiblir la simplicité stratégique de l’offre, et rendre le financement plus difficile à justifier.

3) Le risque d’intégration affecterait à la fois les opérations commerciales et celles liées aux pipelines.

Une combinaison aussi importante nécessiterait deux grandes organisations de R&D, des équipes de vente et des structures de gestion des projets pour fonctionner ensemble. Cela est risqué, car les deux entreprises ont encore des programmes commerciaux en cours.Les deux entreprises prévoient de publier leurs résultats du troisième trimestre à la fin d’octobre.Le bruit d’intégration peut facilement distraire l’exécution du programme.

Qu’est-ce qui améliorerait la crédibilité – et qu’est-ce qui pourrait ruiner l’histoire ?

Pour l’instant, les rumeurs ne comptent que si les prochaines semaines permettent qu’elles deviennent plus utiles pour les décisions à prendre. Le meilleur scénario serait une communication stratégique plus claire de la part de la direction, une structure de financement plus crédible, et moins de raisons pour que les actionnaires d’AstraZeneca s’opposent à cette décision.

La manière la plus simple pour que l’histoire s’arrête est la suivante : aucune continuité dans l’action, aucun détail stratégique, et un silence renouvelé lorsque les bénéfices approchent.