Le débiteur de 39 billions de dollars n’est pas une carte de crédit. Les intérêts, c’est le montant que vous payez déjà.

Les 39 billions de dollars de dettes ne sont pas comme une carte de crédit. Les intérêts, c’est le montant que vous payez déjà.

On imagine la dette nationale comme la carte de crédit du pays qui a atteint son plafond de crédit. La “machine” en question continue donc à refonctionner… Et la partie qui apparaît déjà dans votre portefeuille, c’est l’intérêt.

C’est l’image que la plupart des gens ont en tête : les États-Unis ont accumulé le plus grand montant de factures liées aux cartes de crédit de l’histoire. Un jour, les factures arrivent, l’endettement devient insoutenable, et le pays tombe en faillite. Cette image provoque deux réactions, toutes deux erronées. Ceux qui s’inquiètent achètent de l’or et se préparent à une défaillance monétaire et à une hyperinflation. Ceux qui se rassurent disent que la dette n’est qu’un chiffre dans les nouvelles, et que “nous devons cela à nous-mêmes”, donc cela ne leur importera jamais vraiment. Les deux groupes n’ont rien en commun, à part le même modèle défectueux : une facture qui sera présentée, tout à coup, à tous ceux qui sont encore en vie lorsqu’elle arrivera.

Ce n’est pas ainsi que le système fonctionne, et cette différence n’est pas purement académique. Cela change la réponse honnête à la question « comment cela me touche personnellement » : elle passe d’une estimation apocalyptique à un chiffre que l’on peut déjà observer dans sa propre vie.

Le dette est une renouvelation, pas un montant final.Mettez votre carte de crédit de côté pendant trente secondes, et imaginez une ville. Cette ville reçoit 80 dollars en impôts chaque année, mais dépense 100 dollars. Les 20 dollars restants sont couverts par la vente de obligations – des promesses écrites de payer des intérêts chaque année, et de restituer le capital à l’échéance des obligations. Mais le problème, c’est que la ville ne restitue jamais vraiment le capital. Lorsque une obligation atteint sa date d’échéance, le conseil municipal vend simplement une nouvelle obligation pour obtenir l’argent nécessaire à rembourser l’ancienne obligation. La dette n’est donc jamais “remboursée”. Elle est simplement transférée, pour toujours, tant que les prêteurs continuent à acheter des obligations.

Maintenant, étiquetez les dettes. Le conseil municipal représente le Congrès et le Trésor public. Les 80 dollars de taxes correspondent à environ 5,6 billions de dollars de revenus fédéraux. Les 100 dollars de dépenses correspondent à environ 7,4 billions de dollars de dépenses publiques. La différence de 20 dollars représente le déficit de 1,9 billion de dollars de cette année. Les obligations du village sont des titres de l’État – billets, notes et obligations. Le montant total que le village doit réellement aux prêteurs extérieurs est de 32,1 billions de dollars. Le loyer sur ce montant correspond aux intérêts nets, c’est la partie qui est réellement récurrent.

La ville possède encore un autre élément important. La plupart de ses détenteurs de obligations vivent dans la ville : les pensions des pompiers, les fonds mutuels 401(k) des résidents, les banques locales et la banque centrale de l’État. Une partie des obligations appartient aux visiteurs étrangers. De plus, la société de gestion des services d’eau et d’égout de la ville possède elle-même une série d’obligations. La ville doit donc de l’argent à elle-même, via ses propres comptes. Il est important de garder toutes ces entités à l’esprit, car chacune d’elles est en réalité un propriétaire effectif de la dette fédérale.

Le nombre que tout le monde cite cache celui qui est vraiment important.La dette nationale a dépassé39,8 billions de dollars en août de cette année– 32,1 billions de dollars en effet empruntés auprès de prêteurs externes ; le reste est représenté sous forme de dettes que le gouvernement détient contre ses propres comptes. Ce chiffre représente à peu près la taille de toute l’économie. Le Bureau du budget du Congrès prévoit que la dette détenue par le public augmentera.120 % de l’économie d’ici 2036Une proportion qui dépasserait le record précédent établi en 1946.

Regardez qui gagne et qui perd, en vous concentrant sur la bonne ligne. Le montant qui atteint votre portefeuille n’est pas les 39,8 billions de dollars de capital. C’est le montant des intérêts annuels : environ 1 billions de dollars cette année fiscale. Les intérêts constituent aujourd’hui la troisième catégorie de dépenses dans le budget fédéral, après seulement la Sécurité sociale et Medicare, mais avant les dépenses de défense. À la fin de l’année fiscale dernière, les intérêts représentaient environ…18,5 % des revenus fédéraux— Un record de la période de guerre – et le bureau du budget prévoit que plus d’un quart de chaque revenu fédéral sera consacré aux intérêts d’ici 2036. C’est donc cette partie de “la dette” que vous payez chaque année, avec les mêmes fonds qui financent les services que vous utilisez.

L’horloge : les rendements d’aujourd’hui deviennent le bilan de demain.Voici le mécanisme qui fait que le montant des intérêts change, même lorsque Washington cesse d’ajouter un dollar de dette supplémentaire. La majeure partie des 32 billions de dollars de dettes a été contractée il y a des années à des taux plus bas. C’est pourquoi le montant total de la dette est actuellement d’environ 1 billion de dollars. Mais toutes les obligations finissent par atteindre leur échéance et sont refinancées aux taux actuels. Or, les taux actuels ne sont pas avantageux. Le rendement des obligations du Trésor sur 30 ans a dépassé 5 % cette année.Niveau le plus élevé en près de 19 ans— tandis que…Le rendement sur 10 ans est resté autour de 4,7 %.Cela représente environ un demi pourcentage de plus que ce que le CBO avait estimé. Si l’on refinance tout le capital à un taux moyen de 5 %, le montant annuel payé serait de 1,6 billions de dollars. C’est une estimation approximative, mais cela montre dans quelle direction se dirige la situation.

Les calculs arithmétiques sont déjà confirmés, sans aucune hypothèse. Les intérêts sur la dette ont presque doublé depuis 2022, et on s’attend à ce qu’ils augmentent encore de plus de deux fois.970 milliards l’an dernier, pour atteindre 2,1 trillions d’ici 2036.Maintenant, faitons-le de manière plus personnelle : 1 000 milliards de dollars, répartis sur environ 135 millions de ménages américains, représentent environ 7 000 dollars par ménage cette année. En 2036, 2 100 milliards de dollars représentent environ 15 000 dollars par ménage. Ce sont mes estimations approximatives, pas des statistiques officielles. Mais vous pouvez vérifier ces chiffres : il s’agit simplement d’un grand nombre divisé par le nombre de ménages.

La preuve la plus évidente que l’intérêt est tout ce qui compte se trouve dans le déficit lui-même. Le déficit est…1,9 trillion cette année fiscaleLa dette deviendra de 3,1 billions de dollars d’ici 2036. Mais si l’intérêts ne sont pas pris en compte dans les calculs, alors le déficit « principal » ne augmentera presque pas – environ 2,6 % du PIB cette année, et un peu moins en 2036. Tout l’augmentation de la dette est donc due aux intérêts. Si vous vous souvenez d’un critère à utiliser pour évaluer toute article sur la dette que vous avez lue, utilisez-le : l’augmentation prévue du déficit est-elle uniquement due aux intérêts, ou y a-t-il des dépenses supplémentaires ? Dans les projections actuelles, il s’agit bien de intérêts.

Vous êtes des deux côtés de cette transaction.Maintenant, pour la partie contra-intuitive que la plupart des histoires liées aux dettes ignorent. Lorsque le gouvernement paie ces intérêts, il ne met pas de liquidités dans un volcan étranger. Les investisseurs nationaux conservent…Plus de deux tiers de la dette détenue par le publicLa Réserve fédérale est le plus grand détenteur de dettes. Le reste se trouve dans des fonds communs de placement, des fonds de pension, des banques, des gouvernements étatiques et locaux, ainsi que dans des comptes personnels. En d’autres termes, votre fonds de retraite reçoit discrètement les intérêts que vous payez en tant que contribuable. Les détenteurs étrangers représentent environ un tiers des dettes, contre environ la moitié en 2011. Le Japon reste le plus grand détenteur étranger de dettes, avec une dette d’environ 1,19 billions de dollars. Quant à la Chine, elle a réduit ses détenues.652 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis 2008.

Il y a aussi le compte le plus étrange au sein du gouvernement : le fonds de retraite pour les services d’eau et d’assainissement de notre ville. Le gouvernement lui-même est endetté. Environ 7,7 billions de dollars de dettes totales appartiennent aux dépenses intergouvernementales – c’est-à-dire les obligations tenues sur les comptes du gouvernement lui-même. La plus grande partie de ces dettes provient du fonds de retraite social, qui représente environ 2,4 billions de dollars. C’est la taxe sur les salaires que vous avez payée, transformée en obligations du Trésor public, tenues par un fonds gouvernemental… et qui incombe donc au même gouvernement. Votre future rémunération est en fait une dette que vous devez au gouvernement.

C’est là que le fait que vous êtes un créancier vous permet de récupérer un peu d’argent, mais en contrepartie, vous perdez aussi un peu. En tant que épargnant et retraité à l’avenir, des taux d’intérêt plus élevés sont une bonne nouvelle – c’est pourquoi les fonds du marché monétaire continuent de payer. En tant que contribuable et emprunteur, vous perdez tout. De plus, cette transmission ne reste pas uniquement dans le pays : le tiers étranger a un droit réel sur la production américaine, et ces intérêts sont payés à l’étranger – c’est-à-dire sur les actifs que le Japon, la Chine et le Royaume-Uni exportent vraiment. Même cette propriété est en mouvement : les actifs étrangers sont en réalité transférés vers d’autres pays.En juin, sous la direction du Japon, de la Chine et du Royaume-Uni..

Les canaux qui atteignent un vrai portefeuille.Faites attention à la dette qui vous atteint par quatre voies différentes. Premièrement, les coûts d’emprunt : le titre du Trésor de 10 ans est utilisé comme référence pour les tarifs des prêts hypothécaires et automobiles. Ainsi, une offre gouvernementale importante entraîne des taux d’intérêt plus élevés, ce qui signifie que la dette devient plus coûteuse pour vous. Deuxièmement, les salaires : l’emprunt gouvernemental freine les investissements des entreprises. Moins d’investissements signifient une productivité plus lente et une croissance des salaires plus lente. Troisièmement, les prix : un faible investissement dans les capacités de production entraîne généralement des prix plus élevés et des pénuries plus importantes. Quatrièmement, le fardeau pour les générations futures : l’GAO estime que, dans environ deux décennies,Les paiements d’intérêts dépasseront ce que le gouvernement dépense pour la Sécurité sociale.C’est d’autre manière dit que la ligne d’intérêts va bientôt rivaliser avec le programme le plus important du pays. Il y a aussi un indice clair sur la manière dont les fonds sont utilisés : le gouvernement fédéral emprunte de plus en plus pour financer des dépenses récurrentes, plutôt que des investissements à long terme – en d’autres termes, la consommation est présentée comme une sorte de bilan financier.

Cette analogie a maintenant accompli son travail. C’est là qu’elle se brise.L’histoire des cartes de crédit et de la faillite ne tient pas debout pour une raison réelle : une ville peut être saisie par l’État, mise en liquidation, et obligée de vendre son central hydraulique. Un gouvernement national qui emprunte dans sa propre monnaie n’a aucun shérif pour gérer les affaires. Les États-Unis peuvent toujours “payer” les obligations à terme en imprimant de nouvelles devises, et ils peuvent continuer à accumuler de la dette indéfiniment, tant que les prêteurs continuent à accorder des prêts. C’est la vérité au cœur du concept “nous devons cela à nous-mêmes”. C’est pourquoi une faillite au style grec est une peur inutile.

Mais le même mécanisme provoque la peur appropriée… Ce n’est pas un danger imminent, mais plutôt une situation où les dépenses s’accumulent lentement. Le système de fuite des capitaux ne permet pas d’échapper au problème ; il se transforme en inflation, qui représente une taxe sur les économies et le pouvoir d’achat de tous. L’illusion d’une possession continue ne permet pas non plus d’éviter les coûts : une transmission des dettes aux emprunteurs constitue un coût, même lorsque les deux parties sont américaines. De plus, ce coût augmente chaque fois que les taux d’intérêt augmentent, sans aucune nouvelle dépense supplémentaire. Les prêteurs peuvent refuser, mais non par des cris, mais en exigeant un taux d’intérêt plus élevé. Lorsque les obligations du Trésor public de 30 ans se vendent à un prix record pour des obligations de 19 ans, tandis que le gouvernement continue à emprunter davantage, c’est le marché qui valide le risque lié à cette situation. Le problème avec la dette fédérale n’est pas l’insolvabilité. C’est plutôt les intérêts accumulés qui empêchent tout autre chose de se faire… Comme les projections le montrent déjà.

Quels films devriez-vous vraiment regarder ?Le modèle comporte trois entrées de données que vous pouvez vérifier sans utiliser de tableur. Les taux d’intérêt du Trésor pour les périodes de 10 et 30 ans – c’est le “horloge” : tout ce qu’ils font aujourd’hui deviendra des intérêts dans les années à venir. La ligne d’intérêts dans le budget de chaque année – c’est le “facture”, et il s’agit de savoir si elle reste proche d’un cinquième des revenus ou si elle augmente vers un quart, comme prévu. Et l’évaluation antérieure : savoir si les nouvelles emprunts servent à investir ou à consommer. Si le déficit continue à augmenter, principalement à cause des intérêts qui se multiplient, alors le coût personnel que vous subissez déjà – environ 7 000 dollars par foyer cette année, en taxes dédiées aux coupons – ne diminuera pas de lui-même.

L’un des avertissements importants : ne laissez pas le chiffre de 39 billions de dollars vous persuader de prendre des décisions financières radicales, que ce soit en investissant dans l’or ou en vendant des obligations. La dette est une force lente et diffuse, similaire à une taxe, et non un événement sur le calendrier. Vous êtes à la fois créancier de cette dette via vos comptes de retraite et vos fonds fiduciaires, mais aussi débiteur de cette dette en raison de vos impôts. La question honnête et simple à se poser chaque fois qu’on examine le budget est la suivante : quel est le montant des intérêts, et croît-il plus rapidement que tout le reste ? Actuellement, c’est le cas. Cette seule phrase explique plus de choses sur les coûts personnels liés à la dette que n’importe quelle interview émouvante sur le chiffre de 39 billions de dollars.