Après une hausse de 37 %, la guerre entre la Maison Blanche et la Fed pourrait entraîner des revalorisations des taux d’intérêt à long terme – et les actions qui reposent sur cette situation calme…

Pourquoi une hausse de 37 % est maintenant plus exposée aux obligations

Après unePlus de 37 % de gainsDe la journée des élections jusqu’au début du mois d’août, le marché se trouve confronté à des conditions plus difficiles. La pression exercée par la Maison Blanche sur la Fed, combinée avec…125 milliards de dollars de nouvelles obligations publiées par le Trésor cette semaineCela pourrait augmenter les rendements des obligations à long terme, et tester la complaisance qui a soutenu cette hausse des prix. Lorsque les attentes concernant les taux d’intérêt deviennent incertaines, les obligations à long terme subissent souvent cette pression avant les actions.

La tension principale est simple. Les actions ont augmenté en grande partie grâce aux bénéfices des entreprises, mais le prochain facteur de réévaluation pourrait être les obligations. La prochaine action de la Fed arrivera…Séance du 15-16 septembreEt les marchés ne considèrent plus cette décision comme certaine. Reuters affirme que l’issue est essentiellement considérée comme une question de chance.Probabilité d’environ 50-50 qu’un taux d’intérêt de la Réserve fédérale augmente le mois prochain.C’est le risque principal : un marché haussier peut absorber des données économiques contradictoires, mais il devient plus fragile lorsque l’incertitude concernant les taux d’intérêt augmente en même temps.

La politique contribue à cette fragilité. La Maison Blanche a relancé la lutte pour l’indépendance de la Banque centrale en visant la gouverneure Lisa Cook, faisant ainsi revivre l’idée de l’indépendance des banques centrales au cœur du débat économique. Les bénéfices restent importants, mais si les investisseurs commencent à craindre que les pressions politiques et les actions du Trésor augmentent le prix des obligations, l’atmosphère peut changer rapidement.

Les bénéfices de l’entreprise ont soutenu la hausse des actions.

Le marché haussier a persistant parce que les fondamentaux ont joué un rôle important.La croissance des bénéfices d’entreprise a soutenu les prix des actions.Les dépenses des consommateurs et les investissements d’entreprise ont contribué à soutenir la croissance des revenus. De plus, les marges bénéficiaires record et les revenus élevés ont permis aux actions de faire face à une grande partie du bruit lié aux politiques économiques. Ajoutez à cela la possibilité que…On estime que les nouvelles réductions d’impôts favoriseront les dépenses des consommateurs en 2026.Et il est facile de comprendre pourquoi les investisseurs continuent à s’intéresser aux événements qui se déroulent à Washington.

C’est pour cette raison que le marché a pu surmonter les chocs précédents. Les investisseurs ont ignoré les perturbations politiques et géopolitiques récurrentes, car les fondamentaux économiques étaient suffisants pour soutenir le marché. Tant que les revenus continuaient de augmenter et que les marges restaient solides, les problèmes politiques restaient en arrière-plan.

Le risque n’est plus seulement politique – c’est le taux d’actualisation.

La menace actuelle n’est pas que la politique pourrait immédiatement détruire l’économie, mais plutôt que cela pourrait changer la manière dont les marchés évaluent l’économie. Les valeurs, le dollar et les matières premières peuvent tous s’opposer aux actions avant même que le PIB ne soit affecté.

Kevin Warsh ajoute à cette sensibilité. Son parcours professionnel fait que le conflit entre la Maison Blanche et la Fed semble plus important qu’un simple différend de nature administrative. Cela est particulièrement vrai après les rapports indiquant qu’il avait promis que les taux d’intérêt resteraient…Stricto indépendant des préoccupations politiquesCela peut rassurer les marchés sur le fait que l’institution est capable de résister à la pression exercée sur elle. Mais cela maintient également le débat sur son indépendance au cœur des discussions, surtout après…La Maison Blanche a visé la gouverneure de la Fed, Lisa Cook..

Un point important est que le risque lié aux tarifs peuvent être moins immédiat que le risque sur le marché des obligations. Les marchés ont légèrement augmenté de valeur après que la Cour suprême a empêché les tarifs imposés par la Maison Blanche en urgence. Cependant, les rapports indiquent que l’administration peut trouver d’autres moyens pour imposer ces tarifs. En même temps, le marché des obligations pourrait commencer à évaluer un Fed plus politiquement engagé et un prémium lié aux termes plus bruyants. C’est là que le vieux scénario de « bull » ne suffit plus.

Quoi surveiller au cours des deux prochaines semaines

Cas de base : les bénéfices restent importants, mais les taux d’intérêt peuvent guider les mouvements.

Après unePlus de 37 % de participation au rassemblement.Le marché dispose toujours d’un soutien réel provenant des bénéfices et des dépenses. Mais les deux prochaines semaines se concentreront davantage sur le fait de savoir quel type d’actifs sera le premier à être réajusté en prix, plutôt que de célébrer le dernier cycle de résultats.125 milliards de dollars en nouvelles obligations du Trésor, à être émis cette semaine.En raison d’une situation financière complexe, le risque principal est que les taux longs augmentent en raison de la pénurie de biens et des frais de terme, avant que les actions ne puissent absorber complètement cet impact. Si l’inflation reste stable…La Maison Blanche a ciblé la gouverneure de la Fed, Lisa Cook.Les investisseurs peuvent commencer à se concentrer moins sur la résilience des résultats financiers, et plus sur la manière dont le marché évalue les risques liés à la politique monétaire de la Fed.

Carte de rotation si les liaisons deviennent bruyantes

Si les revenus fixes deviennent une source de pression, une position défensive pourrait être plus importante :

• Soyez plus prudent avec les entreprises qui connaissent une croissance à multiples taux élevés, celles qui opèrent dans le secteur des technologies à long terme, et celles liées au secteur immobilier. Ces entreprises sont généralement très exposées aux augmentations des taux d’intérêt.
• Regardez attentivement les signaux secondaires : si le dollar se déprécie, tandis que les prix du pétrole restent stables et que les rendements augmentent, la pression sur les valeurs boursières pourrait s’aggraver.

Invalidation : lorsque cette configuration perd son efficacité.

Cette thèse sur une structure boursière défensive s’affaiblit si :

• Le CPI ou le PPI est plus faible, et les titres du Trésor se valorisent plutôt que de chuter.
• La force en dollars et la pression du pétrole diminuant en même temps produisent un sentiment de fraîcheur.
• Les discours de Fed après la réunion montrent clairement que la lutte pour l’indépendance est atténuée.
• Il n’y a pas d’escalade immédiate autour du gouverneur Cook.

Utilisez une liste de vérification stricte : impression du CPI/PPI → rendement des obligations à 10 ans et réaction des marchés obligataires → dollar et pétrole → discours de la Fed après la réunion → tout changement positif contre le gouverneur Cook. Si la plupart de ces indicateurs se détériorent ensemble, il est plus probable qu’il y ait une tendance à la baisse plutôt qu’une hausse due aux résultats financiers positifs.