Les taux à 30 ans ont augmenté à près de 5,23 %, en raison du maintien des taux d’intérêt par la Fed de Warsh. Le marché des obligations réagit déjà.

L’intervention a provoqué une baisse des valeurs des obligations à long terme, plutôt qu’une hausse des actions.

Ce n’était pas une réunion où rien ne se passait. Après que la Fed a maintenu les taux…Pas de changement : de 3,50 % à 3,75 %Le rendement sur 30 ans a augmenté.jusqu’à 14 points de base, soit près de 5,23%Un niveau record à 19 ans. En même temps, les rendements sur deux ans ont diminué, car les investisseurs ont réduit leurs espoirs en vue d’une hausse immédiate des taux d’intérêt. Cela a entraîné l’une des hausses les plus rapides depuis au moins la mi-1990.

La division dans le ruban était claire. Les investisseurs ont abandonné leurs espoirs de hausse à court terme après cela.Les chances de faire une randonnée en septembre ont diminué, passant de environ 81 % avant la réunion.Mais on demande quand même davantage de compensation pour l’inflation, en restant absent pendant la prochaine décennie et au-delà. Cela indique que les préoccupations ne sont pas tant liées à la situation actuelle, mais plutôt au fait que les politiques mises en place ne progressent pas suffisamment rapidement.

La réunion a également laissé place à une autre évolution. La décision a été prise…trois dissidentsLes analystes ont décrit cela comme une position prudente, et Reuters affirme qu’il reste ouvert le champ pour des hausses futures. Après la réunion, CME FedWatch estime que les chances d’une hausse des taux en septembre sont de 57 %. La situation est simple : si les marchés estiment que la Fed est en retard par rapport à la courbe de l’inflation, alors le changement de prix sera probablement visible d’abord dans les taux longs.

Les chances pour septembre sont divisées, car les contrats à terme et les swaps racontent des histoires différentes.

Les futurs se sont calmés, mais les swaps restent stables.

Avant la réunion de la Fed, les marchés évaluaient cela à peu près comme…Taux de chance de 81 % pour une randonnée en septembre.Après le blocage, ce chiffre est tombé à 57 %. Mais…Les swaps de taux d’intérêt reflètent toujours une probabilité d’environ 70 %.D’un mouvement.

Cette lacune représente le signal en direct. Les futures suggèrent que la force hawkiste à court terme s’est affaiblie. Les swaps indiquent que les marchés espèrent toujours que la Fed mettra en œuvre des mesures pour soutenir sa politique sur l’inflation. En ce qui concerne la positionnement, il s’agit d’un sujet encore en débat, et non résolu.

Pourquoi cette divergence est importante

Ce n’était pas une réunion largement optimiste. Reuters a fait ce commentaire.Seulement un responsable politique fédéral a constaté une baisse des taux d’intérêt d’ici la fin de 2026.Dans les prévisions de juin, les analystes ont qualifié cette décision de position de type «hawkish», en raison de…trois dissidents.

Sous l’approche moins directive de Warsh, les marchés ont plus de chances de continuer à réajuster leurs prix en fonction des données qui arrivent, plutôt que d’attendre des directives explicites. Cela peut rendre septembre encore plus volatil, et non moins.

Qu’est-ce qui confirmerait davantage les difficultés du Trésor, et qu’est-ce qui pourrait justifier une aide ?

Signaux qui pourraient augmenter la pression

• La Fed indique une plus grande dissension en faveur de l’augmentation des taux d’intérêt plutôt que de les réduire.
• L’inflation reste supérieure à la cible, ce qui augmente les inquiétudes.L’inflation a dépassé le objectif fixé par la Fed pendant cinq ans consécutifs..
• Les probabilités implicites pour septembre restent supérieures aux probabilités sur les contrats à terme, ce qui indique que le marché souhaite toujours une compensation pour une éventuelle tightening des taux.

Signaux qui pourraient faciliter la configuration

• Les chances de septembre continuent de diminuer, passant de 57%.
• Cette situation est considérée comme une mesure de précaution sérieuse, et non comme un avertissement.
• Les prévisions de juin, qui annoncent une baisse des taux d’ici fin 2026, ne trouvent pas de soutien face à la détérioration des données économiques.

Ce que les investisseurs devraient surveiller au cours des prochaines semaines

Vérifier la réaction du marché en dehors des taux

Même après une suspension,Les attentes d’inflation ont augmenté, le dollar a chuté, les actions ont fait un plongeon.Et les analystes ont dit que…Le marché a déjà assoupli les conditions avant l’action de la Fed.Cela rend le risque de durée plus important que les commentaires seuls.

Utilisez l’or et la courbe des taux comme outils de vérification de la réalité.

L’or physique était coté à$4,080.38 par onceAprès la réunion. Cela ne prouve pas l’existence d’un nouveau régime macroéconomique, mais cela indique que les investisseurs continuent de payer pour compenser l’inflation et les mesures prises pour garantir la crédibilité des politiques économiques.

La deuxième vérification est celle qui est la plus importante pour les titres du Trésor : savoir si les contrats de swap restent plus stables que les contrats à terme. Les probabilités en septembre ont diminué après cette période de suspension.Les swaps de taux d’intérêt reflètent toujours une probabilité d’environ 70 %.Il s’agit d’une action en septembre. Si les cours des contrats de change restent supérieurs aux cours des futures et que l’or reste stable, le marché penche toujours vers une mise en œuvre effective des mesures. Si les deux indices diminuent ensemble, le choc post-session pourrait être temporaire, plutôt que de permettre une hausse supplémentaire des taux d’intérêt.