Ces 3 banques super-régionales continuent d’augmenter leurs dividendes en raison des fluctuations des taux d’intérêt.

Savez-vous ce qui m’effraie plus que les risques liés à la possession des dividendes bancaires ? C’est le fait de les posséder au milieu d’une fluctuation des taux d’intérêt, en supposant qu’ils soient sûrs. Les trois dernières années ont été une épreuve pour les revenus bancaires régionaux : la Réserve fédérale a abaissé les taux d’intérêt de près zéro à un niveau supérieur à 5 % en 2023, puis les a réduits en peu de temps… Et d’ici mi-2026, les taux fédéraux restent à leur niveau actuel.3.50%–3.75%Avec les inquiétudes liées à l’inflation… Tout le monde a appris en 2023, lorsque la Silicon Valley Bank a fait faillite, que une mauvaise décision sur les taux d’intérêt peut annuler un dividende en une nuit. Donc, la question que tout investisseur de revenus doit se poser n’est pas de savoir si ces distributions sont bonnes, mais si elles ont survécu, et peuvent continuer à survivre, alors que la direction des taux continue de changer.

La réponse honnête est que toute l’industrie a ressenti la pression. Dès le premier trimestre 2026, le marge nette d’intérêt du système bancaire – c’est-à-dire la différence entre les revenus générés par les prêts et les coûts liés aux dépôts, qui constituent le moteur de presque tous les dividendes bancaires – était tombée à3,22 %, en baisse par rapport à 3,30 % à la fin de 2025. En effet, les taux d’intérêt des prêts ont diminué, passant de leur sommet de 7,13 % à la fin de 2024 à 6,51 %.Les taux de dépréciation favorisent les emprunteurs et nuient aux prêteurs. Les banques qui comptaient sur l’orientation de la courbe des taux ont également été affectées négativement.

Mais voilà ce qui est important : quelques grandes institutions financières régionales – celles qui jouent un rôle clé entre les grandes banques de capitaux et les petites banques communautaires – ont continué à augmenter leurs dividendes tout au long de cette période. Trois d’entre elles, U.S. Bancorp (USB), PNC (PNC) et Regions Financial (RF), ont annoncé des augmentations de leurs dividendes de deux ou presque deux chiffres différents en 2026, à quelques mois d’intervalle. Cela mérite plus qu’un simple titre de journal. Cela montre quelles sont les capacités d’une banque régionale : la capacité de protéger les revenus qu’elle obtient par dollar d’actifs, quel que soit le cours des taux d’intérêt.

U.S. Bancorp est l’exemple le plus clair. Elle a augmenté son dividende trimestriel.3,8 % à 0,54 dollar par action au début du septembre, quelques jours après avoir réussi le test de résistance de la Réserve fédérale pour l’année 2026.C’est la 14e année consécutive où les dividendes augmentent, et cela fait partie d’une série de 24 ans où les dividendes ont été payés sans interruption. Le rendement est d’environ 3,3 %, avec un ratio de distribution des bénéfices d’environ 43 %. Le P/E est d’environ 12,5. Il s’agit donc d’un profil de rendement modéré, avec une distribution des bénéfices en croissance – pas une stratégie visant à maximiser le rendement.

PNC représente la plus grande augmentation parmi les trois. Le conseil d’administration a augmenté le dividende trimestriel.18 % à 2,00 dollars par action en juilletEt il avait les revenus nécessaires pour le payer :Les revenus nets d’intérêt au deuxième trimestre ont augmenté de 16 % par rapport à l’année précédente. Le taux de marge nette d’intérêt est également passé à 2,96 % contre 2,80 % l’an dernier.Même alors que les marges de l’industrie diminuaient. Le facteur qui explique cela est le même qui a fait de cette entreprise une entreprise à potentiel de levée de dividendes, quel que soit le régime des taux d’intérêt – en effet, il s’agit de la croissance des prêts commerciaux, des coûts de financement plus bas, et d’un bilan suffisamment important pour permettre de déterminer un prix de vente élevé. De plus, l’entreprise est dans une situation où les paiements se font en continu depuis 24 ans, avec un ratio de paiement inférieur à 40 %. L’entreprise est également vendue à environ 13 fois ses bénéfices.

Les régions, le prêteur du Sud, a annoncé uneAugmentation de 13 % pour atteindre 0,30 dollar par actionEn juillet, c’est sa douzième augmentation annuelle consécutive, et une série de 21 années sans changement dans les paiements. Son rendement est d’environ 3,9 % – le plus élevé parmi les trois – avec un rendement sur les bénéfices de l’ordre des 40 %. Le ratio P/E est inférieur à 12. Lorsque la valeur actionnelle est la plus élevée, c’est aussi celle qui a connu la plus grande augmentation de prix au cours des années. C’est donc une courbe de rendement de capital qui est avantageuse pour les investisseurs : une valeur actionnelle vraiment bon marché, et non une valeur actionnelle en difficulté.

C’est le contraste qui est important. Regardez le reste du groupe super-régional : on observe un schéma précis. Truist, KeyCorp et Citizens continuent tous à verser des dividendes, et leurs prix sont raisonnables – le rendement de Truist dépasse 4 %. Mais dans les données structurées, il n’y a aucune année consécutive sans dividende.croissanceChacun a congelé, coupé ou réinitialisé son rendement, en raison des fluctuations des taux d’intérêt. Chacun essaie encore de retrouver un niveau de rendement positif. Un rendement élevé, mais avec un rythme de croissance interrompu, n’est pas la même chose qu’un rendement plus faible, sans aucune interruption. Cela indique généralement que l’entreprise, et non seulement son rendement, a subi des dommages.

C’est là la véritable leçon à retenir. Elle s’applique au lecteur plus que à n’importe quel indicateur individuel. Les trois banques qui continuent de “réduire les paiements de dividendes” n’ont pas réussi à deviner la direction des taux d’intérêt – personne ne peut le faire avec précision. Elles ont construit des marges nettes sur les intérêts et des sources de revenus qui pouvaient tenir bon lorsque les taux baissaient. Leurs paiements de dividendes étaient inférieurs de moitié aux bénéfices, de sorte que le flux de trésorerie libre les protégeait. Ils ont augmenté les dividendes uniquement lorsque les bénéfices augmentaient. Ce sont des conditions, pas des prédictions. Tout cela ne rend pas les dividendes bancaires exempts de risques, et les prochains changements des taux sont imprévisibles. Une récession qui entraîne une diminution de la demande de prêts pourrait mettre à l’épreuve même ces marges.

Ce que les données montrent, c’est bien la discipline. Lorsque l’on trie les entreprises selon leur capacité à maintenir une croissance des dividendes malgré les fluctuations du marché, on constate que celles qui survivent se trouvent dans un ensemble de rendements modérés, d’évaluations en dessous de 10 % et de taux de distribution qui permettent encore de continuer à augmenter les dividendes. C’est exactement le type de configuration que je souhaiterais voir dans une stratégie de investissement basée sur les revenus et la croissance : pas le rendement le plus élevé au sein du groupe, mais un taux de distribution qui permettrait de continuer à recevoir des dividendes, et même d’en recevoir davantage, après les prochaines fluctuations du marché.