Après 3 pertes de revenus, pourquoi Wall Street refuse-t-il toujours d’accepter la monnaie bear-trap de Coinbase ?

La troisième période de mauvaise performance de Coinbase est douloureuse, mais ce trimestre n’était pas uniquement défini par ces problèmes.

Coinbase vient de publier sesÉchec dans le troisième quart consécutifLes revenus ont été rapportés à environ…120 millions de dollarsà112 millions de dollarsLes prévisions étaient d’environ 1,3 milliard de dollars, mais l’entreprise a enregistré une perte nette de 359,5 millions de dollars. Comme on ajoute les marchés crypto faibles et la diminution des activités de trading, la réaction des investisseurs est compréhensible : les actions ont chuté de plus de 7 % après les horaires normales de trading.

La véritable discussion concerne ce que les investisseurs font face à cette déception. Les « bears » peuvent souligner un schéma : trois mauvaises performances consécutives indiquent qu’il faut être prudent. Les « bulls », quant à eux, affirment que une mauvaise performance dans un contexte défavorable ne signifie pas que le système à long terme est cassé. Ce conflit se reflète dans la couverture des actions :Le score de consensus est « Hold ».Avec 18 achats, 12 maintiennent leur position et 3 vendent.

Malgré les résultats difficiles de l’entreprise, de nombreux analystes ne semblent pas considérer que l’action soit en situation de marché baisse complet. La cote moyenne sur 12 mois est de 221,31 dollars, ce qui signifie une hausse de 51,31 % par rapport au niveau actuel. Cela ne signifie pas pour autant qu’il soit facile d’être optimiste. Il indique plutôt que, pour beaucoup d’analystes, cette défaillance n’est considérée comme une problème cyclique plutôt que comme un dommage permanent.

Cette vision n’est pas difficile à comprendre. Même en période de récession, Coinbase montre que son avantage sur sa plateforme reste intact. Et lorsque le marché s’améliore, le volume d’échanges et l’engagement des utilisateurs peuvent se remettre en place plus rapidement que les modèles de consensus ne l’imaginent.

La part de marché gagnée par Coinbase a permis de maintenir l’hypothèse positive.

Partager les bénéfices est très important lorsque le marché est faible.

Coinbase a rapporté que10,3 % de la part de marché du volume des transactions en cryptomonnaiesIl a enregistré son troisième trimestre consécutif de bénéfices. En même temps, la direction a déclaré queLes volumes de négociation à court terme au niveau de l’industrie ont diminué de plus de 20%.Et la taille du marché des cryptomonnaies en général a diminué. Les optimistes interprètent cette combinaison comme significative : si le flux de transactions se concentre sur les plateformes que les traders ont le plus confiance, alors Coinbase ne commence pas depuis zéro lorsque l’ambiance économique se remet.

Les revenus sont moins dépendants du Bitcoin et des différents types d’activités.

Coinbase indique également que 88 % des revenus nets proviennent de transactions spot non liées au BTC. Les revenus liés aux abonnements et aux services représentent quant à eux 48 % des revenus nets totaux. Cela ne rend pas les résultats financiers stables. Mais cela rend l’entreprise moins semblable à un simple intermédiaire en transactions Bitcoin qu’elle ne l’était auparavant.

Il y avait également des signes de nouveaux points de croissance. Les contrats sur les marchés prédictifs et les revenus ont augmenté de 106 % de trimestre en trimestre. Cela représente encore une petite partie du chiffre d’affaires total, mais cela offre aux investisseurs un catalyseur pour les prochaines décisions, en plus du volume de transactions en soi.

Le flottement des stablecoins et la discipline en matière de coûts permettent d’obtenir du temps.

Le montant moyen de USDC détenu par Coinbase Products a atteint un record historique de 20 milliards de dollars. Pour les investisseurs, cela est important, non seulement en termes de contribution directe aux revenus, mais aussi en raison du nombre de comptes utilisés par les utilisateurs, ainsi que des autres canaux qui pourraient contribuer aux revenus si les balances restent dans l’écosystème de Coinbase.

La discipline budgétaire est également importante. Coinbase a enregistré sa 14ème trimestre consécutif de bénéfices positifs en termes d’EBITDA ajusté, ce qui abaisse les attentes pour le prochain trimestre. L’entreprise n’a pas besoin d’une reprise spectaculaire des activités pour se stabiliser ; elle a besoin d’une reprise normale, ainsi que d’une gestion continue des dépenses efficace.

Le principal risque est que la concurrence et les changements de clientèle retardent la réévaluation.

Les ours disposent toujours d’une réponse crédible. Compass Point cite explicitement cela.Augmentation de la concurrence des stablecoinsEt il a été noté que les revenus liés aux abonnements et aux services plus faibles peuvent avoir un impact négatif sur la valeur des actifs, car les investisseurs paient un prix plus élevé pour les frais récurrents.

Cela maintient le cas conditionnel. L’analyse optimiste est valable si l’activité de trading s’améliore, la part de marché reste stable et les revenus liés aux stablecoins restent solides. Si ces facteurs se dégradent ensemble, l’évaluation élevée sera retardée et l’action deviendra plus vulnérable face aux fluctuations futures du marché des cryptos.