Même si les bénéfices sont encore en retard, Wall Street estime toujours un potentiel de hausse de plus de 40 % pour Coinbase.

La troisième erreur de Coinbase remet le débat au centre des discussions.

C’est le véritable affrontement des monnaies.Perte de 1,36 $ par actionLes revenus sont tombés à 1,2 milliard de dollars.Troisième trimestre consécutif où les résultats sont inférieurs aux attentes de Wall Street.La pression sur le titre est restée constante. Malgré cela, un analyste continue de siéger…Évaluation positive et objectif de prix de 310 $.C’est là la contradiction fondamentale. Les bears voient un nom de crypto-beté défaillant. Les bulls, quant à eux, voient une plateforme coincée dans un cycle de marché défavorable.

La baisse des revenus est réelle. Les revenus ont chuté de 1,5 milliard de dollars à 1,2 milliard de dollars. Les revenus liés aux transactions ont atteint 599 millions de dollars. En revanche, les revenus liés aux stablecoins ont diminué à 292 millions de dollars.Le volume des transactions en devises sur toute l’industrie a chuté de plus de 20 %.Alors que la capitalisation boursière du marché cryptographique a diminué de deux chiffres.

Mais cela ne peut pas être considéré comme une histoire qui se résume en un quart de page. COIN continue d’échanger des actions.64 % en dessous de son plus haut niveau de 445 dollars à 52 semaines.Et un panel de 35 analystes estime que la valeur cible moyenne est de 227 dollars, soit 42 % de plus que le prix actuel de l’action. Cela explique pourquoi le scénario optimiste repose sur la patience et une éventuelle reévaluation des valeurs, plutôt que sur une parfaite performance à court terme.

Pourquoi les taureaux voient-ils toujours plus qu’un cycle brisé

Après encore une déception, le cas du “bull” ne concerne pas tant une reprise immédiate du prix de Bitcoin, mais plutôt si Coinbase est en train de construire une plateforme plus solide avant la prochaine hausse des volumes. Les points clés sont…Gains de part de marché, diversification des revenus et une base coûts plus réduite.

La part de marché augmente même dans un marché tendu.

Le mécanisme est simple : si Coinbase continue de récupérer de la liquidité dans un marché faible, le prochain mouvement positif commence dès qu’elle se trouve dans une position plus forte. Au cours du trimestre…Le volume de transactions en crypto a atteint 10,3 % de la part de marché.Cela signifie que c’est le troisième trimestre consécutif où les gains sont positifs. C’est important, car les exchanges deviennent de plus en plus précieux lorsque les traders, les institutions, les fournisseurs de liquidité et les utilisateurs des produits sont déjà intégrés à la plateforme.

La composition des revenus soutient également cet argument. Coinbase a déclaré que88 % des revenus nets proviennent du commerce spot non lié aux BTC.Cela indique que l’idée selon laquelle le COIN ancien équivaut au Bitcoin-beta est peut-être trop simplifiée. Les investisseurs optimistes soulignent également de nouvelles zones d’activité.Les marchés de prédictions, les contrats et les revenus ont augmenté de 106 % par rapport au trimestre précédent., tandis queLe montant moyen en USDC détenu dans les produits de Coinbase a atteint un record historique de 20 milliards de dollars.Pour les boucs, cela montre que Coinbase cherche à devenir plus qu’un simple lieu de négociation.

La rentabilité reste positive même après le réinitialisation.

Wall Street n’a pas abandonné les actions, car Coinbase montre encore une certaine résilience sous pression. L’entreprise a publié des résultats…14e trimestre consécutif de bénéfice positif en termes d’Adjusted EBITDAMême si le quartier lui-même est en mauvais état, cela ne efface pas les erreurs commises. Mais cela soutient l’idée que l’entreprise continue à fonctionner, plutôt que de sombrer dans une chute structurelle.

La restructuration de mai renforce cette argumentation. CoinbaseLa taille de l’équipe a été réduite de 14 %, et 500 millions de dollars de coûts ont été éliminés.Et le travail de TIKR sur les cas moyens suppose que le taux de marge EBITDA pourrait varier…21,5 % au trimestre de mars, jusqu’à 41,5 % en juin 2027Pour les titres à long terme, c’est là le mode de fonctionnement de la levée de fonds : si le volume d’achats se remet en place, une base de coûts plus faible permettra aux bénéfices de augmenter plus rapidement que les revenus.

Pourquoi le cas du ours reste-t-il important

Partager les bénéfices et une meilleure discipline budgétaire sont utiles pour Coinbase, mais cela ne réduit pas la vulnérabilité principale : à court terme, les résultats financiers dépendent encore fortement de…Volume de commerce absoluUne plateforme peut maintenir sa position dans des conditions de marché faibles, et continuer à donner des résultats moins bons, si le marché dans son ensemble reste faible.

Ce trimestre,L’activité de trading crypto a diminué de 21 %.etLes volumes de négociation en temps réel dans l’industrie ont chuté de plus de 20 %.Les investisseurs affirment que, tant que cela ne change pas, Coinbase reste exposée aux mêmes cycles de tendance que les investisseurs ont critiqués depuis des années.

L’estimation renforce ce point.L’HC Wainwright a abaissé ses prévisions de bénéfice par action pour le second trimestre 2026 à un perte de 0,02 $, plutôt que de 0,05 $.Tout en maintenant une note « acheter », la même société est toujours d’avis que…Perte de 0,15 $ par action pour l’exercice 2026Pendant ce temps,Baird a réduit son objectif à 142 et est passé à une position neutre.En d’autres termes, l’histoire à long terme peut continuer à exister, même si les attentes à court terme sont réévaluées à un niveau plus bas.

Les principaux facteurs négatifs sont clairs : – La diversification pourrait soutenir la situation à long terme, mais il est encore trop tôt pour en tirer des bénéfices actuels. – Si le marché reste faible pendant suffisamment longtemps, les volumes plus faibles pourraient annuler les gains en parts et les progrès en marge. – Les revenus provenant des stablecoins restent un point important à surveiller, après avoir chuté.292 millions.

Que doit se passer avant que les actions retrouvent leur dynamisme ?

Le prochain point de contrôle important est…Date prévue pour les résultats financiers le 29 octobreAprès unTroisième mauvaise performance économique consécutiveEt au moins un modèle de côté acheteur qui montre toujours…Perte de 0,15 $ par action pour l’exercice 2026La discussion ne concerne plus seulement des questions de narration. Les investisseurs ont besoin de preuves que les avantages offerts par la plateforme de Coinbase peuvent persister dans un environnement de marché tendu, et que ces avantages se traduiront en meilleurs résultats lorsque le volume d’activité augmente.

Signaux qui renforceraient le scénario de « bull case »

• La demande en crypto cesse de diminuer, changeant ainsi de direction.Diminution de 21 % dans l’activité de trading en cryptomonnaies.
• Le EBITDA ajusté reste stable ou augmente, prolongeant ainsi la tendance…Positive EBITDA ajusté.
• Le contrôle des dépenses reste strict après cela.La restructuration a permis d’économiser 500 millions de dollars de coûts..
• Les activités liées aux produits plus récents restent importantes, y comprisLes marchés de prédictions, les contrats et les revenus ont augmenté de 106 % par rapport au trimestre précédent.EtLe montant moyen en USDC détenu dans les produits de Coinbase a atteint un record historique de 20 milliards de dollars..

Signaux qui pourraient le affaiblir

• Un autre erreur causée par le choix du volume maintient la série d’erreurs inchangée.
• Les revenus des stablecoins diminuent à nouveau.292 millionsCela limite la quantité de crédit que le marché accorde à l’idée de diversification.
• La série deTroisième trimestre consécutif de bénéficesEn perte de part de marché.

Wall Street semble encore être prête à soutenir une reprise à plus long terme, ainsi qu’une structure de coûts plus économe. Cependant, elle ne tolérera pas la volatilité des résultats financiers de Coinbase récemment. Le fait que cette vision soit correcte dépend moins des sentiments des investisseurs que de l’amélioration conjointe de la demande et de la rentabilité.