Après trois mois sans bénéfices, Wall Street espère toujours que Coinbase deviendra l’“échange de tout”.

Pourquoi trois échecs consécutifs n’ont pas remis en question la théorie de Wall Street concernant Coinbase

Après trois trimestres consécutifs sans résultats positifs, Wall Street ne se pose plus seulement la question de savoir si ce trimestre a été mauvais. Elle se demande plutôt quel genre d’entreprise Coinbase est devenue.

Le débat est passé de l’étonnement à la diagnosis.

Le dernier rapport était désastreux en termes de chiffres clés :EPS de Q2 : -1,36 $par rapport à une prévision de -0,01, etLe 30 juillet, les revenus ont atteint 1,22 milliard de dollars.Sous le consensus de environ 1,29 milliard à 1,31 milliard de dollars. Les actions ont réagi rapidement.Chute de 6,53 % pendant les horaires hors heures de marchéAjoutez cela à ça.Perte de 1,49 $ de la surprise Q1Et le schéma est clair : les investisseurs continuent de punir ceux qui ont échoué, mais ils cherchent également à déterminer si Coinbase passe d’un simple intermédiaire en trading à une plateforme crypto plus large.

Trading proxy contre plateforme : quel regard l’emportera ?

Les Bears continuent de considérer Coinbase comme un indicateur du volume des cryptos.Revenu de transactionsL’activité des marchés détermine largement les résultats. Dans ce contexte, les bénéfices restent limités jusqu’à ce que l’activité de négociation et la volatilité augmentent.

Les investisseurs voient les choses différemment. Ils espèrent que Coinbase pourra devenir plus qu’un simple exchange drivé par des cycles financiers, en s’appuyant sur Base, la distribution de USDC, ainsi que sur un ensemble plus large de produits et services. Si cette transformation se concrétise, l’action de Coinbase pourrait progressivement sortir du multiple restrictif qui lui est attribué en tant que simple entreprise de trading.

Les prochaines trimestres devraient aider à résoudre cette question. Si les revenus continuent de diminuer, tandis que la composition des produits s’améliore, les réajustements après les bilans pourraient sembler comme un signe de scepticisme. Si ces problèmes persistent sans qu’il y ait de bénéfices financiers clairs liés au marché plus large, la patience commencera à s’épuiser.

Pourquoi Wall Street reste-t-il constructif envers Coinbase

La dernière erreur n’a pas complètement mis fin au soutien des analystes, car certains aspects de la structure commerciale semblaient moins dépendants du commerce à court terme.Les transactions liées au Bitcoin ont chuté à 12 % des revenus.En baisse de plus de 50 % par rapport à l’histoire, etLes abonnements à Coinbase One ont atteint un niveau record.L’entreprise a également indiqué que les abonnements et les services ont généré 555 millions de dollars, soit 48 % des revenus nets. Cela ne prouve pas que le nouveau modèle existe réellement, mais cela explique pourquoi certains analystes continuent de voir une opportunité dans cette plateforme, malgré les résultats peu encourageants.

Sur quoi les bouchers parient vraiment ?

Les analystes ne prétendent pas que le cycle des cryptomonnaies n’a aucune importance. Ils affirment plutôt que même un changement précoce dans la composition des actifs est plus important que les pertes en chiffres clés. Les trimestres précédents ont montré à quel point les résultats peuvent souffrir rapidement lorsque…Revenu des transactionsLa force de l’action diminue pendant une période de repli du marché. Coinbase semble être un peu mieux positionné pour absorber une partie de cette volatilité, à condition que les produits non commerciaux continuent à gagner en popularité.

Cela explique le ton positif de l’analyste. Le consensus reste constructif.50 % de recommandations pour acheter, et 21 % pour acheter.En d’autres termes, de nombreux analystes ne ignorent pas ces échecs. Ils les examinent attentivement, en espérant que Coinbase puisse devenir un lieu où les utilisateurs peuvent faire plus que simplement suivre les mouvements du Bitcoin.

Qu’est-ce qui rendrait la réévaluation plus crédible ?

Pour que la thèse passe d’une perspective narrative à une perspective de réévaluation des valeurs, les investisseurs ont besoin de voir : – Des preuves plus solides montrant que les abonnements et les services représentent une part plus importante des résultats. – Une diversification plus significative, en évitant les activités dépendantes du Bitcoin. – Des preuves que les nouveaux produits deviennent des sources de revenus durables, et non simplement un ensemble de fonctionnalités supplémentaires.

Lorsque l’image négative a encore du sens…

Les sceptiques ont toujours un argument valable : la diversification n’a de sens que si elle améliore la durabilité des revenus. Coinbase reste exposée aux fluctuations de l’activité crypto. L’expansion dans les produits dérivés, les actifs tokenisés et d’autres domaines ne suffira peut-être pas si le marché se refroidit à nouveau. Cette préoccupation est importante, car une large gamme de produits sans adoption rentable peut devenir un problème de coûts avant même de devenir une solution pour la croissance.

Que disent les données sur les investissements intelligents et les actions des prix ?

Après trois échecs consécutifs, les informations concernant la plateforme ne suffisent pas. Les investisseurs veulent également des preuves d’un engagement réel de la part des institutions financières, ainsi que des signes de comportement des prix qui montrent confiance, et non simplement du déception.

La propriété institutionnelle reste importante, mais la tendance est moins marquée.

Les institutions conservent encore149,149,116 actionsOu 66,87 % du capital émis. C’est une participation importante. Mais le signe le plus important est le changement récent : cette position a diminué de 9,58 millions d’actions, soit 6,02 %, au dernier trimestre. Ce n’est pas un schéma d’accumulation clair.

Le graphique ne montre pas un rééquilibrage confiant.

L’action des prix raconte une histoire similaire. COIN estprès du bas de sa plage de 52 semaineset en deçà de sa moyenne mobile simple de 200 jours. L’action aussiLes actions ont chuté de 6,53 % pendant les horaires hors heures de marché.Après le dernier rapport. Lorsque la faiblesse est compensée malgré un trimestre mauvais, les positions de propriété se resserrent souvent, et le graphique conserve une meilleure structure que ce qui se passe ici.

Pourquoi cela est-il important pour les actions aujourd’hui ?

Le changement de mélange peut être réel, mais aprèsPerte de surprise de Q1et les dernièresDécevantes performances en juillet 30Les investisseurs doivent encore payer pour une transition, avant que les preuves concernant les flux de trésorerie ne soient claires. Cela fait de COIN un instrument de confiance, plutôt qu’un nom qui ne semble pas crédible.

Ce qui pourrait renforcer le scénario pessimiste : – Les actifs institutionnels cessent de diminuer au cours du prochain cycle de 13F. – L’action remonte à son moyenne mobile sur 200 jours et s’éloigne du point bas de sa plage de 52 semaines. – Les trimestres à venir montrent que les abonnements et les services contribuent davantage aux revenus.

Ce qui pourrait renforcer l’image défavorable du marché : – La propriété institutionnelle continue de diminuer.66,87 % du floatCOIN reste en dessous de sa moyenne mobile de 200 jours, malgré la tendance générale du marché. Un autre trimestre est en retard, tandis que les investisseurs continuent de financer le développement du produit.

C’est donc le scénario envisagé. Le scénario positif se réalise si la propriété passe de la distribution à l’accumulation, et si la composition des produits continue d’améliorer. Le risque est que les progrès réalisés soient plus rapides que les preuves financières qui les soutiennent.