3,3 % du PCE : le mois de septembre reste préoccupant… Doit-on maintenir ou augmenter les taux ?

Le taux de chômage au niveau de 3,3 % a maintenu la décision du Fed en septembre sans résultat défini.

Le taux de change du PCE en juin était toujours de 3,3 % par rapport à l’année précédente, ce qui rend la décision du Fed en septembre incertaine. Cela est important, car…Le PCE de base était le indicateur d’inflation préféré par la Fed., etLes prix de la nourriture et de l’énergie ne sont pas inclus.Juste pour montrer la tendance sous-jacente qui intéresse les décideurs politiques. Avec le prochain rapport attendu le 26 août, l’article publié ce mois-ci n’a pas mis fin au débat. Il a plutôt maintenu celui-ci en vie.

L’indice de juin était seulement un petit pas en dessous.

La performance récente s’est améliorée seulement de manière modeste, passant de 3,4 % en mai à 3,3 % en juin. Les optimistes peuvent dire que c’est au moins un pas dans la bonne direction, surtout étant donné les chiffres de juin.En accord avec les estimations des analystesLes Bears répliqueront que une légère baisse n’est pas le type de réaction d’inflation qui rend possible une prise de position claire.

Les Hawks ont encore des arguments pour prôner la prudence.

Les analystes peuvent indiquer à quel point l’inflation est loin de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. Cela rend possible une hausse des taux d’intérêt en septembre, à condition que les données futures restent stables. Les analystes optimistes ont encore besoin des prochaines données pour confirmer que juin n’a pas été qu’une pause temporaire dans la pression des prix.

La question clé est de savoir si l’inflation s’est étendue ou simplement a fluctué en lien avec l’énergie.

AprèsLe taux de pénétration des services financiers a atteint 3,4 % en mai.La discussion s’est réduite à une question simple : l’inflation est-elle en augmentation principalement en raison de l’énergie, ou est-ce que c’est simplement une expansion des prix ?

L’argument favorable repose sur l’énergie.

L’interprétation optimiste est que le carburant a causé la plupart des dommages. En juin,Le CPI a augmenté de 3,5%Mais les prix de l’énergie ont augmenté de 15,7 %, et ceux du gazoline de 26,7 %. Cela est important, car l’inflation globale, principalement causée par le pétrole, peut ne pas sembler être un problème d’inflation durable, mais plutôt un choc qui se transmet aux autres secteurs économiques. Le mois de mai a déjà montré à quel point les chiffres globaux peuvent être trompeurs lorsque les prix de l’énergie augmentent :L’indice des dépenses de consommation personnelles a augmenté de 4,1 % en mai.Si l’énergie diminue avant septembre, les hawks auront plus de difficultés pour maintenir une position serrée.

La situation bearish est que mai a déjà montré une pression plus forte.

Le point négatif est que ce n’était pas simplement une action liée aux stations de gaz. Le même rapport sur le PCE du mois de mai indiquait également que…Le PCE core est remonté à 3,4%Et l’article concernant cette publication indiquait que l’augmentation de l’inflation de base signifiait que…L’expansion des pressions de prix observée en avril s’est poursuivie en mai.C’est là le signal politique le plus important. Un choc de volatilité peut entraîner une hausse de l’inflation globale. La modification de la pression change le calcul temporel de la Fed, car cela indique que l’inflation se propage encore au-delà de la catégorie qui a causé cette hausse.

La demande faible tempère le débat, mais il ne le résout pas.

Le Beige Book ne résout pas le différend, mais il complique l’histoire pure de « juste énergie ». Au niveau national…Les dépenses des consommateurs sont restées variées entre les différents districts.Et il devient de plus en plus divisé entre différents groupes de revenus, en raison de la pression liée à la rentabilité. Cela remet en question l’hypothèse d’une reprise économique sans problèmes, mais cela ne constitue pas non plus une preuve d’une chute générale de la demande. Pour le mois de septembre, il est plus utile de se concentrer sur la question de savoir si la pression des prix reste constante, malgré les fluctuations liées à l’énergie.

Il reste donc une condition claire pour le mois de septembre :

• TenirSi l’énergie diminue, et si la prochaine mesure PCE montre une amélioration continue.
• Revaloriser une position hawkishSi l’inflation réelle reste stable, et si les dépenses restent résilientes dans certains domaines.

Le 26 août est le rapport qui peut déterminer les débats de septembre.

Le septembre ne sera déterminé par aucun autre titre de journal. Il sera déterminé par un seul rapport :26 août : Publication des données sur les revenus personnels et les dépensesC’est alors que l’indice de prix du PCE devient un indicateur clair pour savoir si la voie de déinflation continue de fonctionner.

Le filtre préféré de la Fed est plus important qu’un autre titre sensationnel.

Les boucs et les ours peuvent discuter du problème du bruit pendant tout le mois, mais la Fed se concentre principalement sur cette mesure.Les prix de la nourriture et de l’énergie sont exclu.Ainsi, la tendance sous-jacente devient plus facile à comprendre. C’est pourquoi la question clé n’est pas de savoir si les données clés sont de nouveau élevées. C’est plutôt de savoir si l’indicateur privilégié par la Fed continue d’améliorer avant la réunion de septembre.

Que regarder le 26 août

Restez pratique. Vous n’avez pas besoin d’autres indicateurs une fois que les données du PCE pour août seront disponibles.

• RegardezIndice de prix du PCEPlus précisément que l’inflation indiquée dans les titres.
• Attendez pour voir si la progression continue se poursuit, avec un taux de 3,3 % en juin. Si le argument pour maintenir cette stratégie se renforce, cela pourrait être une bonne nouvelle.
• Considérer la persistance de la rigidité de l’inflation centrale comme un argument plus fort en faveur d’un résultat plus hawkiste en septembre.