À 234 $, la force réelle d’IBM est ce que le processus de vente n’a pas détruit.

La liquidation d’IBM en 2026 a fait que les entreprises de qualité semblent être des affaires bon marché.

Cela ressemble plus à une opportunité qu’à une piège de valeur. IBM a-19,28 % en 2026Et à 234,32 $, les actions restent toujours au-dessus de…Le niveau le plus bas depuis 52 semaines : 199,19 dollars.Ils restent bien en dessous de l’apport d’été, près du niveau record de juin, qui était de 326,89$. En outre, les activités commerciales continuent d’être…Capitale du marché de 214,75 milliards., aRatio prix/bénéfices de 20,80, et uneRécupération de dividendes de 2,87%Ce n’est pas comme s’il s’agissait d’un actif endommagé dont la valeur serait réévaluée à un niveau inférieur au coût de recyclage. Il s’agit plutôt d’une grande structure qui génère des profits, mais qui est jugée de manière trop sévère en fonction du sentiment du marché.

Cette liquidation a été causée par une mauvaise semaine, et non par une histoire qui est devenue invalide.

Le déclencheur émotionnel était évident. Les investisseurs ont poursuivi IBM près de son niveau record estival, puis ils ont été affectés par…Déclin record de 25 % en une seule journéeAprès que la direction a réduit ses prévisions pour l’année 2026 et a présenté des résultats inférieurs à la moyenne attendue, une telle réaction peut masquer le reste des informations importantes.

Les ours voient une entreprise qui doit encore prouver qu’elle peut se remettre après une baisse de croissance.Croissance des revenus de 1 % au deuxième trimestreEt une coupure dans l’évolution du marché. Les optimistes pensent que le marché réagit de manière excessive à des variables temporaires dans un secteur basé sur…Logiciel, infrastructure et conseil, avec la gestion toujours guidant versCroissance des revenus en monnaie constante de 4 % à 5 %Et environ 1 milliard de dollars de flux de trésorerie gratuits en plus. La thèse centrale est simple : la « barrière » qui protège IBM dans son secteur d’activité ne disparaît pas dans une panique.

Le avantage concurrentiel d’IBM se manifeste toujours dans les revenus récurrents et le mix de portefeuille.

Le cas d’achat commence par la durabilité, et non par des performances économiques exceptionnelles. IBM n’est pas demandé de réussir en se basant sur un seul trimestre performant. On lui demande plutôt si sa plateforme reste efficace même lorsque les chiffres ne sont pas très optimistes.

Les logiciels récurrents et les revenus annuels récurrents importants restent les moteurs de l’entreprise.

L’avis plus favorable est que le moteur de base d’IBM reste intact.La croissance des revenus liés au logiciel a été de 5 % au deuxième trimestre., Les revenus annuels récurrents ont atteint 24,6 milliards de dollars, avec une augmentation de 8%., et80 % des revenus annuels de logiciels sont de nature récurrente.Cela est important, car les revenus récurrents sont généralement plus faciles à financer que les pics de croissance ponctuels, en particulier dans le domaine du logiciel d’entreprise, du cloud hybride et des infrastructures fiables.

La croissance s’améliore dans certains domaines, tandis que les secteurs traditionnels restent en retard.

Le mix de portefeuille renforce ce point.Les revenus liés aux données ont augmenté de 18%., tandis queLa croissance des ventes grâce aux nouveaux clients était de 6 %., même commeLes revenus liés au traitement des transactions ont diminué de 9%.etLes revenus liés à l’infrastructure ont diminué de 7 %.Cela ne nie pas les faiblesses de l’entreprise, mais il est évident que IBM continue d’obtenir des avantages grâce aux logiciels à valeur élevée et aux activités liées aux services de conseil. En revanche, certains aspects historiques de l’entreprise sont confrontés à des pressions.

La génération de liquidités continue de soutenir l’argument en faveur de la durabilité.

La confiance des entreprises se manifeste également dans la conversion des liquidités. IBM a produit…4,8 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits au premier semestre, tandis queLa croissance des bénéfices opérationnels dilués par action était de 5 %.EtL’expansion du bénéfice avant impôts était de 30 points de base.La gestion continue d’appeler à…Croissance des revenus liés à la monnaie constante de 4 % à 5 %., Le flux de trésorerie libre augmentera d’environ 1 milliard de dollars par an., et cela a été mis en évidenceCroissance de Red Hat : 11 % d’accélération consécutiveC’est le véritable cas d’achat : il ne s’agit pas d’une croissance rapide et explosive au cours d’un seul trimestre, mais plutôt d’un portefeuille qui continue de générer des revenus grâce aux relations commerciales avec les entreprises.

Quantique reste une optionnalité, pas la thèse principale.

Quantum peut soutenir une tendance ascendante à l’avenir, mais il ne devrait pas être considéré comme un investissement approprié aujourd’hui. IBM continue de progresser vers…Avantage quantitatif en 2026Et l’informatique quantique tolérante aux erreurs d’ici 2029, avec un réseau de…250+ entreprises de la Fortune 500C’est une option stratégique. Le scénario de base reste simple : des revenus récurrents, une gestion rigoureuse des liquidités, et une structure d’entreprise qui peut survivre aux fluctuations du marché.

À 234 $, la question est de savoir si le marché réajustera sa perspective.

C’est autant une réaction excessive que une offre de valeur. Même après IBMA abaissé sa prévision pour 2026.et rapporté2,93 $ d’EPS ajustés, contre 2,97 $ attendus, Les actions ont augmenté de 4 % pendant la session prolongée.Cela indique que une partie de la panique s’est dissipée rapidement.

IBM continue de demander…Croissance des revenus en monnaie constante de 4 % à 5 %et espère encoreLe flux de trésorerie libre devrait augmenter d’environ 1 milliard de dollars par an.Donc, la véritable évaluation ne dépend pas du fait que l’action semble bon marché en soi. Il s’agit plutôt de savoir si les investisseurs cessent de considérer un trimestre difficile comme une entreprise en mauvais état.

Une approche préméditée correspond à une carafe qui est toujours en mode de peur.

À$234.32IBM est intéressant, mais il continue de fonctionner dans un régime de peur. Cela suggère d’adopter une approche progressive : créer une position de départ ici, puis ajouter des actions uniquement si la valeur des actions baisse vers les 200 $ environ, afin que la situation devienne plus attrayante.

Qu’est-ce qui confirmerait ou remettrait en question cette thèse ?

La confirmation viendrait de la stabilité dans la gestion des actifs, de la continuité de la génération de cash, et du fait que les parties solides du portefeuille compensent les zones faibles. Une autre difficulté serait une nouvelle détérioration des attentes en termes de croissance, ou des signes indiquant que les pertes liées aux antécédents passés s’aggravent.

Pour l’instant, la situation est simple : la liquidation d’IBM a été spectaculaire, mais le avantage concurrentiel qu’elle possédait ne semble pas avoir disparu.