Au-delà de l’histoire des 200 dollars : peut-on continuer à évaluer le prix de l’action de Texas Roadhouse en tenant compte de sa croissance et de ses actions d’achat de actions ?

Texas Roadhouse doit maintenant gagner en valeur multiple pour pouvoir offrir son service de qualité.

Le problème, c’est que Texas Roadhouse n’est plus considéré comme une entreprise bon marché. C’est plutôt le fait que l’entreprise a obtenu un multiple de valorisation élevé grâce à sa performance opérationnelle. Les investisseurs d’aujourd’hui paient donc pour une nouvelle phase de croissance de l’entreprise.28 x P/EBITEt en tenant compte de ses hauts historiques de 52 semaines et de 3 ans, l’action ressemble à un leader de sa catégorie, plutôt qu’à une petite perle cachée. Proche…autour de 205 $ par actionL’évaluation ne offre pas de protection suffisante.

Cela augmente les exigences pour ce qui peut encore faire monter les actions. Les rachats d’actions, la discipline en matière de marge boursière, ainsi que l’évolution positive des performances de la même catégorie de produits, sont désormais plus importants que l’attrait de la marque elle-même. De bonnes performances ne suffisent plus ; l’entreprise a probablement besoin de résultats qui restent constamment solides.

Le risque n’est pas seulement opérationnel. C’est aussi d’ordre psychologique. Si l’exécution est défectueuse, même de manière modeste, la valeur de l’action ne doit pas devenir trop base pour permettre à elle-même de survivre. Il suffit que l’action cesse d’être exceptionnelle.

La croissance se poursuit toujours, et les rendements du capital renforcent cette tendance.

La question clé n’est plus de savoir si Texas Roadhouse peut attirer les clients. Il est évident qu’elle le peut. La question importante est plutôt de savoir si la croissance se poursuit suffisamment rapidement pour permettre une valorisation élevée pour l’entreprise.

Le tableau opérationnel récent est toujours sain.

Le dernier trimestre s’est bien déroulé, et non pas simplement en termes de chiffres importants. Texas Roadhouse affiche…1,68 milliard de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestreEt les bénéfices conformes aux normes GAAP s’élèvent à 1,85 $ par action ; cette croissance provient à la fois de la demande et des unités produites.Les ventes de restaurants comparables ont augmenté de 6,2 %Et les stocks ont augmenté de 5,0 %. Un trimestre plus tôt, les ventes de produits commerciaux étaient encore plus fortes.7.1%Pendant ce temps, les stocks ont augmenté de 5,7 %.

Cette combinaison reste importante. Dans le secteur de la restauration, l’évaluation se fait en fonction du fait que les ventes par unité restent positives à mesure que le nombre d’unités augmente. Texas Roadhouse réussit encore à maintenir cette performance, ce qui indique que la direction ne compte pas uniquement sur la taille pour compenser une diminution des ventes.

Les rachats et le développement montrent la confiance de l’opérateur.

La direction soutient également ce rythme de fonctionnement en faisant des choix concernant l’allocation du capital. Texas Roadhouse propose un programme de distribution de dividendes en espèces régulière.Programmes autorisés de rachat de actionsEn combinant le développement continu et les activités de franchise, cela indique que l’entreprise dispose de suffisamment de ressources financières et de projets en cours de développement pour pouvoir renter son capital sans compromettre sa croissance.

Pour les investisseurs, les critères de suivi sont simples : les ventes de produits en magasin doivent rester significatives, la croissance par semaine dans les magasins doit être positive, et les efforts de développement doivent être visibles. Si ces signaux s’affaiblissent ensemble, l’action n’a plus beaucoup de chance de compter sur sa réputation.

Pourquoi le premium peut toujours se comprimer

Le rythme de fonctionnement est réel. Mais à28x P/EBITavecValeur intrinsèque proche du prix de marchéUne grande partie de cette qualité est déjà reflétée dans le cours des actions.

Des bénéfices importants ne signifient pas automatiquement des profits plus élevés.

A6,2 % de ventes au deuxième trimestreL’augmentation est forte, mais ce n’est pas la même chose qu’un bond dans les marges. Le dernier trimestre, les marges des restaurants…Diminution de 36 points de base à 16,3%Avec une inflation des marchandises de 6,2 % et une inflation des salaires et autres coûts de travail de 3,8 %, ce qui est partiellement compensé par des ventes plus élevées. C’est le principal point de pression.

Lorsqu’une action est déjà cotée à un prix supérieur au cours de marché, les investisseurs peuvent facilement penser que le bon niveau de trafic sur cette action se traduira automatiquement par une croissance des profits. Cependant, le marché risque de rester discipliné si la pression liée aux coûts augmente à nouveau, avant que l’entreprise ne puisse montrer de meilleures performances.

Ce que le prochain rapport financier doit montrer

La prochaine épreuve réelle est…Annonce des résultats d’aoûtQuand Texas Roadhouse publie des rapports…Ce jeudi, après les heures de marché.Après une longue série de performances solides, les investisseurs n’ont pas besoin d’un autre trimestre simplement solide. Ils ont besoin d’une preuve que la croissance peut continuer à justifier un prix supérieur.

Signaux qui soutiendraient l’hypothèse de la situation optimiste

• La croissance des ventes de restaurants comparables reste au moins similaire à celle de l’année précédente.6,2 % de croissance des ventes de restaurants comparables au Q2Niveau.
• Croissance de la semaine en magasinIl reste en bonne santé, ce qui soutient la confiance dans l’exécution des projets.
• Le marché des restaurants se porte plutôt bien, ce qui montre que l’inflation des biens de consommation, ainsi que les tendances liées aux salaires et au travail, sont gérés plutôt que simplement attendus.

Signaux qui pourraient exercer une pression sur les multiples

• Les composants se déplacent vers le bas, tandis que la base de l’unité continue d’expander.
• La pression de coûts se manifeste à nouveau dans les marges des restaurants.
• Les commentaires sur le développement deviennent moins encourageants que ce à quoi les investisseurs s’attendent.

La situation pratique est simple : des résultats plus forts, une croissance continue au cours des semaines de vente, et une pression sur les marges maîtrisée pourraient soutenir le prix premium. Si ces indicateurs s’affaiblissent ensemble, l’action pourrait être plus vulnérable à plusieurs pressions que l’entreprise elle-même ne l’est face à des dommages réels.