Le rendement sur 2 ans n’est pas le taux de la Fed. C’est plutôt une prévision d’une éventuelle hausse des taux.

Un titre indique que les taux d’intérêt du Trésor pour une durée de deux ans ont augmenté d’environ six points basi. Le mot “a augmenté” passe rapidement en arrière-plan. C’est l’image que la plupart des investisseurs ont en tête… mais c’est l’image qui est omise. Ils imaginent que le taux d’intérêt représente le coût du prêt actuel du gouvernement. Ainsi, une augmentation de taux signifie simplement que “le marché pense que les taux ont augmenté”. C’est faux. Cette mauvaise image cache en réalité la véritable situation : ce taux d’intérêt est en fait…prévisionOn sait où se situent les taux de la Réserve fédérale pour les deux prochaines années. En septembre 2026, cette prévision devient plus optimiste – vers des taux plus élevés.randonnée— Même si la Fed a réduit les taux d’intérêt et se trouve actuellement à un niveau stable.

Commencez par la version ordinaire avant que le terme ne gagne en importance. Allez dans une banque et demandez un compte d’épargne à deux ans. Le taux qu’envoie le employé n’est pas le taux actuel pour les dépôts à court terme. C’est le taux moyen que la banque anticipe pour les taux à court terme au cours des vingt-quatre mois à venir, plus un petit supplément pour les frais de gestion. Si la banque pense que la Fed va réduire les taux, elle indique un taux d’épargne à deux ans.en basLe taux court d’aujourd’hui est bas, car la banque espère pouvoir rembourser ses emprunts courts à un taux plus faible plus tard. Si la banque pense qu’une hausse du taux est imminente, elle propose des titres à terme de deux ans.en hautLe taux court d’aujourd’hui… Sinon, tout le monde attendrait et prendrait le taux plus élevé après l’augmentation des taux. Les banques perdraient alors les dépôts dont elles ont besoin aujourd’hui.

Le titre du Trésor pour deux ans fonctionne de la même manière. Il s’agit d’un prêt que vous accordez au gouvernement des États-Unis pour une durée de deux ans. Le taux d’intérêt correspond à l’estimation du marché concernant le comportement moyen des taux à court terme pendant cette période. Ce taux ne suit pas les décisions prises par la Fed hier ; il reflète plutôt ce que la Fed sera contrainte de faire demain.

Maintenant, étiquetez les éléments qui composent cet instrument financier. Le taux de crédit indiqué par la banque est le rendement des titres du Trésor sur deux ans. Le taux d’intérêt pour les transactions overnight d’aujourd’hui est le taux des fonds fédéraux, c’est-à-dire l’instrument que la Fed utilise réellement. Les attentes de la banque concernant les taux à court terme futurs correspondent aux attentes du marché quant à la direction prise par la Fed. Et le secret de cet instrument financier, c’est que lorsque les rendements changent, le prix des obligations change également dans la même direction – un rendement…hautSix points de base représentent un titre de dette.prixSi vous détenez un fonds de obligations, c’est le temps qui détermine si vous avez des gains ou des pertes en espèces pendant que vous attendez.

Gérez les chiffres de simulation pour que la direction soit visible. Imaginons que le taux overnight de la Fed soit de 3,5 % aujourd’hui. Les analystes du marché pensent que ce taux restera à 3,5 % pendant deux ans (le scénario calme), ou bien qu’une hausse de taux aura lieu le mois prochain, et que le taux sera de 3,75 % pour le reste de la période (le scénario tendu). Un rendement sur deux ans prévu pour le scénario calme pourrait être évalué autour de 3,55 %. Si l’on estime le scénario tendu, il pourrait être autour de 3,70 %. Rien n’a changé par rapport au taux actuel – le taux overnight reste toujours de 3,5 % dans les deux cas – mais le rendement sur deux ans peut être 15 points de base plus élevé, simplement parce que le marché a modifié ses prévisions. C’est tout le jeu : le rendement sur deux ans est une sorte de pari sur…Direction du prochain mouvementPas un rapport sur le dernier.

Ce n’est pas un exercice abstrait en septembre 2026, car les prévisions ont vraiment changé. La Réserve fédérale a abaissé les taux d’intérêt à plusieurs reprises tout au long de l’année, avant de faire une pause. Lors de sa réunion de juillet, son comité de politique monétaire a voté…9-3 pour maintenir le taux d’intérêt fédéral entre 3,50 % et 3,75 %Trois membres s’y opposent, en faveur d’une augmentation immédiate de 25 %. Ce temps d’arrêt n’était pas une trêve. La raison pour laquelle cette augmentation est à nouveau discutée, c’est l’huile. Les attaques des Houthis, alliés à l’Iran, contre les installations pétrolières saoudiennes ont perturbé l’approvisionnement en huile.Le prix du pétrole brut de Brent s’est élevé vers 100 dollars le baril.Pendant que le West Texas Intermediate augmente de plus de 3 % pour atteindre 94 $, les mouvements liés à l’énergie ont directement impacté les prix. L’inflation est tellement élevée que les prêteurs demandent des taux plus élevés chaque semaine afin de sécuriser un taux sur deux ans.

Les données coopèrent avec le chemin chaud.Les emplois non salariés enregistrés en août ont atteint 162 000 nouveaux postes.Plus que trois fois le chiffre estimé par environ 53 000 économistes – un marché du travail trop fort pour que la Fed puisse relâcher les conditions de marché. Les données sur l’inflation à grande échelle, qui seront disponibles plus tard cette semaine, devraient indiquer que les prix de production ont augmenté de 0,4 % en août. En somme, les investisseurs ont prévu des taux d’intérêt entre…Une probabilité de 60 % à 65 % que la Fed augmente les taux d’intérêt d’un point d’une décennie.Lors de sa réunion du 15–16 septembre, il s’agit d’une augmentation, et non d’une diminution, en une année qui a commencé par des réductions. C’est pourquoi le rendement sur deux ans, qui était d’environ 4,38 % la semaine dernière, se trouve maintenant à environ…4,52 %, soit environ un point d’percentage entier de plus que l’année dernière.La production a augmenté mois après mois, même alors que la Fed réduisait les taux d’intérêt. Pour un lecteur qui comprend mal les chiffres, c’est une contradiction. Mais pour celui qui comprend bien les chiffres, c’est bien le but : le marché prédisait que l’ère des taux en baisse était terminée.

Cette analogie a maintenant accompli son travail. C’est ici qu’elle se brise. Le rendement sur deux ans n’est qu’une…ruineuxla moyenne des taux court attendus ; un “prémium de terme” – une rentabilité supplémentaire pour le risque de devoir maintenir une dette à deux ans au lieu de renouveler la dette courte – se trouve en dessus, de sorte que ce chiffre ne correspond jamais directement à une seule prévision. Plus important encore, le marché évalue…probabilitéCe n’est pas une certitude. Les chances actuelles de hausse de 60 % restent avec un 40 % de probabilité que l’énergie pétrolière diminue, que l’inflation se stabilise, et que la Fed maintienne ses taux d’intérêt à leur niveau actuel. Dans ce scénario, le rendement sur deux ans peut baisser aussi rapidement qu’il a augmenté. Une direction est donc un jugement du marché sur comment les deux prochaines années se dérouleront ; ce n’est pas une promesse, et ce n’est pas votre retour personnel.

Rapportez le modèle réparé au marché. Si vous possédez un fonds d’obligations à court terme ou des titres à deux ans, l’augmentation des taux d’intérêt réduit votre valeur actuelle, mais augmente les revenus que vous recevrez. De plus, toute décision de réduction des taux d’intérêt pourrait également augmenter cette valeur. Regardez plutôt les chiffres, plutôt que les rumeurs : le prochain chapitre concerne la réunion de la Fed les 15 et 16 septembre. Le facteur qui décide de cela est le prix du pétrole brut. Si les tensions s’apaisent et que le prix du pétrole baisse, les chances d’une hausse des taux d’intérêt augmentent, et les taux d’intérêt à deux ans ont tendance à baisser également. Si le prix du pétrole atteint 100 dollars et reste là, les prévisions deviennent plus fiables, et les taux d’intérêt à court terme peuvent encore baisser.

Voici la règle de base pour faire des prévisions : la prochaine fois que vous lirez les données concernant le rendement des obligations à deux ans, ne vous demandez pas « qu’ont fait les taux d’intérêt ? » mais plutôt « ce que le marché pense que la Fed sera contrainte de faire ? » Gardez à l’esprit cette mise en garde qui empêche de croire aux fausses idées : ce rendement indique les actions de banque centrale à venir, et non votre propre destin. Une augmentation du rendement des obligations à deux ans signifie que le marché s’attend à des taux plus élevés à long terme – ce qui représente un obstacle majeur pour les valeurs boursières dont la valeur dépend des flux de trésorerie futurs, discrétisés à ces taux. Connaître le mécanisme ne vous dit pas si vous devriez acheter ou vendre. Il vous indique simplement dans quelle direction tourne le temps.