Deux raisons pour lesquelles Exxon semble risquée en ce moment, et pourquoi Chevron pourrait être une meilleure choix d’investissement.

Chevron gagne le même marché mieux que Exxon en ce moment.

Just au moment où les investisseurs d’Exxon veulent célébrer des bénéfices record, le marché se pose une question plus simple : quel acteur majeur est capable de transformer les prix élevés du pétrole en bénéfices plus efficaces en ce moment ? Au dernier trimestre, Exxon a rapporté que…Rémunérations ajustées de 14,7 milliards de dollars, soit 3,52 dollars par actionAlors que Chevron affiche…12 milliards de dollars, soit 6,06 dollars par actionL’écart par action est important. Les partisans de Chevron affirmeront que l’entreprise génère plus de rentabilité par unité d’action. Les opposants, quant à eux, diraient que les bénéfices supérieurs d’Exxon devraient être pris en compte. Cependant, pour ce comparatif, la qualité de la gestion et le contrôle opérationnel sont plus importants que la taille brute des résultats.

L’avantage de Chevron n’est pas simplement le fait qu’elle soit une bonne entreprise. C’est la manière dont elle y est arrivée. Chevron a enregistré des records en termes de production aux étapes préliminaires, et a continué à…Les raffineries fonctionnent à environ 97 % de leur capacité.Les marges liées aux produits raffinés ont augmenté. C’est le genre de résultat que les investisseurs aiment à récompenser, car cela signifie une meilleure maîtrise du processus de fonctionnement de l’entreprise, et non simplement une exposition à des prix avantageux.

Exxon n’est pas en mauvais état. Mais l’entreprise a dépassé les estimations de Wall Street concernant les bénéfices du deuxième trimestre. La direction a également indiqué qu’environ 450 000 boepd étaient hors service au Qatar. Cela affaiblit le argument présenté par Chevron, qui montre que le même marché volatil peut encore permettre une production et des marges positives.

Les données rapportées par ExxonBénéfice net de 7,1 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’année précédenteCela rappelle sa taille et sa force financière. Mais en comparaison directe, la discipline comptable représente simplement une nécessité de gestion. Chevron est celui qui présente actuellement une dynamique d’exploitation plus saine entre les trimestres.

Raison 1 : Le chiffre le plus important d’Exxon est amplifié par les marges, et non par des données de volume complètement propres.

La question n’est pas de savoir si Exxon a fait des profits. Elle l’a fait. La question est de savoir à quel point le récit concernant ses activités est propre.

La production a diminué, même si les marges se sont améliorées.

Les bénéfices ajustés d’Exxon étaient énormes, maisLa production de Q2 est tombée à 4,5 millions de boepd, contre 4,6 millions de boepd.Les responsables de la gestion ont indiqué qu’environ 450 000 boepd étaient hors ligne au Qatar. Cela est important, car les meilleures opportunités de revenus se trouvent généralement lorsque les prix sont favorables et que la production est stable ou en augmentation. Dans le cas d’Exxon, les avantages économiques ont contribué grandement à ces résultats, tandis que certains volumes clés étaient bloqués.

Des aspects importants du portefeuille restent encore sans réponse.

Exxon a souligné plusieurs points forts au cours du trimestre, notammentLa production pendant le Permien est en ligne avec une croissance annuelle moyenne de 9 % jusqu’en 2030, ce qui dépasse toutes les concurrents.Et le fait que…Le cinquième FPSO de Guyana a quitté la mer avec le lancement de la production prévu pour le quatrième trimestre 2026.Ce sont des actifs réels et des opportunités réelles.

Cependant, le trimestre en cours est déjà terminé. La conclusion évidente est que Exxon a réalisé de belles performances, tandis que la production dans le Moyen-Orient était limitée et que la production a diminué par rapport au premier trimestre. Les analystes peuvent souligner une possible croissance future du volume de production, mais la question actuelle est de savoir si le modèle de revenus d’Exxon est moins dépendant des augmentations des marges. Pour l’instant, la réponse reste incertaine.

Il y a également un risque lié aux titres financiers : Reuters a souligné les profits importants obtenus.peut provoquer encore plus de réactions négatives de la part du président américain Donald TrumpCela ne modifie pas les calculs opérationnels, mais cela donne une autre raison pour que les investisseurs examinent attentivement la manière dont les actions sont exécutées.

Raison 2 : La force de Chevron semblait plus grande, et non pas simplement un bénéfice de un quart.

L’aspect systématique de Chevron semble plus régulier que celui des saisons.

L’upstream et le refinement contribuaient tous deux.

Chevron ne comptait pas sur une seule partie du marché. Son système de raffinage…Taux de productivité brute par unité à la fois dans les raffineries américaines ; taux d’utilisation de la capacité brute à 97 %, tandis que Chevron a également rapportéRecord de la production américaineC’est le mix opérationnel que les investisseurs préfèrent généralement : plus de pétrole brut provenant du terrain, et plus de ce pétrole brut soutenu par une bonne performance dans le secteur de la raffinage au sein du pays.

Cela est important, car les activités en amont et en aval ne se déplacent pas toujours ensemble. Lorsque les marges liées aux produits raffinés augmentent, une entreprise ayant une capacité de raffinage significative peut profiter davantage de cet avantage. Les profits de Chevron en activités en aval ont également augmenté.4 868 millionsAu deuxième trimestre, après un premier trimestre faible, cela montre que la seconde partie du business a contribué à améliorer les résultats.

L’intégration de Hess produit déjà des résultats.

Chevron transforme également les activités d’acquisition en chiffres plus rapidement que beaucoup d’investisseurs l’avaient anticipé. L’entreprise a déclaré que l’acquisition de Hess permettait de réaliser…1,5 milliard de dollars de synergies dues au accord, à terme prévu.Il est en deçà de son objectif de 1 milliard de dollars. Ce n’est pas seulement une histoire future. Cela indique que les progrès d’intégration se produisent sur une période plus rapide que ce que beaucoup de participants au marché auraient imaginé.

Chevron aussiAccord de pouvoir de 20 ans signé avec Microsoft pour le centre de données du Texas ouest.Cela peut sembler secondaire, mais cela ajoute une autre dimension à la dynamique de fonctionnement générale de l’entreprise.

Pourquoi Chevron pourrait être le meilleur choix à l’achat, à partir de maintenant.

La solution pratique est simple : privilégier Chevron plutôt que Exxon, alors que le marché est encore en train de débattre du fait qu’un bon trimestre puisse ou non avoir une grande importance.

Ce que les chiffres les plus récents montrent vraiment

Chevron, juste…surpassé les estimations des analystesen montrantEnregistrement de la production américaineetLes raffineries fonctionnaient à environ 97 % de leur capacité.Exxon, en revanche…Manque les estimations de Wall Street concernant les bénéfices du deuxième trimestre.Et il reste encore environ 450 000 boepd hors ligne au Qatar. Ce n’est pas une conclusion définitive concernant Exxon. C’est plutôt un indice pour comprendre sa position actuelle.

Que regarder ensuite

• Exxon :Le prochain rapport montrera-t-il des pratiques de fonctionnement plus propres ? Ou les bénéfices continueront-ils à dépendre trop de l’amélioration des marges, tandis que une partie du volume de ventes au Qatar reste en situation de faiblesse ?
• Exxon:Pouvons-nous planifier…Le cinquième FPSO de Guyana a démarré sa production selon le planning pour le quatrième trimestre 2026.Transformer l’avenir en confiance présente ?
• Chevron :L’intégration menée par Will Hess continuera-t-elle à fonctionner correctement ?1,5 milliard d’euros de synergies liées au marché, avant terme.Renforçant le fait que la croissance et l’exécution contribuent à amplifier la force de ce trimestre ?

Qu’est-ce qui changerait la vision ?

Si Exxon maintient une démarche stable, sans aucune surprise en termes de production, le marché pourra être plus indulgent envers lui pour ce trimestre. Si Chevron devient plus dépendante du contexte favorable du secteur de la raffinage, son avantage pourrait diminuer. Pour l’instant, cependant, l’opérateur qui a réussi à maintenir des performances positives au cours du dernier trimestre est Chevron.