2 actions de l’entreprise “Inflation Hide”, 2 différents grades aujourd’hui : Vertex et Visa.

2 “Inflation Hide” stocks, 2 différents grades aujourd’hui : Vertex et Visa

L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale. L’argument selon lequel les actions de valeurs boursières élevées sont un endroit sûr pour se cacher continue de circuler. Le rapport sur le CPI de juillet, publié il y a deux semaines,L’inflation a atteint 3,4 % au cours de l’année écoulée.— à peu près là où ça était depuis des mois —Avec les prix de l’énergie qui ont augmenté de 14,7 %, et les prix de l’essence qui ont augmenté de 24,6 %.Dans ce contexte, deux entreprises sont considérées comme les endroits les plus sûrs pour se cacher : Vertex Pharmaceuticals et Visa.

L’instinct est raisonnable. Mais « se protéger de l’inflation » n’est pas un facteur important ; c’est plutôt une rumeur. Les rumeurs ne sont pas prises en compte pour déterminer le prix. Aucun action n’a de valeur isolée, alors oublions cette étiquette et comparons les différentes actions : comment chaque entreprise se compare aux concurrents de son secteur aujourd’hui, en termes de valorisation, de croissance, de rentabilité, et des deux facteurs de timing – la dynamique et les révisions des résultats ? En comparant ces deux aspects, on peut voir que les deux types d’actions ont des avantages différents. L’une d’elles présente des résultats meilleurs, ce qui justifie un prix plus élevé. L’autre, en revanche, vous oblige à payer un prix élevé, juste au moment où l’inflation commence à augmenter ses coûts.

Qu’est-ce que le « réapparitionner à nouveau » signifie vraiment ?

D’abord, c’est l’inflation qui est à l’origine de cela. Le chiffre principal est élevé, mais les données de juillet montrent en réalité une légère baisse.Les prix ont augmenté de 0,1 % au cours du mois, après une baisse de 0,4 % en juin., etL’inflation globale – tout, sauf les aliments et l’énergie – est tombée à 2,5 %.L’histoire est liée à l’énergie. Le prix de l’essence a augmenté de 24,6 % en glissement annuel. Cet aumentement s’explique par le choc des prix des carburants de l’automne dernier ; en mars, il y a eu une hausse de 10,9 % en un mois, suite aux attaques contre l’Iran. Les traders ont réagi au rapport de juillet en réduisant leurs probabilités d’une hausse des taux d’intérêt en septembre à environ 42 %, selon les données fournies par CME FedWatch à l’époque.

Cela est important, car ni Vertex ni Visa ne sont des entreprises énergétiques, des producteurs de marchandises ou des propriétaires de terrains. L’argument de « l’histoire » repose entièrement sur ce point. Une étude menée par Hartford Funds sur des périodes de 12 mois entre 1973 et 2025 a montré que lorsque l’inflation est faible mais en augmentation…Les actions américaines ont dépassé l’inflation environ 90 % du temps.Lorsque l’inflation est élevée et en hausse constante, les actions ne se comportent pas mieux qu’une partie de dégustation aléatoire. Les secteurs qui ont réussi à surmonter cette inflation élevée sont l’énergie (74 % du temps), les sociétés de investissement immobilière et les produits de consommation de base : des flux de trésorerie plus rapides et des prix qui se réajustent en fonction des coûts des matières premières. Ni une entreprise pharmaceutique spécialisée dans la fibrose cystic, ni un réseau de cartes bancaires ne figure sur cette liste. Ce qu’elles vendent, c’est plutôt le pouvoir de tarification : la capacité de facturer davantage sans perdre la demande. Cela atténue les dommages causés par l’inflation aux entreprises ; mais cela ne permet pas de recevoir plus d’argent de l’inflation elle-même. C’est une défense légitime. Mais ce n’est pas exactement le même type de commerce que celui que suggère le nom de l’entreprise.

Véxte : le rapport de progression

On commence par Vertex, qui se négocie à environ 547$. Son cours est calculé à environ 11x des ventes récentes et 31x des bénéfices récents. En comparaison, les entreprises de biotechnologie de grande taille ont des ratios de 6,3x pour les ventes et 5,5x pour les bénéfices. En termes de valorisation, c’est l’entreprise la plus chère du marché : environ 41x des bénéfices futurs. De plus, les bénéfices d’exploitation à court terme sont sous pression en raison de l’acquisition la plus importante de son histoire.La acquisition de Crinetics Pharmaceuticals, d’un montant de 10 milliards de dollars en espèces, annoncée récemment, devrait être finalisée au cours de cette trimestre..

Le prix supplémentaire est ce que le reste de la pile utilise pour cela.Les revenus ont augmenté de 12 % au trimestre de juin, pour atteindre 3,33 milliards de dollars.Les dirigeants ont relevé les prévisions pour l’ensemble de l’année à 13,1–13,2 milliards de dollars – une augmentation significative. Le taux de marge brute est d’environ 86 %, celui de marge opérationnelle d’environ 38 %, et le ROIC est inférieur à 21 %. Le bilan est pratiquement sans dettes : environ 13,6 milliards de dollars en liquidités et en valeurs mobilières, contre environ 7 milliards de dollars en dettes totales. Le flux de trésorerie libre est d’environ 3,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 8,5 % par rapport à l’année précédente. L’évolution des prix confirme cette analyse : l’action a augmenté de près de 38 % au cours de l’année écoulée, et de 14 % au cours des 20 dernières séances. Le cours de l’action est juste en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines, avec un RSI d’environ 66 – une situation solide, mais pas encore extrêmement prometteuse.

Il y a aussi le calendrier. Povetacicept, le programme de traitement pour la néphropathie IgA, a une date de décision de la FDA fixée au 30 novembre. Les Crinetics ajoutent une entière franchise en matière d’endocrinologie. Lorsque l’évaluation, la croissance, la rentabilité, les révisions et l’évolution du marché indiquent tous la même direction, c’est là la configuration de force collective que le modèle cherche à trouver. Le point faible réside entièrement dans le prix : environ 41 fois les revenus futurs, avec une acquisition pour couvrir les coûts liés aux options… Un taux de 14 % par mois a également contribué à améliorer la situation. En termes simples, il s’agit d’une action que l’on peut posséder pendant une période prolongée, avec des facteurs encourageants définis par un calendrier précis.

Visa : qualité à prix complet, l’élan vient de se réveiller.

Visa est l’image réfléchie sur la feuille de facteurs.Les revenus nets ont augmenté de 14 %, atteignant 11,6 milliards de dollars.Au cours du trimestre financier qui vient de se terminer, le volume des paiements mondiaux a dépassé les 4 billions de dollars pour la première fois.L’entreprise et sa direction ont ajusté leurs prévisions pour l’ensemble de l’année.La rentabilité est excellente : un taux de marge opérationnelle de 61 %, un rendement sur les capitaux propres de 62 %, et une marge brute de près de 96 %. C’est ce que l’on obtient en environ 30 fois les revenus récents. Mais il faut aussi prendre en compte les autres aspects. Le flux de trésorerie libre a diminué d’environ 5 % par an, tandis que les dépenses opérationnelles ont augmenté de 17 %, y compris les indemnités de départ. Le marché résiste à l’inflation ; le flux de trésorerie libre absorbe donc lui-même l’inflation des coûts. C’est ironique… Et les actions sont vendues à un prix identique à celui de Mastercard : environ 30 fois les ventes, contre 32 fois pour Mastercard. Aucun réduction pour cette instabilité du flux de trésorerie libre. De plus, le ratio PEG est supérieur à 2. C’est donc un prix juste pour une entreprise de qualité.

L’histoire liée au mouvement du marché est vraiment nouvelle. Visa a été en retard au cours de l’année écoulée, avec une baisse d’environ 9 %. Mais depuis, cela s’est amélioré : +19 % au cours des 120 derniers jours. Aujourd’hui, Visa atteint un nouveau niveau record sur 52 semaines, avec un RSI proche de 69. Ce changement est réel, et, en tant que facteur de timing, il est favorable. Mais la direction du risque d’inflation remet en question la thèse elle-même. Les revenus de Visa sont liés aux dépenses en carte, c’est-à-dire une sorte de “taxe” sur les dollars dépensés, mais pas sur des actifs réels. L’inflation qui augmente le montant en dollars de chaque achat est favorable pour Visa. Mais les taux d’intérêt plus élevés imposés par la Fed représentent une menace directe pour les volumes de consommation dont dépend la croissance de Visa. C’est donc une stratégie basée sur le PIB nominal, et non sur des actifs réels. Le prix de ces actions est établi comme si le dernier mois de ventes représentait la normale à venir.

Ce que la pile indique de faire

Si votre objectif réel est de limiter l’inflation causée par les énergies cette année, l’histoire du secteur indique que les actifs liés aux énergies et les produits de base sont les meilleurs choix – pas ces deux. En réalité, Vertex et Visa constituent l’autre aspect de ce stratagème : des revenus durables avec une capacité de fixation des prix qui permettent de maintenir leur valeur économique, tandis que le rapport sur le CPI fait son travail. Placez-les dans votre portefeuille de cette manière, et ils auront des rôles différents. Vertex représente donc une opportunité de croissance à forte qualité – sans dettes nettes, des revenus provenant de activités liées aux maladies chroniques, et un calendrier clair pour les 12 prochains mois. Si la réponse à l’incertitude accrue est un “barbell”, c’est bien là le aspect de croissance. Visa, quant à lui, représente un outil pour gérer les cycles économiques – un excellent moyen de augmenter les flux de trésorerie. Il n’y a pas besoin de se presser ; l’entrée aujourd’hui permettra une sortie, et le facteur qui déterminera si sa pertinence change sera le retour à une croissance viable, ainsi que la capacité des volumes à rester stables si la Fed prend réellement des mesures.

Pour information, le fournisseur de données que je utilise regroupe les opinions des analystes. Les étiquettes de signal fournies par AInvest indiquent tous deux que les actions sont à acheter. C’est un point de départ raisonnable, mais pas une évaluation précise. L’évaluation précise correspond à la limite que je fixe : selon les données actuelles, Vertex présente une qualité “à acheter”, avec une performance améliorée. Visa, quant à elle, présente également une qualité “à acheter”, mais à un prix de valeur complet, avec une situation stable. Il s’agit donc d’une même étiquette, mais deux interprétations différentes. Si l’on cherche le mauvais point, cela peut entraîner des erreurs importantes. L’hypothèse sous-jacente pour les deux entreprises est que c’est un pic lié au secteur pétrolier, plutôt qu’une accélération générale. Si les revenus et les salaires participent à l’inflation, les multiples élevés seront les premiers objets visés par les taux d’intérêt réduits.