2 machines à espèces qui méritent d’être ciblées cette semaine, et 1 système de gestion financière que les investisseurs ignorent.

Le flux de trésorerie est la piste, pas la conclusion.

Le flux de trésorerie est essentiel pour maintenir une entreprise en vie ; l’allocation des capitaux détermine si ces liquidités peuvent être considérées comme un bon investissement.

Les investisseurs font souvent la même erreur : ils confondent la génération de liquidités avec la qualité des activités commerciales. C’est du simple confort, pas une analyse sérieuse. Une entreprise peut générer des liquidités, mais elle peut tout de même détruire la valeur de l’entreprise si sa direction en utilise les ressources à mauvais escient.Dépenses inefficacesUne demande lente, ou un modèle avec une position concurrentielle faible. L’argent est simplement un moyen de fonctionner, pas une décision finale.

La configuration de cette semaine met clairement en évidence cette différence. MercadoLibre est l’exemple le plus frappant. Après les résultats financiers, les investisseurs se sont concentrés sur…Les marges d’exploitation ont chuté à 6,7 %Mais le comportement suivi des entreprises suggère qu’elles évaluent également l’accélération de la croissance globale, avec des revenus record de 10,17 milliards de dollars, ainsi que 18 millions d’acheteurs actifs uniques au cours de l’année dernière. Cela ressemble plus à une reprise en force qu’à une simple rejet de cette situation.

Sur ces noms, trois tendances se dessinent : celui qui utilise l’argent pour augmenter son échelle, celui où la pression liée aux marges à court terme est compensée par les gains en parts de marché, et celui qui produit de l’argent, et qui semble plus sûr…Les tendances du marché sont contre elle.Voici comment cela se déroulera cette semaine.

Objectif n°1 : AMD correspond toujours au modèle de croissance.

Un pas de plus par rapport à la génération de liquidités, c’est l’amélioration de la qualité. C’est là que AMD se distingue cette semaine.

Ce que le marché pourrait encore sous-prixer

Il ne s’agit pas simplement du fait que AMD est capable de générer des revenus. C’est plutôt le fait que l’entreprise a une longue histoire de transformation de sa taille en un pouvoir de revenus plus important. Au cours des cinq dernières années, AMD a…Croissance des revenus annuels de 26,8 %Cela est important, car les revenus seuls peuvent être achetés, empruntés ou manipulés. Le fait de combiner les revenus avec une croissance continue des bénéfices est plus difficile à tromper.

Cette distinction est importante dans les secteurs semi-économiques, où les investisseurs peuvent facilement confondre une reprise cyclique avec une croissance durable. Le taux de marge de flux de trésorerie net sur 12 mois de 21,4 % affiché par AMD permet à la direction de continuer à investir. De plus, le historique de croissance plus longue indique que ce n’est pas simplement une mesure temporaire pour soulager les difficultés.

Pourquoi le prochain rapport est important

La question plus importante maintenant est de savoir si les attentes continuent d’augmenter. Si la direction peut justifier une croissance plus rapide, le marché pourrait continuer à passer d’une situation de reprise cyclique à une situation de croissance plus durable.

C’est pourquoi le moment est important. Le biais de confirmation pousse les investisseurs à attendre des preuves après une réévaluation. Mais l’occasion de entrer sur le marché se présente souvent lorsque les chiffres sont bonnes, mais que l’opinion publique n’a pas encore suivi pleinement ces performances.

Que regarder ensuite

Faites attention aux signes qui indiquent que cette tendance s’étend, et non simplement survit à un cycle médiatique.

• Croissance des revenus qui reste saine après le prochain rapport
• Des bénéfices qui continuent à augmenter au fil des dernières trimestres
• Une génération de cash suffisamment forte pour financer les investissements continus.

Si ces produits continuent à être vendus, AMD ne ressemble plus vraiment à une entreprise commerciale, mais plutôt à une marque dont le prix est encore réévalué par le marché.

Cible n°2 : MercadoLibre est réévaluée en temps réel.

MercadoLibre est un exemple plus clair de réinitialisation du momentum : le marché modifie son état d’esprit à mesure que de nouvelles informations arrivent, plutôt que d’attendre que une histoire lointaine se confirme.

Le ruban se déplace plus rapidement que le débat.

Quelques jours après que les actions se sont vendues à un prix plus bas en raison de la moindre rentabilité,JP Morgan a augmenté son objectif de prix à 2 150 dollars, plutôt que 1 900 dollars.Et MELI a augmenté de 5 % pendant la séance du matin. La notation reste neutre, mais le mouvement cible était important. Cela a forcé les investisseurs à réexaminer le signal de croissance qui avait été étouffé par les inquiétudes liées aux marges bénéficiaires.

Lorsque les résultats commencent à se montrer, le marché se concentre sur le chiffre négatif le plus marquant. Mais il y a aussi des éléments positifs : des revenus record de 10,17 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 50 % par rapport à l’année précédente, et 18 millions de clients actifs au cours de l’année dernière. L’entreprise investit beaucoup, mais elle le fait en étant bien positionnée sur le marché.

Bulls, bears et le vrai débat

Les Bulls voient ce que le marché commence à récompenser : l’acquisition de clients, la profondeur de l’écosystème et les gains de part de marché. La plateforme compte maintenant 18 millions d’acheteurs actifs au cours de l’année écoulée, pour un total de 89 millions.

Les ours ont une bonne raison pour s’opposer à cela. Les marges à court terme plus basses peuvent refléter une discipline stratégique, mais cela peut également signifier que la croissance est obtenue plutôt que gagnée par des efforts propres. Si l’intensité des investissements augmente plus rapidement que la monétisation, les gains de parts actuels peuvent devenir un problème de marge demain.

Ce qui maintient la réévaluation en vie

Cette configuration est tactique, et non théorique. La prochaine étape à franchir dépend probablement de…

• Un autre quart de croissance des revenus exceptionnellement forte
• Flux de trésorerie positif malgré des investissements agressifs
• Commentaires de bord indiquant que les dépenses visent à créer des actifs durables, et non simplement à subventionner le volume d’activités économiques.

Si ces signaux sont persistants, il est encore possible que le réinitialisation ait une chance de se produire. Si ces signaux sont instables, les actions peuvent rapidement retourner à une situation de surveillance stricte en termes de marge boursière.

Celui qui doit être ignoré : Sensata semble stable, mais la croissance est le problème.

Sensata est le nom le plus facile à interpréter cette semaine, car les flux de trésorerie semblent stables.12,9 % de marge de flux de trésorerie libre sur douze moisCela peut rendre un produit plus sûr. Mais la tendance de l’activité commerciale est plutôt négative. Les ventes ont diminué de 4,8 % par an au cours des deux dernières années. De plus, le taux de croissance prévu des ventes sur les 12 prochains mois est de 1,9 %, ce qui indique une demande faible.

Le plus grand erreur est de penser que l’argent liquide sera automatiquement réinvesti pour obtenir des rendements meilleurs. Il peut simplement servir à maintenir une situation économique stable. Un taux de marge brute de 30,2 % indique des coûts de production élevés et une faible capacité de concurrence, ce qui réduit les bénéfices liés à la réinvestition. Lorsque la demande est faible et que les marges sont faibles, la direction peut choisir raisonnablement de privilégier la discipline plutôt que la croissance. C’est exactement ce qui se passe lorsque une entreprise possédant beaucoup d’argent liquide reste bon marché, tandis que les investisseurs continuent de se dire que ses résultats financiers suffisent.

Qu’est-ce qui rendrait Sensata intéressante à nouveau ?

L’histoire ne change que si la demande augmente, si la croissance se accélère, ou si les marges s’élargissent suffisamment pour montrer que l’argent est utilisé de manière plus efficace. Jusqu’à alors, il vaut mieux ignorer cette histoire, car le capital sera probablement récompensé ailleurs.