Un rendement de 2,5 % soutenu par un modèle de revenus de 6,8 % : Le “Diversified Income Builder” d’Allspring

Tout investisseur en revenus financiers connaît cette réaction : un fonds qui paie des frais mensuels présente une rendement annuel d’environ 2,5 %. Le premier instinct est de passer à autre chose. Cela ressemble à un fonds d’obligations qui est présenté comme une solution pour générer des revenus. Mais gardez les yeux sur l’écran et posez-vous la question qui est vraiment importante pour un portefeuille de retraite : d’où vient cet argent mensuel ? Et cette source est-elle suffisamment solide pour tenir durant les prochaines années ? En vérifiant l’origine de cet argent, on se rend compte que le chiffre indiqué comme rendement est le moins intéressant du fonds.

Commencer par ce que le fonds doit détenir. Le Diversified Income Builder de Allspring…Au moins 80 % de ses actifs sont investis dans une série diversifiée d’actifs générateurs de revenus aux États-Unis et hors des États-Unis.Et cela les fait passer par un ensemble de titres obligataires et d’actions, géré de manière flexible. À la fin du mois d’avril 2026, cet ensemble était composé à environ deux tiers de revenus fixes. La partie la plus importante du portefeuille était constituée de titres à rendement élevé pour les entreprises – c’est-à-dire ceux qui offrent les taux de coupon les plus élevés sur le marché des obligations.À la date du 30 avril 2026, les actifs à revenu fixe présentaient un rendement de maturité de 6,76 %.Et le mécanisme qui se cache derrière ce dividende qui semble petit commence à se manifester.

C’est là une différence qui mérite d’être notée. Le fonds verse des distributions mensuelles qui représentent environ 2,5 %, tandis que les obligations du portefeuille génèrent plus de 6 %. Deux ans et demi de sorties, et plus de six % de revenus. Cela est complètement différent d’une distribution basée sur les capitaux réinvestis ou sur des financements empruntés. Les revenus liés aux coupons suffisent pour couvrir les distributions, et le surplus est réinvesti dans le portefeuille, plutôt que d’être utilisé pour les distributions. En termes de cette industrie, la dividende est bon marché, sans être compressée… Et une dividende bien inférieure au rendement du portefeuille est une forme de paiement peu durable, comme celui qu’un investisseur peut obtenir.

Le reste du portefeuille explique pourquoi ce fonds se comporte de cette manière lorsque les marchés évoluent. Le tiers restant du portefeuille est composé d’actions – valeurs américaines de grande taille, actions de marchés internationaux développés, marchés émergents – utilisées pour favoriser la croissance et la diversification, plutôt que pour obtenir des rendements élevés. Le portefeuille d’obligations possède une durée moyenne courte, d’environ 3,4 ans. Ces choix sont importants pour le retraité qui est sensible aux nouvelles tendances des taux d’intérêt. Une hausse des taux d’intérêt ne cause que des dommages limités au portefeuille à courte durée ; en fait, cela permet même de renouveler les coupons liés aux échéances de paiement. Ce fonds se base sur les spreads de crédit et les revenus courants, plutôt que sur des investissements à longue durée, qui risquent de perdre de leur valeur lorsque les taux d’intérêt augmentent. Les taux d’intérêt changent ; mais les distributions sont peu affectées.

Maintenant, il y a un contrepoint honnête : rien dans les revenus n’est gratuit. Le mécanisme qui permet cette distribution fonctionne par crédit ; c’est là le véritable risque. À la fin du mois d’avril, près de la moitié des obligations du portefeuille étaient classées comme endettement de niveau BB/Ba ou inférieur. Le fonds est donc classé comme…Fonds de allocation modérément conservateurDans les livres de Morningstar… C’est un label qui s’appuie discrètement sur les comportements des obligations de détail, lorsque les impayés augmentent vraiment. De plus, l’ajout d’une couche supplémentaire de volatilité aux valeurs actions ajoute encore à la volatilité du NAV mensuel. Ce n’est pas un compte bancaire, et personne ne devrait le placer dans la même boîte que les titres d’État.

Mais placez le risque à côté de ses compensations. Les spreads du portefeuille répartissent le risque de crédit sur 457 actifs distincts ; donc aucun emprunteur individuel ne peut endommager le fonds. La durée des obligations est courte, ce qui réduit les risques liés aux taux d’intérêt négatifs. Et l’instrument de placement en actions mondial existe justement pour permettre une accumulation des bénéfices en période de bonnes performances, et pour compenser les périodes difficiles. La structure du portefeuille fait exactement ce qu’un bon instrument de revenus devrait faire : elle concentre le risque là où il est encaissé (le crédit), et elle le réduit là où le marché ne paie pas beaucoup (la durée des obligations).

Alors, à qui sert réellement ce fonds ? Ce ne sont pas les retraités qui ont besoin d’un chèque de six pour cent en espèces au cours du trimestre – le rendement est modeste. Les investisseurs avides de gains devraient plutôt utiliser des instruments à taux élevé pour couvrir leurs besoins. L’investisseur que ce fonds sert, c’est celui qui souhaite avoir un portefeuille géré activement, permettant de percevoir un revenu mensuel réel et garanti, tout en permettant une croissance continue. C’est donc un portefeuille diversifié, pas l’ensemble du portefeuille.

Et cela laisse donc place à l’action pratique : si vous cherchez à générer des revenus, la récompense réside dans le reinvestissement des gains obtenus. Comme la distribution des revenus est bien inférieure au rendement du portefeuille, le fonds réinvestit progressivement ces sommes, permettant ainsi de compter sur une augmentation continue de vos économies. Si vous avez besoin d’argent maintenant, combinez cela avec quelque chose qui paie davantage. Attendez que ce fonds devienne le complément régulier et stable dans votre épargne – un investissement dont les retraits mensuels sont intéressants, justement parce qu’ils sont garantis.