Le marché brésilien de 149 millions de dollars vient de changer son produit favori. La première étape – dans 3 semaines – déterminera quel produit est le bon selon les sondages.

Il y a un mois, le contrat présidentiel du Brésil avec Polymarket était une histoire liée à Lula : l’actuel président a vendu entre 63 et 65 % de ses parts pour obtenir un quatrième mandat. Aujourd’hui, au prix que j’ai obtenu le 13 septembre, Luiz Inácio Lula da Silva est le…défavoriIl est à 48,5¢, tandis que le sénateur de droite Flávio Bolsonaro – fils du président, interdit de se présenter – est à 49,5¢. Environ 149 millions de dollars ont été échangés sur le marché des gagnants. Les gens ont passé des semaines entières à transformer un favori au deux tiers en un jeu de dés.

Voici la partie qui mérite votre attention avant qu’elle ne soit épuisée : l’appétit du marché, qui a provoqué ce mouvement, repose sur des sondages qui sont en désaccord les uns avec les autres. De plus, le contrat ne sera pas finalisé au moment où la plupart des gens l’imaginent.Le Brésil vote au premier tour le 4 octobre.— Cela fait 21 jours avant l’élection. Et comme aucun candidat ne obtient plus de 37 % des voix, il est presque certain que le second tour se déroulera le 25 octobre.CelaC’est lorsque le marché gagnant se résout. Ce qui se passe au premier tour vous indique quel des deux résultats conflictuels le argent suivra, pour obtenir le gain réel.

Comment un favori est devenu une course de pieds

La manipulation n’est pas discrète. Vers le 13 août, Polymarket avait encore Lula…environ 63 % pour gagnerUne analyse du 20 aoûtIl a estimé sa probabilité à environ 65 %.Le 12 septembre, les deux candidats étaient à égalité.à 49 % pour les deuxEt maintenant, Flávio a une avance minime. Cela signifie qu’il est à environ 14 points de l’avantage sur son concurrent en un mois. C’est le type de mouvement que le marché effectue lorsqu’une information, plutôt qu’un fait établi, influence les prix.

L’information provient des personnes chargées de collecter les résultats des sondages. Ils sont divisés en deux groupes. Une enquête menée par Quaest pour Globo, publiée le 7 septembre, a simulé un second tour et a montré que Lula et Flávio…Liés à 41 % chacun, avec 13 % d’électeurs qui ont voté en blanc ou ont voté sans choisir de candidat, et 5 % qui sont indécis. Selon PoderData, qui a mené son propre sondage du 6 au 9 septembre, Flávio…Lula menace de 47–45.C’est ce que l’on considère comme la plus grande différence dans toute la campagne de 2026. Deux des sondagesurs les plus suivis du pays, avec un mois d’écart entre leurs résultats, indiquent maintenant deux vainqueurs différents.

Cette divergence est le problème qui fait que le marché doit s’arranger pour obtenir un prix unique. Il a choisi 49,5/48,5. La question est de savoir si l’on a donné trop d’importance au chiffre de PoderData, qui est plus favorable à la tendance, ou si on a sous-estimé les chances réelles du président actuel.

Le contrat est conclu lors du tour suivant, et non au premier tour.

La date indiquée dans l’annonce est le 4 octobre. Mais la règle de résolution stipule que le marché paie celui qui remporte l’élection, y compris en cas de deuxième tour. La résolution se fait donc…Concordance des rapports crédiblesEn d’autres termes : la première étape est l’activité de préparation pour le versement des gains liés à ce contrat. Les intentions de vote pour la première étape sont…Flávio à 37 % et Lula à 34 %– Un avantage inférieur au seuil d’erreur ; un tiers du pays n’a pas encore pris de décision. Le marché est déjà en mesure de évaluer les prix…Nécessité d’une décision de match en première ronde : environ 5%.

Cette structure est ce qui fait que le 4 octobre devient le véritable catalyseur. Le score de 37 % de Flávio au premier tour reste bien plus qu’un écart suffisant pour obtenir les 50 % de voix nécessaires pour mettre fin au processus avant le 25 octobre. Ainsi, le premier tour sert de prévision du second tour : il montre comment les votes contre Lula se divisent, et combien d’espace reste à Bolsonaro pour se consolider avant la désignation finale le 25 octobre.

Les calculs financiers liés au tirage de pièces

À ces prix, le marché est à peu près équilibré : les montants investis sont presque symétriques. Du côté de Lula, un investissement de 1 000 dollars pour 48,5 cents correspond à environ 2 060 actions. Si il remporte le second tour, il reçoit environ 2 060 dollars – soit un profit d’environ 1 060 dollars par rapport à son investissement initial. Du côté de Flávio, un investissement de 1 000 dollars pour 49,5 cents correspond à environ 2 020 actions. Une victoire lui rapporte donc environ 2 020 dollars, avec un profit d’environ 1 020 dollars. En tout cas, une perte ne signifie pas une perte partielle : elle annule complètement l’investissement de 1 000 dollars. On achète donc une action à prix équitable dans une question sur laquelle les sondages ne peuvent pas se mettre d’accord.

Où la thèse se brise

Si vous adoptez une position contraire à celle de Lula – le candidat en place qui est simplement relégué par la foule –, alors les électeurs indécis et ceux qui ne savent pas encore qui vont voter seront influencés par cette position. Les 13 % d’électeurs indécis ou invalides, ainsi que les 5 % de ceux qui ne ont pas encore décidé, constituent un groupe important. Les candidats en place ont tendance à tirer parti de ce groupe lorsque les conditions du scrutin et l’importance médiatique du poste politique deviennent cruciales à l’étape finale. Le nom de Bolsonaro, quant à lui, stimule une base de soutien, mais limite les possibilités de succès : il s’appuie sur l’idée de “venger” un père dont le cas est examiné par la plus haute cour électorale du Brésil.Exclu de ses fonctions jusqu’en 2030.

La manière simple par laquelle Lula perd cette élection est une seule phrase : si les résultats récents de Flávio sont réels et que le parti de droite se consolide derrière lui, Lula perdra le second tour – et le résultat du premier tour du 4 octobre vous aura déjà indiqué si l’écart se renforce ou non. Vous n’avez pas besoin d’attendre fin octobre pour savoir ça ; le premier vote dans trois semaines suffit pour repenser les prix, que ce soit positivement ou négativement.