Les 11 milliards de dollars d’or impliqués dans la stratégie de Ripple se révèlent être moins que ce que le PDG espère.

La banque centrale néerlandaise a récemment transféré environ 11 milliards de dollars en or. Le PDG de Ripple utilise cet or comme matériel publicitaire pour recruter des employés. Selon Brad Garlinghouse, dans la version qui circule cette semaine, les affaires financières mondiales continuent de se faire comme au siècle dernier : un pays qui souhaite que son or soit utilisé à des fins utiles doit organiser des transferts internationaux d’or. En revanche, le système de comptabilité de sa société peut s’occuper de cela tout seul. “L’or est échangé sur le XRP Ledger”, dit l’annonce. L’article indiquant 11 milliards de dollars en or prouve donc que le système ancien est défectueux.

Il y a une vérité importante cachée dans cette affirmation ; il vaut la peine de l’expliquer en détail, car cela contribue davantage à l’argument de Garlinghouse que ce qu’il montre. De Nederlandsche Bank86 tonnes de ses réserves ont été expédiées de New York et d’Ottawa à Londres entre mars et août.Et environ 70 % de ceux-ci n’ont jamais traversé l’océan du tout. La banqueVendu environ 59 tonnes à New York, et a simplement acheté la même quantité à Londres.. Seulement 27 tonnes ont été transportées par voie maritime et terrestre.La raison pour laquelle on fait cela de cette manière est simple : le transport physique de l’or est très lent, coûteux et difficile en termes de normes de qualité. Une banque centrale préférerait donc effectuer des transactions liées à cet or plutôt que de le transporter.

Ce frottement est réel, et c’est précisément le problème de résolution que les rails cryptographiques étaient conçus pour résoudre. Commençons par la comparaison évidente que fait Garlinghouse :Lorsque la Bundesbank allemande a récupéré 674 tonnes de son or en 2013, cette opération a pris quatre ans.Un jeton qui représente une once de Troy et qui est enregistré sur un registre commun se débarrasse en quelques secondes. La décision de DNB a effectivement changé l’emplacement des réserves de cette monnaie.La part de l’or néerlandais à New York est passée de 31,3 % à 18,5 %, tandis que celle à Londres est montée à 32,1 %.Mais cela se fait par le biais d’un processus lent de ventes, de réacquisition des actifs, et de quelques livraisons vers l’Atlantique. Si l’objectif est d’avoir de l’or qui peut être utilisé immédiatement en cas de crise, alors un token numérique est, en apparence, une solution bien meilleure que un coffre-fort à Londres. C’est ce que Ripple essaie de faire, et une partie de cela est justifiée.

Mais c’est ici que l’on doit effectuer une comparaison entre les chiffres annoncés et la réalité sur le compte en banque de Ripple. La valeur des 11 milliards de dollars mentionnés dans les rapports financiers est très importante pour comprendre ce qui se passe réellement. Le “or tokenisé” du XRP Ledger – un token appelé XAUa, l’un des plusieurs produits en or qui circulent sur les marchés cryptomonnaies –Plus de 1 million de dollars en volume de négociation cumulé à l’avant d’ici cette année.Pas 11 milliards, pas même 1 milliard : un million de dollars, au total, depuis le lancement du produit. C’est une erreur de calcul liée à la manière dont Garlinghouse présente ces chiffres pour les valider. Un PDG qui utilise des chiffres en neuf chiffres pour décrire un produit qui a généré des ventes de huit chiffres dans le volume total, décrit donc l’objectif final, mais pas le chemin parcouru actuellement.

L’autre problème est que la banque néerlandaise, qui avait vraiment le choix de savoir comment rendre son or utilisable, n’a pas choisi la cryptomonnaie. La justification donnée par DNB était…Préparation face à la « crise géopolitique croissante »Et sa définition de la résilience était physique : maintenir les barrières dans le coffre-fort de la Banque d’Angleterre, où l’or respecte les normes internationales qui en font une ressource précieuse.L’or le plus facile à échanger au mondeAinsi, il peut être déployé rapidement lorsque l’assurance, la finalité juridique et un partenaire fiable sont des critères importants.Le gouverneur Olaf Sleijpen espère que les réserves ne seront jamais utilisées.Il veut que ces éléments soient positionnés de manière à pouvoir fonctionner correctement. C’est une décision qui concerne les institutions et la garde physique des enfants, et non les systèmes numériques. Garlinghouse lui-même admet ce point : les banques centrales donnent toujours la priorité à ces aspects.Sous-sols, assurances et finalité légaleIl l’a reconnu… ce qui est une admission plus discrète que ne le laisse supposer l’annonce principale.

Ce qui m’amène à déterminer ce qui est véritablement à l’origine de tout cela. Il est utile de séparer l’histoire de l’idée principale. La force structurelle sous-jacente aux nouvelles n’est pas spécifiquement XRP – c’est plutôt l’or tokenisé, ainsi que les actifs réels tokenisés dans un cadre plus large, qui se développent rapidement et attirent l’attention des institutions financières. L’offre d’or tokenisé…Rose a augmenté de 155 % par rapport à l’année précédente.Et le marché total des actifs du monde réel tokenisés, une catégorie qui inclut les fonds de trésorerie tokenisés, les crédits et les matières premières, a augmenté.environ 37 milliardsC’est un changement réel et mesurable, et il se produit dans de nombreux comptes, pas seulement chez Ripple. Garlinghouse ne crée pas ce phénomène ; sa société profite d’une tendance générale au sein du secteur. Cela explique aussi pourquoi il investit autant d’efforts pour lier l’or détenu par une banque centrale à un token. Les marchés cryptomonnaies sont actuellement axés sur le risque cette semaine : l’indicateur de peur et d’ambition se situe à 73, et la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies est d’environ 2,7 billions de dollars. Quant à XRP, il a augmenté de près de 43 % au cours des vingt derniers jours, bien que son cours soit en baisse d’environ 23 % au cours de l’année écoulée.

Alors, que devrait donc un investisseur en ligne retenir d’un titre de ce type ? En réalité, il s’agit d’une indication de direction, mais pas de preuve concrète. La théorie d’investissement de Ripple repose depuis longtemps sur le fait de faire du XRP Ledger le système de règlement pour les actifs tokenisés et les actifs du monde réel. Le XRP serve de lien entre ces deux mondes, avec la stablecoin RLUSD à côté de lui. Une banque centrale qui arrive même à…Acheter et vendre son propre orCe qui est logistiquement ennuyeux, en réalité, c’est le fait que cela prouve qu’il existe des problèmes de friction, et que la mise en place d’un système numérique pour transférer de la valeur a un marché. Cette partie de l’argument reste valable lorsqu’on l’examine de plus près.

Ce qui ne résiste pas à l’examen est l’idée selon laquelle cet événement particulier serait une preuve que Ripple parvient à capturer ce flux de transactions. Les 1 million de tokens représentant de l’or qui ont été échangés sur le registre montrent bien le contraire : l’adoption de cette technologie par les gens est encore limitée, elle se trouve dans une phase pilote. La banque centrale concernée, quant à elle, a tenté d’acquérir ce que les cryptomonnaies ne peuvent pas encore offrir : un coffre physique, des assurances et une sécurité juridique. Le thème est réel et en pleine croissance. L’affirmation selon laquelle les actions liées à l’or de la banque centrale néerlandaise prouvent que les systèmes de Ripple sont prêts pour une utilisation à grande échelle n’est, pour l’instant, qu’une espérance.