Pourquoi 100 barils d’huile ont été achetés pour acheter seulement trois nouveaux bateaux américains.

Alors que le prix du pétrole brut de West Texas Intermediate se rapproche de 100 dollars le baril, les entreprises américaines d’énergie ont ajouté exactement trois équipements de forage. Trois… Ce chiffre simple et facile à oublier est la information la plus importante dans les actualités liées au pétrole de cette semaine. Car il révèle presque tout sur ce qui se passe dans le marché du pétrole – et ce qui ne se passe pas.

Le nombre de puits exploités par Baker Hughes, qui constitue un indicateur de l’nombre de puits actuellement en exploitation pour l’extraction d’hydrocarbures, est considéré comme un signe précurseur de la offre future aux États-Unis. Le vendredi, ce chiffre s’est élevé à…591, augmenté de troispoussé parDeux autres plates-formes à gaz naturelEt une autre plateforme pétrolière, ce qui fait que le volume de pétrole produit atteint 450. À première vue, cela semble être une réponse aux prix plus élevés : une petite, mais réelle, mesure de réponse de la part de l’industrie pétrolière.

Cette interprétation ne tient pas face aux données principales. Il s’agit pas d’une structure basée sur les fondements des prix ou de la demande. C’est plutôt un prix de guerre. Les forces américaines et iraniennes ont mené des attaques contre les navires de transport dans le détroit d’Hormuz, ce passage d’eau étroit par lequel…Environ un cinquième de l’offre mondiale d’oléum est transporté.En temps de paix, les attaques des Houthis alliés à l’Iran ont touché des installations énergétiques saoudiennes. L’EIA estime que les exportateurs du Moyen-Orient fermentent collectivement des millions de barils par jour, car les flux via le détroit restent limités.Brent a eu en moyenne 91 points en août.Et depuis lors, son cours a dépassé les 100$.

Les prix de pétrole sont justement ce type de mouvements de prix que les exploitants de puits de pétrole ont appris à éviter de suivre. Au cours de l’année écoulée ou plus – y compris l’augmentation des prix en 2026, qui a fait atteindre le prix du WTI près de 100 dollars, puis une baisse ultérieure – les exploitants de pétrole schiste américains ont insisté sur le fait qu’ils préféraient se couvrir pour sécuriser leurs revenus plutôt que de dépenser beaucoup d’argent dans des activités de forage qui ne semblent pas être durables. Les années de perte de valeur pour les actionnaires pendant la période de récession de 2020, ainsi que la demande actuelle des actionnaires de reprise d’actions et de dividendes, ont transformé l’industrie en une entreprise axée sur les retours, plutôt que sur la croissance à tout prix. Un prix qui pourrait inverser la situation lorsque Hormuz rouvrira ses ports ne changera rien à cela. Un ou trois puits de pétrole représente donc toute la solution possible.

Ici, le titre de l’article cause le plus de problèmes, car le chiffre +3 indique que le nombre de rigs continue de déterminer l’offre américaine. En réalité, ce n’est plus le cas. L’EIA prévoit que la production de pétrole brut aux États-Unis sera en moyenne…Record de 13,8 millions de barils par jour en 2026Le chiffre de 13,7 millions de barils produits l’an dernier a été dépassé. L’industrie produit plus de pétrole avec environ le même nombre de plates-formes, car chaque plate-forme perforette plus de puits, et plus rapidement. Les opérateurs dans la région du Permian perforent des puits horizontaux de plus grande longueur.Des « super-lateraux » dépassant 15 000 pieds.Maintenant, on se compense.15 % des projets achevés dans la régionLes Rigs vous indiquent l’activité, et non les résultats obtenus ; ces deux concepts sont donc indépendants l’un de l’autre.

Cet éloignement est ce que les investisseurs devraient retenir de cet article, car cela divise le secteur en deux types de transactions très différents.

Les producteurs – les EOGs, les Occidentals et les Devons du monde entier – possèdent des actifs qui rapportent actuellement 100 dollars par baril. C’est une bonne opportunité financière. Le cours de l’EOG a augmenté d’environ 40 % depuis le début de l’année ; il se situe près de son plus haut niveau des 52 semaines, à environ 5,8 fois son EV/EBITDA historique, et offre un rendement d’environ 2,8 %. Le problème est que une grande partie de cette opportunité a été obtenue il y a plusieurs semaines ou mois, grâce à des contrats de hedging à des prix bien inférieurs. Les entreprises choisissent donc de réinvestir cet argent par des rachats d’actions et des dividendes, plutôt que de le rejouir. Ce qui compte vraiment pour les producteurs, c’est la part de cette opportunité qu’ils peuvent conserver grâce aux contrats de hedging.

Les entreprises de services pétroliers – SLB, Halliburton, Baker Hughes – ont le problème inverse. Ils ne sont payés en fonction du prix du pétrole, mais plutôt en fonction du nombre de puits perforés. Un augmentation de trois rigs n’est pas considérée comme une croissance des activités. C’est pourquoi le rapport international sur les activités de forage de Baker Hughes est bien plus favorable pour ces entreprises que pour les entreprises américaines du secteur agricole. Faites attention à la réflexion qui veut que « un prix du pétrole de 100 dollars signifie que tous les titres d’actions liés au pétrole augmentent ensemble ». Le producteur qui gagne de l’argent grâce aux barils existants et l’entreprise de services qui attend que quelqu’un engage une équipe de forage ne sont pas dans la même situation.

Il y a une deuxième implication, moins évidente, et elle est contre les acheteurs. La réaction modérée des États-Unis est justement la raison pour laquelle le prix peut persister : aucune augmentation de l’offre américaine ne vient combler le vide créé par cette rupture. Mais la persistance n’est pas synonyme de durabilité. Le niveau de prix tout entier repose sur le fait que les ports de Hormouz restent perturbés et que l’OPEP+ ne décide pas de rétablir les livraisons de barils. Jusqu’à présent, le groupe n’a pas fait ce choix.La politique de sortie reste inchangée.Une déescalation permettrait de réduire le prix du pétrole bien plus rapidement que les producteurs américains pourraient le remettre en place.

Traitez donc le +3 de cette semaine comme une indication seulement. Ce n’est pas le début d’une période de croissance pour l’industrie pétrolière, et ce n’est pas non plus une confirmation sur la durabilité des prix du pétrole à 100 $. C’est plutôt le fait que l’industrie, par ses actions, ne mise pas sur un produit dont elle ne croit pas en la durabilité, et refuse donc de risquer les capitaux des actionnaires dans cette entreprise. Pour l’investisseur débutant, ce qui compte, c’est moins le nombre de plates-formes utilisées, mais plutôt la discipline qui les accompagne… Et il faut se rappeler que le prix indiqué sur l’écran n’est pas toujours le prix qui sera atteint au final.