Le “$100 Hinge” : Comment STRC retourne à la normale et relance la machine Bitcoin de Saylor

Un jour, le prix de Bitcoin n’a pas bougé du tout. En revanche, les actions de Strategy ont augmenté de 5 %. Le facteur qui a entraîné ce mouvement n’était pas la monnaie elle-même… C’était plutôt un type de stock option appelé STRC, qui est en train de revenir vers le niveau de 100 dollars, où il devait se situer. Un instrument de distribution de dividendes qui doit être vendu à exactement 100 dollars, afin de retrouver son prix normal… Ce n’est pas un bon signe. C’est plutôt un signal indiquant que la machine de Michael Saylor pour acheter des Bitcoins peut reprendre sa fonctionnement normal.

Le cadran, pas la pièce d’origine.

Le STRC est une obligation préférente perpétuelle : le terme « perpétuelle » signifie que l’entreprise n’a jamais besoin de rembourser cet argent.Il n’y a pas de date d’échéance de maturité, ni d’obligation de rachat.Ce que les détenteurs reçoivent en contrepartie, c’est une distribution de dividendes élevée, d’environ 12 % par an, payée chaque mois. Tout cela est conçu pour se situer autour d’un montant fixe de 100 dollars, comme pour un compte d’épargne. SaylorIl a fixé son prix à 90 dollars lors de son lancement en juillet 2025.Et ça a augmenté de manière exponentielle : en neuf mois, il y avait…10,5 milliards de dollars en arriérés – soit environ deux fois et demi le montant du plus gros banque préféré.En Amérique.

L’objectif n’est pas un objectif commercial normal. Les fonds collectés par STRC sont directement versés en bitcoins. On émet des actions prioritaires à 100 $, on prend l’argent, puis on achète des bitcoins. Cet instrument financier a financé environ…77 000 BitcoinsDepuis le lancement.

Voici les éléments importants en matière de plomberie. Le STRC est un taux de change variable qui est privilégié. C’est ce taux que Saylor utilise pour maintenir le prix à environ 100 $. Lorsque le prix descend en dessous de 95 $, les dividendes augmentent afin d’attirer des acheteurs ; lorsque le prix est clairement supérieur à 100 $, le taux peut baisser. Surveillez la “ladder” : environ 9 % au moment du lancement.11,25 % d’ici févrierEt 12 % une fois que la sécurité est compromise, à un montant de 95 dollars en juin. Les intérêts que Saylor doit payer pour emprunter de l’argent via cette méthode ont augmenté de près de 9 % à 12 % en moins d’un an. Cet aumentement des taux d’intérêt est en réalité le coût réel de toute cette opération : le coût du carburant.

La confiture d’été

Puis vint l’été. Le prix de la Bitcoin a chuté, et STRC n’a plus semblé être une machine de génération de rendements, mais plutôt une piège. Son prix est passé de près de 100 dollars à un niveau très bas.$71.25Quelque chose s’est brisé : Saylor refuse de délivrer de nouveaux STRC à un prix inférieur à 100 dollars. Pourquoi donner un coût de 100 dollars pour des produits qui ne coûtent que 85 dollars ? Mais cette refus est précisément ce qui empêche le marché de fonctionner correctement. Avec un prix inférieur à la valeur réelle, personne ne achète les STRC nouvellement émis, car des produits moins chers sont déjà disponibles sur le marché ouvert. Ainsi, le canal d’achat sur le marché se fige complètement. Les achats motivés par les STRC se sont effondrés presque entièrement.1 Bitcoin a été acheté via ce canal en mai, contre 1 420 en mars.Le volant à roues s’est arrêté.

Et voici la partie que les lecteurs de type retail ne remarquent généralement pas : le problème de rupture n’est pas principalement un problème des actionnaires prioritaires. C’est un problème qui concerne l’action ordinaire. Les dividendes de STRC sont payés via une “réserve en USD” distincte, que Saylor remplit en vendant de nouvelles actions ordinaires MSTR. Les actionnaires prioritaires ne diluent pas directement l’action ordinaire ; c’est l’action ordinaire qui se dilue elle-même pour assurer la continuité des paiements de coupons. Avec un taux de 12 % sur une quantité de dix milliards de dollars, cela représente environ un milliard de dollars par an.Le nombre d’actions communes a augmenté de environ 12 % en quelques mois.Pour financer cela. Lorsque la machine tombe en panne, tout le capital investi – y compris les actions ordinaires que vous possédez – doit assumer les coûts liés à cette panne.

Qu’est-ce que 100 peut vraiment permettre de réaliser

Alors pourquoi MSTR a-t-il augmenté de 5 %, tandis que Bitcoin restait stable ? Parce que la hausse de STRC vers le niveau de base montre que le marché accepte à nouveau de financer Saylor. À 100 $, l’ATM rouvre ses opérations, et le lien entre Saylor et Bitcoin est réactivé. C’est cette raison qui fait que les actions de Saylor sont vendues à un prix supérieur à la valeur de ses cryptos. Saylor dépense pour ramener les choses dans l’ordre : il…Acheté à nouveau environ 25 millions de dollars d’STRC en juillet.et a dessiné483 millions, dans le cadre d’un programme de rachat de 1 milliard de dollars., tout en accumulant des montagnes de…Un coffre à guerre de 6,7 milliards de dollarsEn août, le marché avait déjà commencé à fixer les prix pour l’unjam.MSTR a augmenté d’environ 37 % pour atteindre 22 % du cours du Bitcoin.Et le STRC lui-même a augmenté de manière significative.38 % de réduction par rapport aux minima de juin..

Veuillez garder à l’esprit le coupon, et non seulement le prix. Un STRC à 100 $ avec un dividende de 9 % est une machine bon marché. Un STRC à 100 $ avec un dividende de 12 % correspond à la même machine, mais avec des coûts de fonctionnement plus élevés. Chaque point de base de ce coupon représente une dilution des actions en bourse, qui est intégrée dans les réserves de l’entreprise. Si la direction peut abaisser ce taux à 11 %, les coûts de financement deviennent vraiment plus bas, et le “flywheel” fonctionne bien. Si il doit atteindre 12,5 % pour maintenir un montant de 100 $, alors la reprise est artificielle, pas réelle. C’est là l’enregistrement comptable qui indique si la machine financière de Saylor est stable – ou simplement fonctionne jusqu’à ce que les coûts de fonctionnement soient payés.