La bataille de 100 dollars pour Solana concerne plutôt les sentiments des utilisateurs, et non l’économie du réseau en lui-même.

Solana se trouve à peu près sous les 100 dollars, un chiffre entier que les traders considèrent comme une ligne de combat entre les “bulls” et les “bears”. Les informations crypto le traitent comme un test de la confiance des investisseurs : si le prix dépasse 110 dollars, les “bulls” ont une chance de gagner ; sinon, le prix tombe à 89 dollars. Pour l’investisseur, la tentation est de considérer le résultat de cette bataille comme des informations sur si Solana est une bonne opportunité d’investissement. Mais ce n’est pas le cas.

Le nombre semble significatif. SOL aEnviron la moitié diminuée au cours des douze derniers moisMais son cours a augmenté d’environ un tiers au cours des deux derniers mois, après avoir atteint un niveau bas de 52 semaines, autour de 60 dollars, pour ensuite menacer à nouveau la zone des 100 dollars. Le graphique montre donc une situation où l’actif endommagé trouve enfin son équilibre. Cependant, si l’on examine les résultats financiers du réseau, on constate que le même chemin à suivre est différent : au premier semestre 2026, les revenus du réseau Solana étaient…141 millions de dollars, soit une baisse de 87 % par rapport à 1,09 milliard de dollars l’année précédente.Selon une analyse réalisée par 21Shares, l’entreprise émettrice de tokens ETP réalise environ 282 millions de dollars par an en chiffre d’affaires annuel. De plus, elle continue d’émettre entre trois et quatre milliards de dollars en nouveaux tokens chaque année, en raison de l’inflation. Les partisans de la valeur de 100 dollars luttent contre cette tendance, tandis que la valeur réelle du token a diminué de près d’une ordre de grandeur.

Cette différence est l’histoire réelle. Il vaut la peine de distinguer deux facteurs que la ligne des prix regroupe ensemble.

L’offre nouvelle diminue.Solana émet continuellement de nouveaux SOL pour payer les validateurs ; le taux d’inflation est…environ 4,5 % par anCela a diminué progressivement, à partir d’un point de départ de 8 %. La gouvernance a cherché à réduire cette valeur plus rapidement : après…Une proposition liée au marché a échoué en mars 2025.Le dernier plan serait…Doublele le rythme de la baisse de l’inflation et réduire de plus de 22 millions d’SOL les émissions sur six ans.Chaque token non émis représente une unité de pression de vente en moins, par rapport à la demande fixe. C’est pourquoi « la réduction de l’offre » est constamment mentionnée comme un facteur positif à long terme. C’est réel, mais c’est un processus lent, et il ne fait rien par lui-même pour créer la demande nécessaire pour absorber ce qui reste.

Les revenus ne sont ni durables, ni suffisamment importants pour avoir de l’importance.Ce que les détenteurs de SOL réellement reçoivent, c’est une partie des frais que les gens paient pour utiliser l’espace de stockage. Or, ceux qui paient ces frais ont changé. Au premier semestre 2025…Environ 95 % des revenus du réseau Solana proviennent des frais de priorité et des commissions de MEV de Jito.De l’argent qui est entièrement lié au flux d’ordre spéculatif. C’est le “mecoin engine”. Et ça s’est calmé…Le nombre de mémo-coins a diminué, passant de 40 % à 16 % du volume de commerce spot de Solana sur une année.Alors que les échanges de stablecoins à frais plus bas et le commerce normal de SOL prenaient leur place. Le volume des transactions était suffisamment bon ; mais les revenus liés à ceux-ci ne l’étaient pas. Le réseau devient plus actif à un prix plus bas par unité d’activité. C’est justement pourquoi les utilisateurs peuvent croître rapidement, tandis que l’économie du réseau s’effondre.

La plus grande source unique de valeur qui continue d’exister est…Le site de lancement du meme-coin : Pump.fundont le rôle est de créer des tokens basés sur l’attention, et non de fournir des services financiers réguliers. Les revenus générés par les applications de Solana…Monter en haut d’August pour atteindre des sommets, avec un revenu de 7,5 millions de dollars par jour.Et les revenus liés aux réseauxAcheteur a brisé son record en dépensant plus de 1 million de dollars en une seule journée, pour la première fois en six mois.Mais une journée de 1 million de dollars ne compte pas vraiment par rapport aux milliards de dollars d’émission annuelle. L’activité volatile qui apparaît lorsque les spéculations reprennent est précisément le type de comportement que le test d’« adoption résiduelle » utilisé par les investisseurs en capital-risque cherche à détecter : c’est ce qui reste après que les incitations, la puissance de levier et la nouveauté ont disparu.

Cela ne signifie pas que le cas durable n’existe pas – c’est juste qu’il est précoce. Les éléments fondamentaux qui pourraient finalement justifier cette mesure s’accumulent sur le côté légitime du bilan : l’émetteur de stablecoins.Le cercle a généré environ un milliard d’USDC sur la chaîne en une seule journée., Western Union a introduit une carte Visa soutenue par une stablecoin émise par Solana dans 37 marchés. MoneyGram, quant à lui, a intégré les applications de Solana dans un réseau de près de 500 000 établissements., etLes actifs du monde réel tokenisés sur la chaîne ont atteint 4 milliards de dollars.Chacun de ces signes indique que le réseau est utilisé pour des tâches répétées et non spéculatives – c’est ce type de demande qui survit même en cas de baisse de volume. Aucun d’eux ne génère les frais par transaction qu’ont connus les cryptomonnaies à leur apogée. C’est pourquoi remplacer l’ancien système par le nouveau nécessite du temps, et cela ne se manifestera pas comme une tendance positive continue.

La manière utile d’interpréter cette ligne de 100 dollars est de la considérer comme une indication de l’état d’esprit du marché, et non comme un rapport économique. Les investisseurs optimistes et les autres qui discutent de savoir si “le support reste valable” discutent de leur positionnement et de leur psychologie au sein d’une tendance liée aux bitcoins. Ils ne cherchent pas à déterminer si le token de Solana crée plus de valeur que ce qu’il émet. Cette question est résolue progressivement, en fonction de si les revenus du réseau augmentent plus rapidement que l’offre nouvelle, et si cette croissance provient de paiements et de règlements durables, plutôt que d’une autre série de subventions. Ceux qui se basent sur ce chiffre regardent les résultats du jeu ; le jeu est évalué uniquement par la différence entre les revenus du réseau et ce qu’il émet.