Les contrats à terme du JGB sur 10 ans ont augmenté de seulement 0,03 %. Mais le seuil de 3 % reste bien présent.

Un mouvement de 0,03 point sur les contrats à terme est peu important par rapport au test de 3 %.

Une augmentation de 0,03 point dans les futures du JGB à 10 ans n’est pas la véritable question. La question plus importante est de savoir si les taux d’intérêt peuvent rester en dessous de la zone de 3 %, qui est considérée par les marchés et les décideurs politiques comme un point de stress.

Les rendements ont diminué, mais la pression est toujours perceptible.

Le rendement du JGB sur 10 ans a récemment atteint2.901%le niveau le plus élevé depuis 1996, et a depuis diminuéenviron 2,82 %Cet retrait diminue le panique immédiate, mais il ne élimine pas la tendance générale à des taux d’intérêt plus élevés, un contexte plus stable de la Banque du Japon, ainsi que les inquiétudes budgétaires persistantes.

Le taux d’intérêt de la politique monétaire est le catalyseur à court terme. La BOJ a maintenu son taux d’intérêt de politique à…1%Cependant, Reuters indique des attentes en vue d’une hausse.1,25 % à tout moment, de octobre à janvierEn même temps, un ancien responsable des politiques monétaires de la BOJ a déclaré à Reuters que le gouvernement est probablement conscient de…3%-3,5 % en tant que ligne de défense essentiellePour le rendement sur 10 ans… Cela place le marché entre le risque de normalisation continue et la pression d’intervention possible si les taux dépassent cette valeur.

Pour les commerçants, la carte pratique est simple :Au-dessus de environ 2,90 % :La dynamique baissière reste intacte.3 % à 3,5 % :La zone où l’attention politique et du marché se concentre.Plus de 3,5 % :La situation évolue, passant de la sensibilité aux taux à une discussion plus sérieuse sur les questions budgétaires et de stress.

Pourquoi les rendements de JGB ont encore du potentiel de variation

L’inflation et les politiques économiques continuent de alimenter cette situation problématique.

La BOJ a maintenu les taux à1%Mais les décideurs politiques soulignent également les risques d’inflation élevée. De plus, les données concernant les matériaux de construction indiquent que plusieurs membres anticipent des pressions prix plus importantes dues aux salaires et à la demande. Cela fait que le marché reste concentré sur une normalisation plus progressive des prix.

Le point de départ est également plus élevé. Le rendement sur 10 ans restePlus de 70 points de base de plus depuis le début de l’annéeDonc, toute nouvelle inflation ou toute donnée fiscale importante peut toujours influencer les taux d’intérêt, sans être considérée comme insignifiante.

Les Bulls ont toujours une vraie raison de se soutenir.

Les rendements plus élevés ont également changé l’attrait des obligations japonaises. Des rendements plus élevés signifient que les investisseurs sont finalement rémunérés pour détenir des obligations gouvernementales japonaises. Cela affaiblit l’idée ancienne selon laquelle les JGB ne valent pas grand-chose. Cela ne garantit pas une hausse des prix, mais cela rend les ventes massives moins unilatérales.

Les événements récents montrent à quel point cet équilibre est instable. Les aides aux prix du pétrole ont contribué à atténuer l’anxiété liée à l’inflation et à faire baisser les taux d’intérêt. En revanche, les préoccupations budgétaires et la dépréciation du yen maintiennent l’autre côté de ce rapport en vie. Un titre de presse récent parlait de Tokyo…Plan coûteux de réduction des taxes sur les alimentsEt les rapports distincts ont mis en évidence d’autres signaux indiquant une action du yen, en cas de reprise de faiblesses.

Pourquoi les contrats à terme sur JGB sont-ils particulièrement importants autour du niveau de 3 %.

Les futures JGB ne sont pas simplement un moyen de faire des pariers directionnels. Elles sontHedge à faible coût contre les fluctuations des taux d’intérêt, aIndicateur de prix du prix futur de l’JGBEt un outil que les revendeurs utilisent pour…Éviter le risque d’assurance sur JGBCela rend les futures particulièrement utiles pour observer la rapidité avec laquelle le sentiment évolue lorsque les craintes liées aux politiques ou aux finances augmentent.

En dessous de 3 %, le débat porte toujours sur la pression des taux.

Tant que le rendement sur 10 ans reste inférieur à…Le seuil de 3 %L’interprétation la plus raisonnable est que c’est une pression continue dans une fourchette acceptable pour les transactions, plutôt qu’un arrêt complet du marché. Si le gouvernement considère que 3 % à 3,5 % constitue une zone de défense, cette zone mérite particulièrement l’attention, car elle représente un point déterminant pour les prix des obligations et les positions sur les marchés financiers.

Au-delà de 3 %, le commerce peut devenir un enjeu politique et budgétaire.

Si les rendements de dettes dépassent cette zone de 3 %, la situation change. Un ancien responsable politique de la Banque du Japon a déclaré à Reuters que le gouvernement pourrait être soumis à une pression pour inciter la Banque du Japon à augmenter ses achats de obligations si les rendements de dettes dépassent cette limite. En même temps, le marché attend déjà des mouvements de la part de la Banque du Japon…1,25 % à tout moment, de octobre à janvier.Avec des restrictions plus strictes à discuter plus tard.

Qu’est-ce qui pourrait refroidir l’installation ?

Ce cadre devient moins important si la pression de l’inflation mondiale diminue significativement, si l’incertitude liée au yen s’atténue, ou si les nouvelles économiques ne causent plus de pressions sur le marché des obligations. Pour l’instant, cependant, le signe principal n’est pas un petit mouvement de 0,03 point sur les contrats à terme. C’est plutôt si le taux des obligations à 10 ans peut rester inférieur à 3 %, ou si le marché commence à traiter la zone de 3 % à 3,5 % comme une limite réelle.