L’histoire des 10 billions de XRP est basée sur un registre erroné.

Le XRP est actuellement vendu à environ 1,34 dollar, avec une capitalisation boursière d’environ 84 milliards de dollars. Cela représente une baisse de 27 % par rapport à l’endroit où il a commencé l’année. Il vaut donc la peine de se pencher sur ce que le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a dit dans un podcast cet mois-ci : le XRP est sur la voie de devenir…10 billions de dollarsCet actif, selon les données rapportées, représente un prix de marché d’environ 179 dollars – soit environ 120 fois le prix actuel auquel il est échangé aujourd’hui. L’une de ces deux choses correspond à une description de la réalité ; l’autre est plutôt une promesse commerciale pour une décennie et demie à venir. La tâche utile est de déterminer laquelle de ces deux choses est vraiment importante. La réponse se trouve moins dans l’annonce publiée que dans l’entrée comptable qui s’y rapporte.

Sur quoi devraient être construits les 10 billions de dollars ?

Le cas de Garlinghouse est une histoire simple et compréhensible. Il n’y a pas de raison de se méfier de lui. Il souligne l’absence de clarté réglementaire actuelle – le projet CLARITY – ainsi que l’action de l’administration pro-cryptomonnaies à Washington pour mettre fin aux conflits avec la SEC qui ont entravé Ripple pendant des années. De plus, il insiste sur l’utilisation de XRP : un exemple concret d’application pratique de cette monnaie.rapidement, monnaie de pont à faible coûtCela permet aux banques d’effectuer des paiements transfrontaliers sans les obstacles liés à la banque correspondante. Plus de flux circulent dans le réseau, plus la valeur du token qui les transporte augmente.

La affirmation présente un problème de mesure avant même de nous intéresser au mécanisme. Dix billions de dollars n’est pas un chiffre très important dans le contexte des cryptomonnaies – c’est…colossalCela dépasse de loin la valeur d’une seule entreprise publique ; c’est un chiffre qui ne peut être évalué de cette manière.Il occupe une place parmi les plus grands actifs financiers au monde.C’est environ quatre fois la taille du marché cryptographique actuel. Une telle prévision n’est pas vraiment une estimation de la croissance, mais plutôt une affirmation selon laquelle XRP devrait faire quelque chose que aucun autre actif en libre circulation ne fait. Cela ne nie pas l’idée en soi ; cela signifie simplement que le poids de la preuve est élevé.

Le nombre correct, le registre incorrect

Maintenant, le problème lié aux canalisations. L’argument qui rend toute cette histoire concrète est le fait que Ripple traite des données…16 trillionsUn an de paiements. Ce chiffre ne provient pas du taux de transfert d’un token – il s’agit du volume des transactions de settlement et de clearing sur le réseau Ripple.Entreprises acquisesLes opérations de trésorerie et de dépôt de documents (y compris GTreasury) que Ripple a acquises. Et voici la partie importante : Garlinghouse lui-même a déclaré à CNBC cet été que les actifs numériques, y compris XRP, constituent une partie importante des actifs financiers.presque zéro pour centde ces 16 billions de dollars.

Lisez cela deux fois. Le chiffre utilisé pour justifier la valeur élevée des XRP est en réalité un chiffre qui ne contient absolument aucun XRP. Il s’agit d’une entreprise de paiement basée sur des monnaies fiduciaires, qui partage par hasard une même société mère que le token. Si l’on examine les entrées comptables, les 16 billions de dollars se trouvent dans les logiciels de trésorerie et les systèmes de gestion des actifs, et non dans le registre des XRP. Le fait de présenter ce chiffre comme étant le marché concerné par les XRP est une erreur de catégorie, présentée comme une opportunité commerciale… Un chiffre qui semble positif, car personne ne ouvre le registre pour voir où il est enregistré.

Pourquoi le volume ne devient pas une valeur pour un jeton pont

Oublions cela et posons une question plus profonde : même si XRPa faitQu’il serait intéressant que ces flux soient transportés… Est-ce que cela rendrait le token plus valable ? La capitalisation boursière est le prix de la monnaie marginale, multiplié par le nombre total de monnaies existantes. Pour un actif qui doit être conservé sur le long terme – un actif de stockage de valeur – cette logique est auto-réalisatrice. Mais le concept de XRP est opposé : c’est une “passerelle” qui peut être utilisée rapidement et à bas coût, pendant les quelques secondes nécessaires pour que la valeur de la monnaie passe d’un endroit à un autre. Les propriétés qui en font un excellent outil de transmission – vitesse et coûts quasi nuls – sont également les mêmes propriétés qui empêchent l’accumulation d’une base de détention stable. Un token conçu pour être transmis, et non conservé, ne peut naturellement pas supporter une capitalisation boursière de 10 billions de dollars. C’est là le problème de la vitesse : ce qui rend le réseau utile, c’est ce qui empêche la monnaie de valoir beaucoup.

Les livres de Ripple renforcent cette division. L’objectif déclaré de l’entreprise est…1 milliard de dollars de revenus annuels à la fin de 2026— et cet objectif est clairement défini.exclutLes actifs en XRP : Ripple exploite l’infrastructure pour générer des revenus : frais, service de garde des actifs, services de règlement, services de trésorerie. Il a également mis en place sa propre stablecoin, RLUSD, sur le XRP Ledger – une token de règlement concurrentiel qui peut transmettre de la valeur sans nécessiter que les XRP augmentent de prix. L’entreprise n’a pas besoin que le token augmente de valeur pour atteindre ses objectifs. Le PDG a constamment refusé de fixer un objectif de prix précis pour les XRP. Ainsi, « Ripple réussit » et « les XRP augmentent de prix » sont deux choses différentes. L’histoire optimiste est conçue pour faire croire qu’elles sont liées.

Ce que la bande audio indique est ce que le marché croit vraiment.

La dernière indication est bien sûr le prix lui-même. Rien de tout cela n’est nouveau : les 16 billions de dollars, les intérêts des ETF, l’optimisme réglementaire… tout cela existe depuis des mois. Or, XRP reste encore en baisse de un tiers par rapport à son plus haut niveau des 52 semaines précédentes, et son cours est négatif pour l’année entière. L’adoption des systèmes de paiement n’a pas entraîné une demande pour le token, car les institutions qui souhaitent utiliser cette infrastructure de règlement n’ont pas besoin de détenir cet actif volatil. En d’autres termes, le marché prend déjà en compte cette disjonction entre les différents aspects du système.

Rien de tout cela ne signifie que le token est sans valeur ou que les prédictions ne peuvent jamais être correctes. Des chances élevées existent, et les conditions réglementaires sont favorables. Mais pour un investisseur, il est important de distinguer deux concepts : Ripple, qui réalise des commissions, et dont ces commissions sont délibérément séparées du prix de XRP ; et XRP, qui représente une mise en jeu sur un résultat spécifique – le token de pont, pas la stablecoin, ni les systèmes de trésorerie, qui deviendront le standard de règlementation. Les 16 billions de dollars semblent être l’énergie nécessaire pour ce pari. En suivant les entrées financières, on voit bien qu’il s’agit d’un chiffre qui indique que XRP attend encore sa première opportunité de croissance réelle.