Le propriétaire de 10 % propose de vendre ses actions. La valeur de KNTK atteint un niveau record sur 52 semaines.

Le propriétaire de 10 % propose de vendre. KNTK atteint un niveau record sur 52 semaines.

Kinetik Holdings est en hausse de 52 semaines, et les médias financiers sont remplis de titres d’articles qui semblent être des signes d’alarme. La valeur de l’action a augmenté de 51 % cette année ; aujourd’hui, elle a encore augmenté de 3 %, atteignant environ 54,50 dollars. Cependant, l’information selon laquelle « 10 % des actionnaires propose de vendre » est tout à fait inappropriée. Cette combinaison ne constitue pas une contradiction ; c’est plutôt une erreur de compréhension concernant ce que représente le formulaire 144.

Le formulaire 144 est une notification concernant une vente proposée, et non un ordre de vente. C’est un document qui permet aux associés d’une entreprise – un groupe conforme à la règle 144 – de…Toute personne détenant plus de 10 % des actions, ainsi que les administrateurs et directeurs.– Vendre les actions sans enregistrer la vente. Les règles sont strictes mais simples : l’affilié doit avoir détenu les actions pendant six mois. La vente est limitée à environ 1 % des actions en circulation sur une période de trois mois. Si le montant dépasse 5 000 actions ou 50 000 dollars, il faut déposer une demande au formulaire 144. Cette demande est valable jusqu’à 90 jours, et elle ne entraîne aucune responsabilité pour personne. Parfois, les actions sont vendues par un autre courtier ; d’autres fois, rien n’est vendu du tout.

Alors, qui continue à proposer des solutions ? I Squared Capital, une société de investissement en infrastructures mondiales, propose des actions via son ISQ Global Fund II.qui représente environ 10 % de la sociétéKinetik est une entreprise de transport en aval de la vallée du Permien – elle reçoit des frais liés au traitement et au transport du gaz naturel.Il s’appelait Altus Midstream jusqu’au début de 2022.Rien de tout cela n’est surprenant, sauf le volume de ces activités. En effet, les fonds d’infrastructure ne conservent pas les pipelines pour toujours : le modèle commercial consiste à acheter un actif, attendre que le marché reévalue les flux de trésorerie, et ensuite remettre l’argent aux investisseurs. Le formulaire 144 est donc simplement un outil de transmission des informations.

L’ampleur de cette sortie en particulier est apparue en février. Le 26 février, l’une des filiales d’I Squared a transformé quatre millions d’unités Kinetik LP – des unités de partenariat qui offrent un droit de rachat en actions de classe A – en quatre millions d’actions de classe A.Vendu tout le bloc le même jour à 44,85 $.Pour environ 180 millions de dollars. Les documents associés montrent que le groupe possède encore environ 18,5 millions d’unités supplémentaires. Depuis lors, c’est un été marqué par des quantités limitées de produits.27 millions de dollars de classe A le 30 avril13,3 millions de dollars durant la première semaine d’août, aux prix d’environ 50 à 51 dollars par action. Cela a permis de réduire la quantité de actions de classe A détenues, qui était d’environ 1,7 million d’actions. Plus 16 millions de dollars plus tard dans le mois, aux prix d’environ 51,60 dollars par action. Enfin, environ 360 000 actions, valant environ 19 millions de dollars, ont été enregistrées dans les derniers rapports financiers.

Les annonces sont arrivées au même rythme. Une est arrivée début ce mois.Proposées 147,516 actions via Goldman SachsLa valeur totale du marché est d’environ 7,5 millions de dollars. C’est ce point essentiel : en vertu de la Règle 144, une filiale ne peut fournir des actifs sur le marché que selon un rythme déterminé. Ainsi, chaque lot de ventes génère ses propres documents, et ces documents finissent par être signalés comme des ventes interdites par les vendeurs. Un fonds d’investissement privé qui se sort d’une investissement longtemps maintenu est un événement ordinaire, mais qui est transformé en un sujet de discussion régulier par le processus de divulgation nécessaire. Parfois, il arrive aussi que le fonds ignore complètement cette règle et attend simplement…Une offre secondaire enregistrée en mars 2024.

Le marché a poliment refusé de s’alarmer, pour des raisons structurelles. Les ventes diminuent car le commerce des péages permet d’imprimer de l’argent – rapporte Kinetik.Rapporter les résultats du premier trimestre en maiEt le cours de l’action a été réévalué en conséquence. De plus, il y a une régulation du prix : le vendeur est donc juridiquement empêché de baisser le prix des actions. Les ordres d’achat sont donc plus importants, tandis que les ordres de vente sont plus nombreux – juste au moment où l’annonce concernant les intentions de vente était disponible. Si quelqu’un paniquait, c’étaient les petits écrans, et non le livre des ordres.

La “magie” de ce titre est le chiffre de “10%”. Au-dessus de 10%, on est un affilié : on est soumis aux limites de volume prévues par la Règle 144, on est obligé de déposer ces documents, et on est destiné à apparaître dans tous les rapports concernant les transactions entre investisseurs proches. Dès que le montant des actions tombe en dessous de 10%, on cesse d’être affilié, les documents nécessaires s’arrêtent, les alertes disparaissent, et les transactions se font en petit nombre. Le titre effrayant est donc une caractéristique de cette distinction entre “investisseurs représentant 10% des actions” et “anciens investisseurs représentant 10% des actions”, plutôt qu’un jugement sur l’entreprise elle-même.

Aucun de ces éléments ne rend les ventes inutiles. L’effet de surpassement est réel : selon les données de février, le groupe possède encore environ 18,5 millions d’actions convertibles en classe A. Cela représente environ un milliard de dollars de potentiel de vente aux prix actuels. De plus, au début du mois d’août, le nombre d’actions en classe A était encore d’environ 1,7 million. Chaque nouvelle hausse des prix est une opportunité pour vendre davantage. En réalité, cela signifie que le sponsor profite du moment où le marché paie des intérêts, ce qui montre bien comment le système fonctionne comme prévu. Le fait remarquable n’est pas que les 10 % des actionnaires envisagent de vendre leurs actions. C’est plutôt que cette proposition est restée en suspens tout au long de l’année, et que les actions continuent de atteindre de nouveaux sommets.