De 10 000 à 2 650 dollars, puis retour à 78 000 dollars : La malédiction des acheteurs de sociétés numériques

La reprise du S&P 500 après la bulle a puni les acheteurs tardifs et l’impatience.

Une mise à prix de 10 000 dollars, au sommet de la tendance, pouvait se réduire à environ 2 650 dollars avant que la valeur ne revienne. C’est là le véritable “malheur des acheteurs de sociétés informatiques” : non seulement le perte de valeur, mais aussi les dommages psychologiques qui poussent les investisseurs à vendre juste avant le bas de la courbe, et donc à manquer l’évolution positive de la situation. Le danger était à la fois comportemental et structurel.

Le S&P 500 a fallu des années pour retrouver ses anciens sommets.

Le S&P 500 n’a pas réussi à dépasser son ancien record post-bubble avant…11 octobre 2007Environ sept ans après la haute de l’évolution. Cela est important, car le hésitation en période de hausse peut être tout aussi coûteux que la panique en période de baisse. Si vous êtes forcé à sortir du marché ou que vous choisissez de ne pas participer après la crise, une perte financière temporaire peut devenir une perte permanente.

Puis, une remontée s’est produite. Ce même capital de 10 000 dollars est finalement revenu à environ 78 000 dollars. Le marché a récompensé la patience des personnes qui ont persévéré.

La semaine dernière, le S&P 500 a atteintUn niveau de clôture recordCela peut être intimidant. Les Bears affirment souvent que les nouveaux sommets ne laissent peu de marge pour des hausses futures. Le point de vue de BNY est plus utile : historiquement, les retours après de nouveaux sommets ont été, en moyenne, plus élevés que les retours après d’autres périodes de hausse.

C’est le pont qui relie l’histoire à la décision. Si vous avez manqué la phase initiale du mouvement, attendre une période plus propice pour investir peut lui-même devenir une erreur. L’enseignement concernant les entreprises en ligne n’est pas « ne jamais posséder d’actions après une baisse ». C’est plutôt que rester investi pendant cette période était plus important que de trouver exactement le bon moment pour investir.

Un indice en voie de récupération peut toujours punir les détenteurs incorrects.

Le problème est le suivant : même si l’indice gagne sur le long terme, le chemin qui mène en arrière peut tout de même nuire aux acteurs qui ont fait des choix incorrects.

Les évaluations riches réduisent la marge d’erreur.

La situation actuelle n’est pas un simple état de panique après une crise. C’est un marché qui est prêt à accueillir de nombreuses bonnes nouvelles.L’indicateur Buffett a atteint 218%.Juste en dessous de son plus haut niveau historique de 219 %, et le rapport prix/ventes du S&P 500 se situe à 3,22, contre une moyenne à long terme de 1,84. Cela ne signifie pas que le marché ne peut pas rester élevé pendant un certain temps. Cela signifie plutôt que les nouveaux acheteurs ont moins de marge d’erreur.

Dans un produit à prix élevé, l’indice peut toujours générer des rendements sur une décennie. En revanche, les investisseurs qui ont acheté au moment de la confiance maximale ont reçu bien moins de profits. Le marché peut avoir raison à long terme, mais il peut aussi punir les nouveaux entrants par une compression de la valeur des actions, et non seulement en raison d’un manque de résultats financiers.

Les cas bœuf et les cas ours sont tous deux visibles.

Les Bulls bénéficient d’un soutien réel : – La force de leurs revenus a contribué à justifier certaines parties du multiple actuel.Élargir la participation au marché et améliorer les résultats financiersCela a aidé à stabiliser le marché après les faiblesses technologiques récentes. Certains stratèges soulignent que la pression de valorisation actuelle est inférieure aux pics de l’époque des entreprises technologiques, ce qui remet en question l’idée d’une bulle totale sur tout le marché.

Les ours se concentrent sur différents signaux : – Une partie de l’évolution positive dépend encore du fait que les dépenses en IA génèrent finalement des retours durables.Évaluation, positionnement et sentimentIls ne sont pas en rouge clignotant, mais ils sont en ambre. – Dans ce cas, le risque est que les attentes dépassent les confirmations réelles des résultats financiers.

Le chemin du retour peut encore décourager les investisseurs.

La comparaison historique ne concerne pas seulement les rendements à long terme. Il s’agit plutôt de la quantité de douleur que le marché peut infliger au retour. Après l’apogée des entreprises technologiques, l’indice a chuté fortement.11 octobre 2007C’était le moment où l’ancien niveau de performance a finalement été dépassé. Pour les investisseurs qui étaient concentrés sur un seul actif, qui utilisaient des instruments de financement avancés, ou qui étaient émotionnellement surchargés, cette période d’attente était très difficile.

Les points de faiblesse comportementale ont tendance à se reproduire à chaque cycle : – Acheter des actifs sans vérifier si les bénéfices permettent encore de financer ces achats. – Considérer un nouveau niveau élevé comme une opportunité fiable pour investir. – Vendre lorsque le marché est en baisse, car la perte semble plus grave que l’avantage futur possible.

C’est là le vrai piège au sommet : non seulement payer trop cher, mais aussi occuper une position trop importante dans des entreprises inappropriées, sans aucun risque de panique.

La situation actuelle semble plus soutenue par des bénéfices qu’en 2000.

Cela laisse la question pratique : comment gérer un marché où les prix sont élevés, mais où certains participants reçoivent encore des récompenses ?

C’est une forme de leadership plus restreinte, et non une répétition complète de ce qui s’était passé en 2000.

Ce n’est plus l’année 2000. L’ancienne situation était caractérisée par des entreprises faibles et des revenus spéculatifs. Aujourd’hui, la force de l’industrie est plus étroite et basée sur les bénéfices : la croissance du S&P 500 au premier trimestre était conforme aux attentes.Presque 29 % par rapport à l’année précédente., avec une grande partie de cette augmentation provenant dePoids lourds liés à l’IALe risque n’est pas nécessairement que tout le marché soit une bulle. C’est plutôt que certaines parties du marché – en particulier les secteurs de la semi-conducteur et de la technologie – sont évaluées avec une confiance similaire à celle d’une bulle.

C’est la différence que les investisseurs spécialisés doivent respecter. Dans un contexte restreint, une mauvaise sélection des actions peut avoir un impact presque aussi grave qu’une crise de marché.

Ce que la bande actuelle permet de supporter

• Prestigieux acteurs liés à l’IAElles ont été au cœur des progrès récents et de la force des bénéfices.
• Haut de clôture recordLes événements de 2025 montrent à quel point cette tendance est persistante.
• Élargir la participation au marché et améliorer les revenusCela a aidé le marché à se maintenir stable après les fluctuations technologiques récentes.

Ce qui doit encore être surveillé

• L’évaluation reste incertaine, avec…L’indicateur Buffett a atteint 218%.Et le rapport prix/ventes du S&P 500 est de 3,22.
• Les indicateurs de risque ne sont pas verts : la métrique de bulle de BofA se situe à0,91 pour le secteur des semi-conducteurs PHLX, et 0,82 pour le secteur technologique Select..
• LeLa plupart des secteurs de l’S&P 500 ont chuté au cours de la journée.Pendant cette session record, on voit à quel point la direction est encore concentrée.

C’est pourquoi l’idée de « pas tout rentable, pas tout perdant » convient bien à ce contexte. Il est préférable d’avoir une exposition sélective aux dirigeants qui bénéficient d’un soutien financier, mais il faut éviter de prendre des positions maximales simplement parce que l’indice atteint de nouveaux sommets.

Le point pratique à retenir : respecter le montant effectif versé, et non seulement le rendement global.

L’enseignement n’est pas de « éviter les nouveaux sommets ». Il s’agit plutôt d’être plus sélectif lorsque la situation devient intéressante. Après la semaine dernière…Haut de la clôture historiqueLe problème, c’est d’acheter juste l’intrigue du titre, plutôt que la qualité qui se cache derrière. Le chemin des entreprises numériques…11 octobre 2007Cela montre que l’indice peut récompenser la patience, tout en détruisant ceux qui ont commis des erreurs.

Ce qui compte le plus à partir de maintenant

• Le marché dispose encore de preuves qui le confirment, y comprisÉlargir la participation au marché et améliorer les revenus.
• Le principal risque est que l’évaluation, la positionnement et le sentiment deviennent à nouveau les éléments principaux.
• La pression macroéconomique peut encore comprimer les multiples riches si l’inflation reste stable ; les données récentes montrent que…L’indice des prix à l’état de consommation principal est de 3,1 % en glissement annuel..

Dans ce type de marché, la sélectivité est plus importante que le dramatisme. Respectez les règles établies, mais ne confondez pas « être plus sélectif » avec « ne rien faire ».