Le graphique montre pourquoi acheter une action en sortie de cession le premier jour peut souvent se transformer en une “piège” de 30 %.

La plupart des IPO perdent de la valeur après les 120 premiers jours.

Acheter une action en première levée dès le premier jour est risqué, non pas parce que ces actions tombent toujours dans le cours, mais parce que les investisseurs achètent souvent au moment où l’attention est maximale, avant que la foule ne se calme et que l’entreprise ait une réalité historique publique valable. Les preuves sont claires :La plupart des BHAR de 60 jours se situent dans la fourchette de -40 % à -10 %.Et à l’époque du jour 120, la distribution des prix descend encore plus dans la fourchette de -60 % à -30 %. Cela indique que de nombreuses annonces ont été réévaluées à des prix plus bas, une fois l’enthousiasme initial passé et les critères fondamentaux deviennent plus évidents.

Pourquoi le marché actuel rend ce risque plus évident

Un marché des IPOs plus actif peut rendre les achats au premier jour plus sécurisants qu’ils ne le sont en réalité. En 2026…Les IPO traditionnelles ont généré environ 114,1 milliards de dollars jusqu’au 30 juin. Cela représente plus de sept fois le montant collecté au cours de la même période l’année précédente.Une forte demande peut améliorer l’état d’esprit des investisseurs, mais elle peut également les inciter à considérer cette forte demande comme une preuve de la valeur d’une entreprise, plutôt que comme un signe qu’une grande augmentation de valeur est déjà prise en compte.

Pourquoi le chemin de retrait est important

Le danger ne réside pas seulement dans l’évaluation. C’est aussi le comportement. Au moment de la mise en ligne…L’attention des investisseurs quotidiens et le taux de rotation sont très élevés.Alors, les deux chiffres descendent rapidement et s’équilibrent après environ 50 jours de trading. Les mêmes études montrent que une plus grande attention des investisseurs est associée à une baisse plus rapide des rendements après l’offre publique d’émission. En pratique, plus une action est soumise à l’attention des investisseurs au moment de sa première mise en circulation, plus les investisseurs sont exposés à une baisse ultérieure de cet actif.

Les annonces du premier jour reflètent souvent les prix, et non de nouvelles informations.

Les IPO se vendent souvent dès le premier jour. La vraie question est de savoir si cette vente reflète une valeur récemment découverte ou une demande à court terme qui s’avère ensuite trop optimiste.

L’enchère d’ouverture joue un rôle important dans la détermination des prix.

Les investisseurs considèrent souvent cette hausse du premier jour comme une récompense pour avoir agi rapidement. En réalité, une grande partie de cette hausse est déjà prédite…Vente ouverteC’est là que le marché regroupe les ordres de vente et détermine quelle partie de l’évolution du marché est réelle, et quelle partie n’est qu’une manifestation d’enthousiasme liée au jour de lancement.

Les valeurs estimées pour les première levées de fonds ont également tendance à dépendre fortement des flux de trésorerie futurs attendus.La plupart des nouvelles entreprises ne sont pas rentables lorsqu’elles font une introduction en bourse.Cela rend la pop plus facile à interpréter de manière exagérée. Une ouverture forte peut être en accord avec une histoire captivante, mais ce n’est pas encore un modèle commercial validé.

La distribution des résultats est asymétrique, pas équilibrée.

Cette tendance est importante, car les rendements liés aux IPO ne sont pas répartis de manière uniforme, comme sur une courbe en cloche propre. En réalité, cette classe d’actifs est généralement dominée par un petit nombre de gagnants importants, tandis que la plupart des actions offrent des résultats modestes ou négatifs. Le risque pratique est que les investisseurs voient un pic précoce et pensent que l’offre était bon marché ; en réalité, ils achètent dans une distribution où la moyenne est fréquente et les gagnants rares.

Les cycles chauds peuvent amplifier les émotions.

Des recherches menées dans une période plus chaude et avec une plus grande incertitude montrent quePrévision de prix plus élevéeEt des rendements anormaux plus importants, ajustés au marché à court terme, par rapport à la période précédente. Cela correspond à un schéma plus général : lorsque le marché est enthousiaste ou incertain, les prix des IPO peuvent être influencés par les sentiments du marché avant que les facteurs fondamentaux ne puissent déterminer une tendance claire.

Il existe également un schéma comportemental derrière cet enthousiasme. Lors des IPO dans le domaine technologique…Composant irrationnel du sentiment des investisseurs individuelsCela est associé à des rendements inférieurs après la mise en marché des actions. De plus, le trading basé sur le bruit nuit également aux performances. En résumé, ce n’est pas que l’excitation détruise toujours la valeur des actifs. C’est plutôt que les comportements boursiers motivés par le bruit, plutôt que par des preuves concrètes, ne durent généralement pas longtemps.

Attendez que les fondamentaux rattrapent l’attention.

L’essentiel réside dans le fait de déterminer si une action est évaluée en fonction de ses fondamentaux réels ou plutôt en fonction d’une attention temporaire qui finit souvent par disparaître.

Test d’attention de 50 jours

Le premier filtre est simple :L’attention des investisseurs quotidiens et le taux de rotation sont très élevés.À l’ouverture, les deux chiffres descendent rapidement, puis se stabilisent après 50 jours de transactions. Cet intervalle de temps permet aux investisseurs de voir si l’intérêt des investisseurs pour l’action se maintient ou s’estompe une fois que la période d’excitation initiale est terminée.

Le filtre de tarification

La deuxième épreuve consiste à déterminer combien de demande existait déjà dans le produit proposé. Lorsque…Le prix de placement se situe à la fin de la plage de prix.Cela peut indiquer une demande plus forte au début, mais il reste généralement peu de marge pour des hausses ultérieures après l’introduction en bourse.

Cela est plus important lorsque l’activité du marché est forte. En 2026,Les IPO traditionnelles ont généré environ 114,1 milliards de dollars jusqu’au 30 juin.C’est un signe d’une meilleure appétit, mais aussi un rappel que les conditions de chaleur peuvent faire que les prix atteignent des niveaux qu’il est difficile pour les nouvelles entreprises de surpasser au fil du temps.

Quand la patience est peut-être la meilleure solution

Le marché peut rester actif pendant un certain temps. Les conditions mondiales restent influencées par…Mega-IPO et géopolitiqueMême si l’amélioration de la liquidité sur le marché secondaire et un contexte plus stable pour les offres publiques soutiennent l’activité.

Cela rend le timing plus important, et non moins. Si une introduction en bourse entraîne une forte rotation des actions et un intérêt des investisseurs bien après les 50 premiers jours de transactions, cela signifie que l’affaire devient de plus en plus fondamentale pour le marché. Sinon, attendre n’est pas une perte de chance ; c’est plutôt éviter de faire des entrées d’investissement qui sont motivées davantage par le spectacle que par des preuves concrètes.