L’iPhone Duo à 1 999 dollars : Réévaluation du coût de l’énergie, à condition que les coûts liés à la mémoire ne détruisent pas les marges.

Apple a mis sur le marché son premier téléphone pliable aujourd’hui. Le prix est un point important : l’iPhone Duo commence à 100 dollars.$1,999Les précommandes commencent le 16 octobre, les livraisons débuteront ensuite.23 octobreLes actions ont augmenté d’environ 1 % suite à cette annonce, en accord avec l’analyse optimiste selon laquelle un nouveau cycle de prix supérieur – le premier véritable niveau de prix nouveau pour l’entreprise depuis l’iPhone X – pourrait permettre une revalorisation des actions. Mais un prix de 1 999 dollars n’est pas la même chose qu’un profit. La réévaluation dépend donc d’un chiffre que Apple n’a pas publié : le bénéfice réel que Duo réalise après avoir payé pour un écran pliable, une charnière, et les coûts liés à la mémoire vive les plus élevés que l’industrie ait connus ces dernières années.

Cette marge non rémunérée constitue le “impôt” sur l’ensemble du commerce. En effet, les revenus ne se font concrètement que lors de la marge brute qu’elle génère. Apple entre dans ce marché avec une marge inférieure pour ses appareils mobile. Donc, la question n’est pas de savoir si les gens achètent le Duo. C’est plutôt de savoir si la marge du Duo est suffisante, pour un nombre suffisant d’appareils, afin de contribuer aux revenus, ou si l’augmentation des coûts liés à la mémoire intégrée au Duo transforme silencieusement ce modèle premium en un modèle sans impact sur les revenus.

Le duo doit battre une mélange de ~48%.

Considérez le bilan d’Apple comme une moyenne pondérée. Le taux de marge brute de l’entreprise est d’environ 47,9 %, grâce aux services qui génèrent une bonne part de son chiffre d’affaires.Le bénéfice brut record est d’environ 75,7 %.Les produits informatiques se situent bien en dessous de la valeur totale des produits mis en combinaison ; les revenus générés par les services sont bien plus élevés que ceux générés par les produits informatiques. C’est le seuil qu’un produit doit dépasser pour être réévalué : les unités supplémentaires générées avec un taux de marge supérieur au niveau général du groupe permettent d’augmenter la moyenne des ventes. En revanche, les unités générées avec un taux de marge égal ou inférieur ne génèrent que des revenus ordinaires dans des conditions économiques normales.

Pour que le duo constitue une réévaluation réelle du carburant, et non simplement un événement sans impact sur les marges, la marge brute des équipements doit être bien supérieure à cette valeur d’environ 48 %. Il faudrait qu’elle soit dans la fourchette des 50 %, soit environ 56 % ou plus. À ce niveau…Volumes initiaux limitésOn s’attend à ce que Apple livre des unités de téléphone, dont le prix varie de 1 999 dollars pour les modèles de 2 TB en haut de gamme, jusqu’à des prix plus élevés. Ces prix suffisent pour améliorer la performance du secteur et, avec un volume suffisant, pour augmenter les bénéfices par action. En dessous de ce niveau, le téléphone ne diffère pas qualitativement des autres téléphones Pro. La théorie entière s’effondre donc en une question de demande brute.

La mémoire détruit déjà la ligne de volume.

La première raison de douter de la marge bénéficiaire du Duo est ce qui se passe avec les appareils mobiles que Apple doit vendre, en dizaines de millions. La mémoire des appareils mobiles est en pleine période de récupération : Counterpoint met cela en avant.Les prix de la DRAM ont augmenté d’environ 400 %, et ceux de la NAND ont augmenté de plus de 300 %.Au cours de l’année dernière, le coût total des matériaux utilisés pour les iPhone 18 s’est élevé à environ 200 à 300 dollars par appareil. Pour maintenir les marges constantes avec la nouvelle gamme de produits, Counterpoint estime que Apple aurait dû augmenter son prix de vente de 250 à 350 dollars. En réalité, Apple a plutôt augmenté…iPhone 18 Pro et Pro Max pour 100 dollars.

Comprendre cette différence en suivant les tendances des chiffres : sur les appareils qui représentent la majorité du volume de ventes, Apple absorbe la plupart des coûts liés à la mémoire. Les 100 dollars transférés ne couvrent qu’une petite partie de l’inflation des coûts de fabrication. Cela signifie que le bénéfice net sur la gamme Pro diminue en temps réel – ce qui est l’inverse d’un avantage concurrentiel. C’est donc une réalité quantifiée de ce risque : les coûts liés à la mémoire emportent le bénéfice. Ce n’est pas une hypothèse ; cela est déjà pris en compte dans le segment matériel, avant même que le premier appareil Duo ne soit vendu.

Le Duo est une version plus mauvaise de cette même technologie d’exposition. C’est l’appareil ayant le plus grand besoin en mémoire que Apple ait jamais vendu : jusqu’à 2 TB de stockage, ainsi qu’un écran pliable de grande taille qui alimente un processeur nécessitant une grande quantité de mémoire et de bande passante en RAM. On estime que la part de la mémoire dans le coût des composants d’un iPhone va augmenter.10 % à 45 % d’ici 2027Les téléphones pliables possèdent également une charnière et une écran de montage plus coûteux que ceux des téléphones standards ; les estimations initiales, non confirmées, indiquaient que les caractéristiques de ces téléphones pliables étaient…Équipement de fabrication : environ 759 dollarsavant que l’augmentation de la mémoire actuelle ne se produise complètement. Il est intéressant de noter que le Duo a été lancé à 1 999 $, soit en dessous de…Point de départ : 2 100–2 300Plusieurs analystes avaient prévu une évolution où le taux de marge resterait inchangé – ce qui indique que Apple a fixé son prix en tenant compte de cette situation avant la récupération complète du taux de marge.

Rien de tout cela n’est concluant, car Apple n’a pas divulgué les coûts de production ou le bénéfice net de Duo. De plus, cela ne sera pas possible pour un produit qui sera livré le 23 octobre. C’est là l’état actuel des informations disponibles : les éléments liés aux marges bénéficiaires sont tous défavorables, mais le chiffre exact reste non confirmé.

Le 16 octobre, c’est le moment de la falsification ; les erreurs sont claires.

Comme les précommandes ne commencent qu’à partir du 16 octobre, les deux signaux qui déterminent cela ne sont pas encore disponibles – c’est exactement pourquoi le lancement reste une question ouverte plutôt que non résolue. Le signal à surveiller est la vitesse des précommandes et ce qui se passe avec les dates de livraison après les premières heures : pour un lancement premium où les ressources sont vraiment limitées, les délais de préparation s’allongent.iPhone XLe dernier exemple concret de ce genre : les produits ont été vendus avant l’échéance prévue, ce qui a entraîné des retards dans les livraisons. Si les périodes de commande chez Duo s’allongent à plusieurs semaines, cela indique que la demande est réelle et que l’étape de limitation de l’offre commence. En revanche, si les précommandes se remplissent sans que les dates de livraison ne soient dépassées, le marché trouvera rapidement une solution : un produit de qualité supérieure, mais avec peu d’achats.

C’est donc une falsification, annoncée à l’avance. Si les précommandes ne se réalisent pas et que le bénéfice net de Apple’s Duo est bien inférieur à environ 56 % – en raison des coûts de fabrication des composants et des coûts de réutilisation de la mémoire – alors le cycle économique est limité dans sa variation. Une demande forte par unité, avec un bénéfice net autour des 40 %, permet de générer des volumes sans aucun renforcement de la mixité des produits. Cela permet d’obtenir des revenus normaux, selon des conditions économiques similaires à celles du modèle Pro. En revanche, l’absorption négative sur la gamme Pro continue de pousser ce secteur vers le bas. Une nouvelle évaluation nécessite à la fois un bénéfice élevé et une véritable demande.

Le cas constructif n’est pas complètement éteint pour un autocollant au prix de 1 999 $. C’est conditionnel : son prix sera déterminé à partir de 17 octobre, à 5 heures du matin, heure du Pacifique. C’est alors que l’fenêtre de précommandes se ouvre, et les premières livraisons vous indiqueront si Apple dispose d’un produit gagnant ou s’il s’agit d’un produit coûteux et difficile à utiliser dans sa plus grande gamme de produits.