Après un réinitialisation des puces de 1,3 billions de dollars, les semi-conducteurs restent vulnérables – à moins que la demande en IA ne continue d’augmenter.

Les valeurs de réinitialisation ont été réduites, mais cela ne prouve pas que la demande en IA a chuté.

Une destruction du marché1,3 trillion de dollars en valeur des technologiesEt une baisse de 10 % en une seule journée du Indice des semi-conducteurs de Philadelphie ne prouve pas que la demande pour l’IA ait disparu. Cela montre à quel point les actions peuvent être vulnérables lorsque les investisseurs ont pris en compte une narration de croissance presque infaillible.

Lorsque les sentiments sont si forts, même des commentaires prudents peuvent provoquer une réaction excessive. Les prévisions de performance de Broadcom ont suscité des inquiétudes, et le marché a interprété l’ensemble du projet d’intégration de l’IA comme étant un signe de défaite pour Broadcom.

C’est pourquoi la configuration reste importante. Les valeurs compressées de réinitialisation ont été réduites entre les semi-conducteurs, mais cela n’a pas éliminé les segments qui sont encore liés aux contraintes d’approvisionnement, au silicium dédié à l’IA et aux technologies de réseau d’IA. Les analystes continuent de qualifier cette baisse de tendance comme une…Réinitialisation de la valeur nécessaireCe n’est pas la fin du marché boursier à forte hausse animé par l’IA.

L’opportunité, donc, ne réside pas dans le fait de traiter chaque entreprise du secteur des puces comme étant également en mauvais état. Elle réside plutôt dans l’identification des entreprises qui restent encore liées à la demande résiliente en matière d’infrastructures IA, avant que la peur ne remplace une reprise plus ciblée.

Une autre partie est facile à vendre, tandis que le marché réévalue les attentes.

AprèsÉlimination de plus de un trillion dans la valeur marchandeLe réinitialisation a diminué les valeurs, mais n’a pas mis fin au débat central : la demande en IA est-elle suffisamment visible et large pour surmonter les craintes ?

C’est pourquoi un autre mouvement de dépréciation semble encore plausible. Dans des marchés tendus, même une petite erreur peut entraîner une vente massive, car les investisseurs ne discutent plus seulement du potentiel de bénéfices ; ils se demandent plutôt si l’optimisme précédent était trop exagéré.

La défaite de Broadcom a contribué à provoquer une révision de la positionnement.

AprèsLe rapport sur les revenus liés à l’IA de Broadcom pour le troisième trimestre a été manqué.Le cours de l’action a chuté fortement au cours de plusieurs séances, et il a été décrit comme ayant diminué de 22 % en une semaine. Nvidia a également été en baisse de 26 % par rapport à son niveau le plus élevé sur 52 semaines. Ces mouvements ne ressemblent pas vraiment à une disparition de la demande pour l’IA, mais plutôt à une liquidation des positions en place et à une diminution de la confiance dans le marché.

La vraie division se fait au sein des demi-secteurs, et non dans tout le secteur entier.

Les Bulls devraient se concentrer sur les parties de la stack où l’offre est limitée et où le pouvoir de tarification existe encore. Omdia attend maintenant que…Croissance des revenus liés aux semi-conducteurs de 94,1 % en glissement annuel.On estime que les circuits intégrés de mémoire représenteront plus de 50 % du chiffre d’affaires total. Quant aux problèmes liés à l’HBM, au conditionnement avancé et aux capacités des nœuds, ils devraient persister au moins jusqu’en 2027. Dans ce contexte, les entreprises qui bénéficieront le plus seront celles qui sont liées aux chaînes d’approvisionnement en IA et qui restent compétitives.

Pendant ce temps, les marchés boursiers devraient surveiller les risques liés à une perte de demande en dehors du secteur de l’IA. La baisse précédente des prix était également due aux inquiétudes concernant l’excès de stock de mémoires et à la faible demande pour les smartphones. Omdia souligne que les smartphones, les ordinateurs personnels et l’électronique de consommation sont confrontés à des coûts de composants plus élevés, tout en étant contraints de concurrencer pour les capacités d’emballage. C’est là la condition clé : la demande en IA peut rester stable, tandis que les autres secteurs liés aux semi-conducteurs ne se débloquent pas aussi bien.

Ce qui est important pour les investisseurs ensuite

La conclusion pratique est simple : si la demande liée aux produits legacy reste faible, les performances des semi-conducteurs en général pourraient encore être affectées négativement. Une situation plus stable serait probablement plus limitée, ce qui favoriserait les entreprises dont les chaînes d’approvisionnement en IA sont limitées. Dans ce cas, le pouvoir de tarification et la demande visible seront plus faciles à protéger.