Après une baisse de 0,6 % dans les dépenses de retail, les transactions liées aux activités de la Fed sont rouvertes.

Les ventes de détail faibles en juillet ont déjà réduit les attentes concernant une hausse des prix.

La contraction des échanges sur le marché s’est déjà atténuée. AprèsLes ventes au détail en juillet ont diminué de 0,6%.Après la hausse de 0,2 % en juin, les traders ont réduit leurs prévisions concernant une autre mesure plus élevée de la Fed.Le dollar est tombé à son niveau le plus bas depuis maiCette évolution est importante, car les actifs sensibles aux taux de change et à la liquidité peuvent bouger rapidement lorsque la politique monétaire de la Fed passe d’une période de contrôle strict à une période plus prudente.

Qu’est-ce qui a changé après les données ?

La Fed n’a pas officiellement changé de stratégie en faveur de la relaxation monétaire. Elle a continué à maintenir les taux à…3.50%-3.75%Mais le niveau de précision moins élevé des publications de vente au détail rendait une augmentation supplémentaire moins urgente. L’argument opposé est toujours présent : trois membres du comité soutiennent une augmentation, ce qui permet de conserver une certaine flexibilité dans les politiques monétaires. Malgré cela…Les prévisions concernant une hausse des taux d’intérêt en septembre sont tombées à 30%.Les marchés ne sont plus en train de se préparer à un choc quasi certain.

Pourquoi le moment est important

Le signal est arrivé avec une Fed visiblement divisée.9-3 voix pour maintenir les taux inchangésCela crée plutôt de la tension que de clarté, surtout avec l’inflation qui reste supérieure au objectif de 2 % fixé par la banque centrale. Cette tension est importante pour les marchés. Si les chances d’une hausse des taux en septembre restent élevées, les commentaires futurs de la Fed peuvent encore influencer les taux d’intérêt, le dollar et les actifs à risque. Attendre un changement complet de politique monétaire peut signifier manquer les opportunités précédentes.

Un article de presse de distribution faible ne résout pas la question de l’inflation.

Un seul rapport commercial doux ne permet pas de déterminer si la Fed doit rester ferme.

Un retrait après une force déformée

La baisse en juillet ressemble plus à une correction qu’à une rupture nette de la demande des ménages. Les ventes au détail ont diminué.0,6 % en juilletAprès que les gains de juin ont été renforcés par de gros remboursements d’impôts, dont les économistes disent qu’ils sont désormais épuisés. La baisse a également été influencée par le fait que Amazon a déplacé le Prime Day au mois de juin, ainsi que par les prix plus bas du carburant. Tout cela a rendu les chiffres mensuels plus fluctuants.

Ce contexte est important. Un seul indice de vente au détail ne suffit pas pour se faire une idée précise de la situation globale en termes de demande ou d’inflation. Le risque lié à une transition facile reste réel : si la demande sous-jacente reste solide, la Fed peut rester prudente, même après un mois de dépenses faibles.

Ce que la Fed doit encore expliquer

L’argument hawkish est simple. La Fed a dit queL’activité économique se développe à un rythme solide.Alors que l’inflation reste élevée par rapport au objectif de 2 %, et qu’elle est influencée par des chocs de l’offre, y compris en matière d’énergie. Cela ne garantit pas une hausse des taux d’intérêt en septembre, mais cela signifie que un rapport sur le marché de détail négatif ne suffira pas à entraîner une hausse complète des taux d’intérêt.

Ma vision est simple : juillet affaiblit le argument pour un autre trek, plus que ce qui prouve que l’inflation a été vaincue.

Le point de vigilance

La vraie question n’est pas de savoir si l’inflation a disparu. C’est plutôt de savoir si la demande s’atténue suffisamment pour permettre un changement de politique monétaire. D’après les données disponibles, le consommateur semble encore plus modéré que perturbé.

La faiblesse du dollar est la meilleure indication possible de l’état du marché à ce stade.

Pour l’instant, le signe le plus clair est la faiblesse du dollar. La monnaie se trouve à son point le plus bas.Le plus bas depuis le 29 maiEt l’indice Bloomberg Dollar Spot Index a chuté de jusqu’à 0,4 % après cette déception sur le marché de détail. L’or se comporte de manière similaire, avec des cours autour de…$4,391.07 par onceLes analystes voient une marge pour tester le niveau de 4 400$.

C’est un signal de positionnement, mais pas une ordre macro final. Une valeur plus faible du dollar peut aider les transactions liées à la liquidité. En revanche, l’augmentation de la valeur de l’or indique que certains traders anticipent une situation où les conditions financières deviennent plus favorables. Si le dollar continue de s’affaiblir, les actifs à risque pourront avoir plus de possibilités de trading. Si le dollar se renforce, cette stratégie de trading perd rapidement son efficacité.

Ce qui confirme le mouvement, et ce qui le rend inutile

Le prochain cluster de catalyseurs est proche. Les marchés sont concentrés sur…Les données sur l’inflation aux États-Unis seront publiées plus tard ce mercredi.Pour des indices frais sur la trajectoire de la Fed. Tant que l’inflation ne fait pas revivre les débats concernant une hausse des taux d’intérêt, il est possible que la tendance du dollar après le retrait des réserves bancaires continue de persister.