Zscaler: Evaluación de su posición en la curva de adopción de SASE

El caso de inversión de Zscaler no se trata de un único producto. Se trata de ser la capa de infraestructura básica para un cambio paralelo tecnológico. La compañía se posiciona en forma acertada en la pendiente del cambio de iluminación para el mercado SASE (Secure Access Service Edge), donde los adoptadores iniciales viven los beneficios tangibles de un nuevo modelo arquitectónico. Esta es la fase crítica para los juegos de infraestructura- donde la visión comienza a entregar valor real y la escala se vuelve el principal valle.

La plataforma de Zscaler está diseñada específicamente para este propósito.160+ centros de datos globalesCon presencia en 185 países, esta empresa opera la red de seguridad en línea más grande del mundo. No se trata simplemente de una gran red; es el subsistema físico y lógico que constituye la nueva red corporativa. La empresa atiende a más de 9,400 clientes, entre los cuales se encuentran muchas empresas que forman parte de las listas Fortune 500 y Global 2000. Esta escala crea un poderoso efecto de red. A medida que más usuarios y aplicaciones se conectan a través de esta plataforma, el valor de la inteligencia de seguridad y la simplicidad operativa aumentan considerablemente.

En el corazón de esta infraestructura está el Zscaler Zero Trust Exchange™. Se trata de la capa fundamental del SASE, diseñado desde el primer día para conectar de manera segura a los usuarios con las aplicaciones sin nunca colocarlas en la red corporativa. La arquitectura es un cambio neto de los modelos de antaño. Como lo argumenta Zscaler mismo, muchas de las primeras ofertas de SASE simplemente repackajaron problemas viejos, suturando juntos productos de SD-WAN y seguridad separados. El Zero Trust Exchange es diferente. Se comporta como una red de interconexión inteligente, en la que se brindan conexiones seguras y basadas en políticas y se aplican los servicios de seguridad completos en el lugar. Este cambio desde una arquitectura centrada en la red a una centrada en la seguridad es el núcleo del paradigma.

La posición del mercado en el Ciclo de Efectos de Gartner respalda esta tesis. SASE ya ha superado ese nivel desde hace tiempo.El Pico de Expectativas InfladasEl entusiasmo inicial ha dado paso a una comprensión más pragmática de lo que se necesita. Ahora, en el “slope de la iluminación”, las organizaciones aprenden cómo adaptar esta innovación a sus necesidades específicas. Para una empresa como Zscaler, que fue pionera en este concepto y desarrolló esta plataforma a gran escala, este es el entorno ideal. La atención se está centrando en resultados medibles, como operaciones de TI simplificadas, seguridad mejorada y eficiencia operativa. La reciente reconocimiento de la empresa como…Líder en The Forrester Wave™: Soluciones de Servicio de Acceso SeguroEs una validación de este enfoque arquitectónico.

Zscaler no solo vende una herramienta de seguridad. También proporciona el eslabón fundamental para la próxima generación de conectividad empresarial. Su escala, su arquitectura fundamental y su posición en la curva de adopción lo convierten en una infraestructura crítica en la transformación digital en curso.

Evidencia de Adopción Exponencial: Medidas en la curva S

Las métricas financieras del primer trimestre de Zscaler muestran claramente que la empresa se encuentra en una etapa difícil de la curva S. Los ingresos…$788.1 millonesEl crecimiento fue del 26% en comparación con el año anterior. Esto superó las expectativas y demostró el poderoso efecto de la adopción de la plataforma. No se trata simplemente de un aumento en los ingresos; es una señal de escalabilidad exponencial. La capacidad de la empresa para superar constantemente las expectativas del mercado, con un promedio del 12.3% en los últimos cuatro trimestres, indica que existe un mecanismo de ejecución confiable que va más allá de las expectativas del mercado.

Por otro lado, el indicador más informativo sobre el crecimiento futuro es el de las Obligaciones de Desempeño Restantes (RPO). Zscaler tiene un horizonte de tiempo multi-ano con una cuantía de 5.9 billones de dólares en ingresos comprometidos para el futuro hasta el 31 de octubre de 2025, con una tasa anual de expansión del 35% de la capacidad, un enorme acumulado que proporciona el capital para seguir expandiendo la infraestructura.160+ centros de datos a nivel mundialy escalar la plataforma Zero Trust Exchange, financiando las mismas rales que está poniendo para el parámetro SASE. Ese es el juego clásico de la infraestructura: el uso de los compromisos existentes de los clientes para financiar la capacidad futura necesaria para servir aun más.

Sin embargo, la caída del precio de la acción en los últimos 120 días, del 24.8%, es una señal importante de que el mercado está reevaluando las expectativas de crecimiento de la empresa. Este retroceso indica que los inversores están ajustando sus expectativas de crecimiento, teniendo en cuenta los altos requisitos impuestos por los resultados recientes y la gran escala de ambiciones de la empresa. Para una acción con un P/E futuro de -819, el mercado considera que la calidad del rendimiento debe ser impecable para justificar ese valor. El RPO proporciona una oportunidad de crecimiento, pero el precio de la acción solo podrá aumentar si esa oportunidad se traduce en un crecimiento sostenido y acelerado que cumpla con estas elevadas expectativas.

La Potencia Competitiva: Un Arquitecto de Primeras Principios

Para una empresa que se encuentra en la parte más difícil de la curva en S, la durabilidad de su infraestructura es un aspecto crucial. A medida que los competidores ingresan al mercado de SASE, la ventaja de Zscaler se basa en una arquitectura de primera clase, y no solo en funciones adicionales. Lo importante es su arquitectura unificada para los clientes, lo cual proporciona una experiencia de usuario sin complicaciones y simplifica la migración hacia el modelo de Confianza Cero. A diferencia de los competidores que requieren clientes separados para diferentes tipos de acceso, Zscaler utiliza un único cliente que selecciona inteligente y automáticamente la protección adecuada en el escenario. Esto elimina la frustración de los usuarios y evita comportamientos peligrosos relacionados con el uso de métodos de seguridad inadecuados, algo que es un factor clave para lograr una adopción masiva de este modelo.

Esa arquitectura sencilla está validada por el mercado. Zscaler fue nombradoLíder en The Forrester Wave™: Soluciones de Servicio de Acceso Seguro, tercera parte de 2025Esto es un reconocimiento que tiene peso. Lo que es más importante, que recibió el más alto puntaje en la categoría de Estrategia. Forrester lo ve como una reflección del enfoque de confianza cero único de Zscaler, que se basa en el principio de conectar al usuario correcto con la aplicación correcta, y nunca colocarlos en la red corporativa. No es solo un producto; es un modelo arquitectónico fundamentalmente diferente que los competidores tienen dificultades para replicar.

El foso queda aún más reforzado debido a la enorme escala de las operaciones realizadas. La plataforma procesa más datos de lo normal.250,000 actualizaciones de seguridad únicas cada díaEste volumen masivo de datos e información crea un efecto de red muy poderoso. Cuantos más usuarios y aplicaciones se conecten, más inteligente y eficiente se vuelve la plataforma de seguridad. Esta eficiencia operativa es el resultado directo de la arquitectura unificada y de la escala del Zero Trust Exchange. Por lo tanto, es extremadamente difícil para un nuevo entrante lograr igualar la capacidad de respuesta e inteligencia de esta plataforma, sin tener que invertir años en su implementación.

La cuestión final es que el fosfo de Zscaler es de múltiples capas. Comienza con un plan arquitectónico superior, es validado por analistas independientes y fortalecido por las ventajas operativas de una plataforma masiva e integrada. En la carrera para construir la infraestructura de la próxima red, esta combinación de diseño de principios básicos y escala exponencial crea un muro de entrada duradero.

Estrategias financieras y catalizadores para el futuro

El camino financiero de Zscaler es excepcionalmente largo, pero el camino al pico de productividad exige una ejecución perfecta.Obligaciones de desempeño restantes: 5.9 mil millones de dólaresproporciona un oleoducto de ingresos comprometidos a lo largo de muchos años, financiando efectivamente su propia expansión. Este es el capital necesario para continuar construyendo160+ centros de datos a nivel mundialy escala la Zero Trust Exchange. El catalizador primario para alcanzar el planícola es la continua adopción empresarial de Zero Trust y SASE, que mueve al mercado del Plan de Iluminación al Plan de Productividad. A medida que más organizaciones realicen los beneficios tangibles de las operaciones simplificados y la seguridad mejorada, la curva de adopción se nivelará y la innovación se volverá normal. Para Zscaler, esto significa convertir a su gran base de clientes en una corriente de ingresos constante y predecible.

El principal riesgo de esta trayectoria es la ejecución de las estrategias planificadas. La empresa debe mantener su alto ritmo de crecimiento, al mismo tiempo que integra nuevas capacidades como la inteligencia artificial, y se defiende contra los proveedores de servicios en la nube que intentan entrar en el sector de la seguridad informática. La reciente caída en las acciones, con una baja de 24.8% en 120 días, refleja la preocupación del mercado por el hecho de que los altos estándares establecidos por los resultados financieros consistentes podrían ser difíciles de alcanzar. La capacidad de la empresa para gestionar este proceso de transición de manera eficiente, innovando sin distracción, y defendiendo sus posiciones estratégicas, será decisiva para determinar si podrá alcanzar un nivel de rendimiento óptimo o si terminará quedándose atrapada en una situación difícil.

Para los inversores, los indicadores que dan una idea de lo que ocurrirá en el futuro son claros. Primero, miren el crecimiento trimestral de las RPO. Una disminución de este indicador indicaría un decelaración en los compromisos de nuevos clientes y la salud del pipeline. Segundo, miren la expansión de la base de clientes más allá de las empresas del Fortune 500 y Global 2000. Aunque estas empresas son una fuente de éxito, la próxima etapa de crecimiento exponencial provendrá de una amplia base de organizaciones más medianas y pequeñas. El éxito de la empresa en esta expansión será un indicador directo de la adopción de la paradoja SASE en todo el entorno empresarial. La plataforma financiera está allí, pero el camino hacia la superficie dependerá de la capacidad de superar estos desafíos de ejecución.