La tecnología de seguridad basada en IA de Zscaler gana popularidad, ya que el modelo ZFlex permite un crecimiento escalable y con altos márgenes de ganancia.

La historia de crecimiento de Zscaler ahora está relacionada de forma explícita con un cambio importante y secular: las necesidades de seguridad en la era de la inteligencia artificial. La empresa presenta su plataforma como algo que responde a estas necesidades de seguridad.La plataforma de ciberseguridad para la era de la IAEse posicionamiento se alinea con una transformación fundamental del mercado. Mientras las organizaciones se apresuran a adoptar la inteligencia artificial, también buscan soluciones de seguridad confiables, lo que crea un marco sólido para su expansión a largo plazo. Esta tesis está respaldada por una sólida ejecución financiera: los ingresos recurrentes anuales aumentaron un 25% en comparación con el año anterior, hasta llegar a los 3,36 mil millones de dólares.Los ingresos en Q2 aumentaron un 26% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 816 millones de dólares.La demanda es amplia y está impulsada por la fortaleza de sus pilares centrales: seguridad en el área de inteligencia artificial, enfoque de “confianza cero” en todo lugar, y seguridad de datos.

El mercado total que puede ser abordado es enorme y la tendencia es que esta cantidad siga aumentando. La magnitud de la adopción de la inteligencia artificial es un factor clave. Zscaler indica que en el año 2025 se procesaron casi 1 billón de transacciones relacionadas con la inteligencia artificial. Esto no se trata solo de proteger los centros de datos, sino también de garantizar la velocidad y escalabilidad sin precedentes de las tareas realizadas por la inteligencia artificial. La arquitectura de la plataforma de Zscaler, basada en un modelo de confianza cero nativo en la nube, le permite manejar esta complejidad de manera eficiente. Las pruebas de penetración en el mercado son evidentes en los indicadores de clientes: los clientes de Zero Trust Everywhere superan las 550 empresas, lo cual representa un aumento significativo en comparación con las 130 empresas del año pasado. Esto indica no solo nuevas ventas, sino también una mayor adopción de la plataforma por parte de los clientes, quienes utilizan cada vez más las soluciones de Zscaler.

Para un inversor que busca crecimiento, esta situación es muy atractiva. Un ingreso base de 3.400 millones de dólares, que crece al 25%, constituye una base sólida para las inversiones. Además, los enfoques de seguridad basados en IA y el concepto de “Zero Trust” representan una expansión estructural del mercado, y no simplemente un aumento cíclico en las ventas. La capacidad de la empresa para mantener este ritmo de crecimiento…Pronósticos de los analistas de beatY la generación de un fuerte flujo de caja respeta la validez de su inversión en este futuro. Sin embargo, el precio premium del papel bursátil refleja las altas expectativas relacionadas con este crecimiento. La reciente disminución en el precio demuestra que el mercado es ahora muy sensible a cualquier señal de debilidad en la economía macroeconómica o presión competitiva que pueda ralentizar el ritmo de adopción de esta tecnología. Por lo tanto, la tesis se basa en la capacidad de Zscaler para captar una proporción cada vez mayor de los gastos en seguridad impulsados por la IA, mientras mantiene su disciplina operativa.

Escalabilidad y penetración en el mercado: El modelo ZFlex en acción

El crecimiento de Zscaler no se trata solo de agregar clientes; se trata también de escalar de manera eficiente dentro de esos clientes. El modelo de negocio de la empresa demuestra una capacidad extraordinaria para convertir la demanda en ingresos rentables y recurrentes. Esta eficiencia se refleja en sus acciones diarias.Regla del 62Se trata de una métrica de operación, un indicador que refleja el desempeño de un año fiscal hasta la fecha. Este valor es mucho mayor que el estándar establecido por la Regla de los 40. Este alto puntaje indica un buen equilibrio entre el aumento del ingresos del 26% en comparación con el año anterior y el rendimiento sólido de la empresa.Márgen operativo sin incluir los criterios GAAP: 22.2%La empresa tuvo un aumento de 50 puntos básicos en sus ingresos operativos. El resultado fue un ingreso operativo no conforme a los principios GAAP de 181 millones de dólares, lo cual representa un incremento del 29% en comparación con el año anterior. Esto demuestra que el modelo de negocio es rentable.

Un factor clave que contribuye a este crecimiento escalable es la rápida adopción del programa de uso medido ZFlex. Este modelo, que relaciona los costos con el consumo real, está ganando gran importancia. En este trimestre, ZFlex generó más de 290 millones de dólares en valor total de contratos, lo que representa un aumento del 65% en comparación con el mismo período del año anterior. No se trata simplemente de ingresos adicionales; se trata de una herramienta estratégica que permite realizar ventas adicionales y proporciona información clara sobre las oportunidades de negocio. El programa ya forma parte importante de las nuevas ventas; las soluciones de uso medido no relacionadas con asientos constituyen más del 25% del valor total de los nuevos contratos anuales.

La demanda que impulsa esta expansión se encuentra principalmente en las grandes empresas, donde Zscaler está logrando una penetración profunda en este mercado. La empresa informó niveles récord tanto en cuanto a la conversión de clientes existentes como en cuanto a los negocios de gran valor, con un número de clientes que supera los 1 millón de dólares en ingresos anuales. Este aumento en el número de clientes de alto valor, junto con la adopción de la plataforma por parte de más de 550 empresas para su solución Zero Trust Everywhere, demuestra un poderoso efecto de red. Los clientes no solo están comprando un único producto; también están expandiendo su uso del conjunto integrado de servicios, desde la seguridad de datos hasta otras herramientas relacionadas.

Para un inversor que busca crecimiento, esta estructura es ideal. El modelo ZFlex permite que Zscaler capte nuevos ingresos provenientes de las aplicaciones de IA y los flujos de trabajo basados en agentes, sin tener que soportar los costos fijos asociados a las licencias tradicionales. Ofrece un mecanismo de ingresos escalable, que puede aumentar a medida que aumenta la adopción de la tecnología de IA. Esto, a su vez, contribuye al impresionante poder operativo de la empresa. La combinación de un alto nivel de crecimiento, una profunda penetración en el mercado empresarial y un modelo de consumo flexible, crea una base sólida para expandir su participación en el mercado de seguridad relacionada con la tecnología de IA.

Catalizadores y riesgos de carácter futuro

El informe de resultados reciente dio una señal clara: Zscaler da prioridad a las inversiones en crecimiento, en lugar de buscar ganancias a corto plazo. Se trata de una apuesta estratégica en favor de su modelo de negocio basado en la tecnología de inteligencia artificial para la seguridad de datos. La empresa elevó sus proyecciones de EPS ajustado para todo el año a un rango determinado.De $3.99 a $4.02Se trata de una variación significativa con respecto a la estimación anterior de 3.81 mil millones de dólares. Sin embargo, al mismo tiempo, se redujo la guía de ingresos, y el rango de ingresos para el año fiscal 2026 se fijó en entre 3.31 y 3.32 mil millones de dólares, en lugar de los 3.3 mil millones de dólares previstos. Esta diferencia es un punto importante de atención. Refleja un cambio deliberado por parte de la dirección: optan por gastar más en ventas, marketing e investigación y desarrollo, con el objetivo de ganar cuota de mercado en un entorno competitivo. Al mismo tiempo, mantienen un margen operativo sólido.Más del 22%.

Para un inversor que busca crecimiento, los factores clave a corto plazo son dos: primero, es crucial que la empresa logre cumplir con el objetivo de ingresos revisado. La empresa debe demostrar que sigue siendo capaz de alcanzar su objetivo de 3,320 millones de dólares, mientras financia su expansión. Segundo, el ritmo con el que las empresas logran acuerdos y la conversión de proyectos en negocios reales será crucial para validar la tesis central de la empresa. La fuerte caída del precio de las acciones, de un 59.6% en los últimos 120 días, y el precio cercano al mínimo de los últimos 52 semanas, de 120.76 dólares, indican que el mercado está tomando en cuenta el riesgo de incumplimiento de los objetivos establecidos. La reciente caída del 9% después de los resultados financieros también refuerza esta sensibilidad del mercado.

La dinámica competitiva representa un claro riesgo. La empresa mencionó esto como uno de sus peligros.Menos pérdidas en la redDebido a los mayores gastos, se trata de una respuesta directa al mercado competitivo. La turbulencia reciente en las acciones relacionadas con la ciberseguridad, incluida Zscaler, ha sido causada por las preocupaciones sobre los nuevos herramientas de seguridad basadas en la inteligencia artificial desarrolladas por startups como Anthropic. Esto genera incertidumbre respecto a si la plataforma de Zscaler podrá mantener su precio premium y su posición de liderazgo en el mercado, a medida que surgen nuevos competidores.

En resumen, existe una tensión entre un mínimo de ganancias elevado y un límite superior de ingresos reducido. La caída del precio de las acciones, del 59%, desde sus niveles máximos hasta los 120 dólares, representa una oportunidad de valor para aquellos que creen en el mercado de seguridad basado en la inteligencia artificial y en la capacidad de Zscaler para llevar a cabo sus objetivos. Pero también representa el comienzo de una reevaluación a largo plazo, si la empresa tiene dificultades para convertir su sólida demanda en ingresos reales. Los próximos trimestres pondrán a prueba si las expectativas de ganancias por acción son sostenibles o si la perspectiva de ingresos reducidos se convierte en la nueva norma.