La caída del 2.89% de Zscaler, a pesar de que sus resultados en el primer trimestre fueron buenos, genera preocupaciones sobre su valoración. El volumen de negociaciones, de 0.35 mil millones de dólares, lo sitúa en el puesto 398 entre todos los mercados.

Resumen del mercado

Zscaler (ZS) cerró el día 17 de febrero de 2026 con una caída del 2.89%. Esta fue la peor performance en un solo día en las últimas semanas. El volumen de negociación de las acciones fue de 350 millones de dólares, lo que la situó en el puesto 398 en términos de actividad de mercado durante ese día. A pesar de haber superado las expectativas de ganancias e ingresos del primer trimestre de 2026 en su último informe: con un EPS de 0.96 dólares (frente a la previsión de 0.86 dólares) y unos ingresos de 788.1 millones de dólares (frente a la previsión de 773.26 millones de dólares), las acciones cayeron después de la apertura del mercado. En la sesión posterior, las acciones terminaron en 172.60 dólares. Esta caída fue mayor que la de los índices de mercado más generales, quienes registraron ganancias moderadas: el S&P 500 subió un 0.1%, el Dow Jones un 0.07%, y el Nasdaq un 0.14%. En el último mes, las acciones de Zscaler han bajado un 16.95%, lo cual es peor que la caída del 4.05% del sector de computadoras y tecnología, o el descenso del 1.43% del S&P 500.

Motores clave

La performance reciente de las acciones de Zscaler refleja una combinación de factores positivos y presiones en cuanto a la valoración de la empresa. Los resultados del primer trimestre de 2026 mostraron un fuerte crecimiento en los ingresos, del 26% en comparación con el año anterior, hasta los 788.1 millones de dólares. Además, los ingresos recurrentes anuales también aumentaron en un 26%, hasta los 3.2 mil millones de dólares. El margen bruto fue del 79.9%, y el margen de flujo de caja libre alcanzó el 52%, lo que demuestra la eficiencia operativa de la empresa. Estos indicadores destacan a Zscaler como una empresa líder en el sector de SaaS, con un rango de ingresos de 5.9 mil millones de dólares en 12 meses. Sin embargo, a pesar de estos aspectos positivos, las acciones de Zscaler han tenido dificultades para mantener su momentum.

Un factor crítico en la reciente desaceleración del crecimiento de la empresa es su valoración futura. Zscaler cotiza a un ratio P/E de 46.44, lo cual representa un precio superior al promedio del sector, que es de 43.49. Su ratio PEG, de 2.54, indica además que el mercado podría estar presuponiendo expectativas de crecimiento demasiado optimistas. Los analistas de Zacks señalan que la estimación consensuada de los ingresos para el año fiscal 2026, de $3.29 mil millones, representa un aumento del 23.17% en comparación con el año anterior. Sin embargo, este incremento ya se ha reflejado en el precio de las acciones. El sistema de clasificación de Zacks, que evalúa los cambios en las estimaciones de ganancias, asigna a Zscaler una calificación de #4 (Vender), lo cual refleja una disminución en la optimismo de los analistas.

Los cambios estratégicos y las dinámicas del mercado también juegan un papel importante. El CEO Jay Chaudhry destacó el enfoque de Zscaler en la seguridad de la tecnología de IA, basado en los principios de confianza cero. Esto posiciona a la empresa para lograr una rentabilidad superior a los 10 mil millones de dólares. Aunque esto está en línea con las tendencias generales del sector, el bajo rendimiento de las acciones sugiere que los inversores son escépticos respecto a los riesgos de ejecución. Por ejemplo, la empresa informó una margen neto negativo del 1.45% en su último trimestre, a pesar de un fuerte crecimiento en los ingresos. Esto evidencia las dificultades que enfrentan las empresas SaaS de alto crecimiento para convertir los ingresos en ganancias reales.

La percepción del mercado se vio aún más afectada por las indicaciones mixtas. Aunque se proyecta que los ingresos para el año fiscal 2026 aumentarán entre un 22.7% y un 23.3%, la previsión de la utilidad por acción de la empresa, que oscila entre $3.78 y $3.82, implica un aumento del 14.1% en comparación con el año anterior. Sin embargo, estas estimaciones carecen del factor sorpresa que se observó en los trimestres anteriores, donde la utilidad por acción del primer trimestre de 2025 superó las estimaciones en un 13.04%. Además, las acciones de Zscaler han sido volátiles antes de su informe de resultados del 26 de febrero. La estimación de la utilidad por acción según Zacks aumentó un 571.88% en los últimos 30 días. Esta volatilidad sugiere incertidumbre sobre si la empresa podrá mantener su trayectoria de crecimiento en medio de factores macroeconómicos negativos.

El contexto del mercado en general también ejerce presión sobre ZS. El sector tecnológico ha enfrentado la presión debido al aumento de las tasas de interés y a la tendencia de los inversores hacia acciones más defensivas. Los altos índices P/E y PEG de Zscaler lo hacen más vulnerable a correcciones en su valoración, especialmente en un entorno de menor riesgo. Mientras tanto, sus competidores en el sector de seguridad empresarial, como CrowdStrike y Palo Alto Networks, han demostrado una mayor rentabilidad. Esto contribuye a la percepción de que Zscaler está sobrevalorado en relación con su poder de ganancias.

En resumen, la caída de los precios de las acciones de Zscaler se debe a una combinación de problemas relacionados con la valoración de la empresa, informes poco claros y presiones específicas del sector en el que opera. Aunque sus métricas financieras y su dirección estratégica siguen siendo atractivas, parece que el mercado está adoptando una actitud más cautelosa. Los inversores probablemente vigilarán atentamente el informe de resultados del 26 de febrero para determinar si la empresa puede recuperar su impulso y superar los desafíos relacionados con la rentabilidad.