Las acciones de Zoom cayeron hasta el puesto 210 en la lista diaria de valores. El volumen de negociación fue récord: 580 millones de dólares. Los resultados financieros no fueron satisfactorios, y las presiones competitivas han provocado una bajada en los precios de las acciones.

Resumen del mercado

El 25 de febrero de 2026, Zoom Communications cerró con una caída del 2.38%. Este fue el peor resultado para la empresa desde el final del auge causado por la pandemia. A pesar de un aumento del volumen de negociaciones del 57.31%, alcanzando los 580 millones de dólares, lo cual es el nivel más alto en su sector, las acciones ocuparon el puesto 210 en cuanto a actividad intraday. La caída se debió a resultados financieros mixtos: los ingresos superaron las expectativas, pero el beneficio por acción disminuyó. Además, se revisó a la baja las proyecciones para 2027. Este movimiento refleja la cautela de los inversores, dada la dinámica cambiante del mercado y las presiones competitivas.

Motores clave

Los resultados financieros de Zoom en el cuarto trimestre del año fiscal 2026 evidenciaron una creciente brecha entre el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad. Aunque la empresa registró ingresos de 1.25 mil millones de dólares, superando las estimaciones en un 1.1%, y con un aumento del 5.3% en comparación con el año anterior, su EPS ajustado, que fue de 1.44 dólares, quedó por debajo de la expectativa general, que era de 1.49 dólares. Este déficit en las ganancias, junto con una desviación del 4.5% en las proyecciones para el EPS en 2027, provocó una caída del mercado del 3%. La atención del mercado se desplazó de una expectativa de crecimiento positivo a una situación en la que las expectativas de crecimiento de las ganancias eran más lentas.

El informe de resultados destacó los desafíos estructurales en el modelo de negocio de Zoom. Los ingresos empresariales, que aumentaron un 7.1% anualmente, constituyeron un punto de apoyo estable. Sin embargo, el segmento online, que sirve a consumidores y pequeñas empresas, se mantuvo estancado, con un crecimiento del 1.2% durante todo el año fiscal. Este segmento, que fue un importante motor de crecimiento durante la pandemia, ahora enfrenta una disminución en la demanda, a medida que las tendencias del trabajo remoto vuelven a la normalidad. Además, el aumento de los costos de operación y los ingresos provenientes de servicios en línea, que alcanzaron los 489.7 millones de dólares, representan un obstáculo importante para Zoom, especialmente en términos de competencia por parte de otros proveedores.

La presión competitiva se ha intensificado, ya que plataformas como Microsoft Teams y Google Meet han ganado popularidad. Estas plataformas, que a menudo forman parte de conjuntos de software empresariales más completos, ofrecen ventajas en términos de costos, lo cual reduce la capacidad de Zoom para fijar precios elevados. El esfuerzo de Zoom por adentrarse en herramientas basadas en inteligencia artificial y establecer alianzas estratégicas tiene como objetivo compensar esta situación. Sin embargo, los analistas señalan que la expansión de las márgenes de beneficio sigue siendo un riesgo. El margen operativo de Zoom, sin incluir los costos no estándar, fue del 39.3% en el cuarto trimestre. Aunque este dato es positivo, podría verse afectado si la empresa tiene que invertir más en defensa de su cuota de mercado o ofrecer descuentos para retener clientes.

El reajuste de las directrices ha cambiado la visión de futuro de Zoom. La gerencia espera ahora un camino más cauteloso hacia la rentabilidad. Se prevé que el EPS ajustado para el año 2027 sea de 5.79 dólares, lo cual está por debajo del consenso de 6.10 dólares. Esto indica un cambio de un enfoque de crecimiento acelerado a uno de estabilización. Este es un contraste marcado con el estatus de “crecimiento rápido” que Zoom tenía en el ámbito del trabajo remoto. Los inversores ahora consideran que el crecimiento de los ingresos (proyectado en un 3.2% en los próximos 12 meses) no se traducirá en ganancias significativas. El índice de retención de ingresos netos, del 98%, indica la lealtad de los clientes, pero también revela una falta de expansión en los gastos, algo típico de las empresas SaaS con alto crecimiento.

Mirando hacia adelante, la capacidad de Zoom para estabilizar su segmento en línea y mantener sus márgenes de beneficio será lo que determinará su potencial de revalorización. Un repunte en la demanda de los consumidores y las pequeñas y medianas empresas, o una adaptación exitosa hacia innovaciones dirigidas a la industria empresarial, podría reducir la brecha entre expectativas y realidad. Sin embargo, cualquier indicación negativa o reducción en los márgenes de beneficio podría llevar a un crecimiento más lento. Los precios actuales del mercado reflejan un equilibrio frágil: optimismo sobre la resiliencia de Zoom frente al escepticismo sobre la sostenibilidad de su dominio durante la pandemia. Por ahora, las acciones se cotizan bajo la suposición de que lo peor ya ha pasado… Pero cualquier nueva evidencia de desaceleración podría provocar un nuevo aumento en las ventas de las acciones.