Zillow cae un 1.72%, con un aumento del volumen de transacciones del 65%, para situarse en el puesto 349. El descenso de la calificación de Mizuho y los riesgos legales también han influido negativamente en su posición.

Resumen del mercado

La acción de Zillow Group C cayó un 1.72% el 9 de enero de 2026. El volumen de transacciones fue de 330 millones de dólares, lo que representa un aumento del 65.25% en comparación con el día anterior. La acción ocupó el puesto 349 en términos de actividad en el mercado. A pesar del fuerte aumento en el volumen de transacciones, la caída de la acción se debió a una mayor incertidumbre, tras la grave reducción de calificación por parte de Mizuho, además de los riesgos regulatorios y legales generales. Este resultado contrasta con las ganancias recientes: Zillow Group C (acciones de Clase A) había aumentado un 4.5% durante las cuatro sesiones de negociación anteriores. Sin embargo, el mercado en general permaneció cauteloso debido a los debates sobre las políticas inmobiliarias y los desafíos legales que surgían.

Factores Clave

Reclasificación de Mizuho y preocupaciones relacionadas con su valoración

Mizuho Securities rebajó la calificación de Zillow Group a “Neutro”, desde “Excelente”. También redujo su objetivo de precios a 70 dólares, desde 100 dólares. La empresa señaló tres riesgos principales: la incertidumbre en las estructuras de distribución de listados inmobiliarios, el alcance de los litigios en curso y posibles perturbaciones en el programa Flex de Zillow, un sistema de referencia para agentes inmobiliarios que está siendo investigado por su cumplimiento con las normas regulatorias relacionadas con RESPA. El analista Lloyd Walmsley señaló que incluso cambios modestos en la industria podrían socavar el potencial de crecimiento de Flex. Mizuho estima que Flex contribuye con 2-3 puntos porcentuales al crecimiento de ingresos hasta el año 2027. La rebaja en la calificación también refleja escepticismo sobre la valoración de Zillow, especialmente debido al ratio EV/EBITDA, que es de 2,260, superando con creces los promedios históricos.

Riesgos legales y escrutinio regulatorio

Zillow enfrenta cada vez más demandas legales, incluidas acciones judiciales relacionadas con la ley RESPA, en las que se alega que los agentes de Zillow guían a los compradores hacia los productos de préstamos residenciales de Zillow, violando así sus deberes fiduciarios. Estos casos podrían obligar a cambios en las prácticas operativas de Zillow, lo que reduciría el volumen de negociaciones relacionadas con hipotecas, algo que es un factor clave para el crecimiento del negocio. Además, las demandas antimonopolio y de derechos de autor generan más incertidumbre, lo que ha llevado a Mizuho a reducir su previsión de ingresos para el año 2027 de $2.97 mil millones a $2.94 mil millones. La empresa destacó que los resultados de los litigios podrían reformar el modelo de negocio de Zillow, especialmente teniendo en cuenta que competidores como Compass introducen plataformas de listado de propiedades que podrían limitar el acceso de Zillow a una información completa sobre los inmuebles disponibles.

La política habitacional de Trump y la volatilidad del mercado

La prohibición propuesta por el presidente Donald Trump de que los inversores institucionales compren viviendas unifamiliares ha generado aún más volatilidad en el mercado inmobiliario. Aunque esta medida se alinea con los objetivos de transparencia de Zillow (por ejemplo, la prohibición de publicar anuncios privados), existe el riesgo de que esta política reduzca la oferta de viviendas si se extiende también a los proyectos de vivienda para alquiler. Mizuho señaló que tales restricciones en el lado de la oferta podrían presionar indirectamente los mercados principales de Zillow, especialmente si se combinan con las tarifas impuestas por Trump sobre los materiales de construcción. Por otro lado, el enfoque de esta política en la accesibilidad de las viviendas podría fortalecer el modelo centrado en el consumidor de Zillow, creando un equilibrio frágil entre los beneficios regulatorios y los riesgos estructurales.

Resiliencia operativa en medio de desafíos estructurales

A pesar de estos obstáculos, Zillow demostró su capacidad de recuperación en los años 2024-2025, logrando un crecimiento del 15% en ingresos gracias a la monetización de hipotecas y alquileres. Los resultados del tercer trimestre de 2025 mostraron ingresos de 676 millones de dólares y un beneficio neto de 10 millones de dólares, lo que resalta la solidez operativa de la empresa. Sin embargo, persisten desafíos a largo plazo, como el déficit de viviendas en Estados Unidos, que supera los 4.7 millones de unidades, así como el efecto del “lock-in” relacionado con las hipotecas, lo cual limita la liquidez de la empresa. El hecho de que Zillow haya eliminado recientemente las puntuaciones de riesgo climático y las batallas legales relacionadas con los anuncios privados complican aún más su imagen de transparencia, generando preguntas sobre la conformidad con las regulaciones vigentes.

Sentimiento de los inversores y posicionamiento en el mercado

La percepción de los inversores minoristas pasó a ser “bullish” respecto a la acción de Z, después de su fortaleza durante cuatro sesiones. Sin embargo, el escepticismo de los inversores institucionales persistía. La baja evaluación realizada por Mizuho contrastaba con el optimismo de algunos analistas, como el rating “Outperform” de Bernstein, con un objetivo de precio de 105 dólares. Este ranking destacó la expansión del ecosistema de Zillow y sus innovaciones digitales. No obstante, las reducidas ratios de valoración de Zillow (18x EV/EBITDA y 20x FCF) reflejaban una perspectiva más conservadora, posicionando el valor de Zillow en el rango inferior de su historial. Los inversores esperan ahora que surjan factores clave, como las decisiones relacionadas con los litigios sobre RESPA o las políticas habitacionales de Trump, lo cual podría validar o socavar la trayectoria estratégica de Zillow.

Conclusión

El reciente desempeño bursátil de Zillow evidencia una lucha entre la resiliencia operativa a corto plazo y los riesgos estructurales a largo plazo. Aunque la innovación digital y la cuota de mercado de Zillow en la categoría de anuncios inmobiliarios siguen siendo fortalezas, las regulaciones estrictas, los casos legales y los cambios en las políticas del mercado representan grandes desafíos. La degradación de la calificación crediticia por parte de Mizuho y las dinámicas del mercado inmobiliario ponen de manifiesto la necesidad de que Zillow adapte su modelo de negocio para enfrentar un entorno cada vez más influenciado por políticas centradas en la accesibilidad económica y incertidumbres legales. Para los inversores, el camino a seguir depende de la capacidad de Zillow para equilibrar la innovación con el cumplimiento de las regulaciones, al mismo tiempo que se mitigan las consecuencias de un ecosistema inmobiliario fragmentado y lleno de conflictos legales.