Zeta Global: Evaluando la marcha del crecimiento del software de marketing de IA

Zeta Global opera en un nicho crucial pero crítico del mercado de software de IA: datos de clientes y automatización de marketing. Su plataforma, que usa IA para optimizar campañas publicitarias y apoyar flujos de trabajo, es una de las razones por las que ha logrado obtener17 cuartos consecutivos de “beat and raise”.La posición actual de la compañía está definida por una clara vía de crecimiento. Con una cotización de mercado de aproximadamente$5.3 mil millonesZeta es una compañía de tamaño medio en un mercado enorme. Este tamaño es el núcleo de su teoría de inversión. Para una empresa de esta magnitud, un crecimiento incluso modesto de un porcentaje se traduce en una expansión importante en dólares, una dinámica diferente de las de las líderes en inteligencia artificial (AI) de las megacap.

La escalabilidad del modelo de negocio de Zeta es una de sus principales ventajas. Sus ingresos son en gran medida recurrentes, lo que permite un flujo de ingresos previsible. Este hecho se refleja en su base de clientes: incluye más de 450 clientes “a gran escala”, que gastan al menos 100,000 dólares al año. Lo que es aún más importante, la empresa logra ganar contratos cada vez más importantes. Solo en el último trimestre, la empresa adquirió 12 nuevos clientes “a gran escala”. Este patrón de aumento en los gastos anuales de los clientes es un factor importante para el aceleramiento de los ingresos y la expansión de las márgenes de beneficio.

El objetivo financiero a largo plazo de la administración hace hincapié en este potencial escalable. En su presentación de cuarto trimestre de 2025, Zeta afirmó que las ventas están a punto de mantener su tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 20% hasta 2028. Si se alcanza, eso impulsaría las ventas de la compañía a cerca de $2.1 mil millones para el final de ese período. Dado su valor actual, alcanzar ese objetivo representaría una considerable expansión del múltiplo. La historia de la compañía de superar continuamente sus propios objetivos, consiguiendo una tasa de crecimiento anual compuesto del 30% de 2022 a 2025 contra un objetivo del 22%, sugiere que el pronóstico del 20% es probablemente un nivel bajo conservador. Para los inversores, esta configuración ofrece una historia de crecimiento clásica: una plataforma focalizada, un modelo que escala de manera eficiente, y una valoración en capitalización de mercado que libera amplios espacios para que el precio del stock suba en ejecución.

El catalizador de la adquisición: Ampliar la cuota de mercado

Esta adquisición de Marigold es el catalizador más significativo para el crecimiento de Zeta, al expandir directamente sus capacidades tecnológicas y alcance institucional. Al fusionar la suite de plataformas de fidelización, participación omnicanal y personalización de Marigold, que incluyen Cheetah Digital y Selligent, la compañía ha agregado un poderoso elemento de su nube de marketing de IA. No se trata solo de una actualización de producto; es una medida estratégica para captar una mayor parte del presupuesto de marketing institucional. Se proyecta que la plataforma combinada incrementará las tasas de rendimiento de los clientes.6 veces más de 10 vecesUna propuesta de valor convincente que debería acelerar los ciclos de venta y generar mayores tasas de negocios con las marcas de Fortune 500.

La confianza de la dirección en esta transacción se refleja claramente en las indicaciones financieras que acaban de presentarse. La adquisición ha llevado a un aumento de los objetivos para los años 2025 y 2026 en todos los aspectos, lo que indica que la integración ya está dando resultados concretos. Para el año 2026, la empresa proyecta una facturación de al menos 1,730 millones de dólares, con el negocio de software empresarial de Marigold contribuyendo con al menos 190 millones de dólares. Lo más importante es que las estimaciones del EBITDA ajustado han aumentado en 31,4 millones de dólares, hasta los 385,4 millones de dólares. Esto demuestra que las operaciones combinadas generarán una importante expansión de las márgenes de beneficio. Este aumento en las estimaciones financieras es una muestra de la confianza que se tiene en el potencial de sinergia y en la escalabilidad de la plataforma ampliada.

El acuerdo también acelera la presencia global de Zeta y la penetración de clientes. Marigold traía consigo una sustancial base de clientes de empresa, lo que permitió a Zeta profundizar sus relaciones con clientes existentes mientras la vender en forma cruzada sus capacidades de IA. Esto crea un poderoso motor: más herramientas para la fidelización y la participación de las empresas atrae más clientes grandes, cuyo gasto más amplio propicia la adopción de la plataforma y el aumento de los ingresos. Para un inversor de crecimiento, esta adquisición es una apuesta de alta confianza en la capacidad de Zeta de dominar el segmento de los software de comercialización de IA para empresas, con lo que su actual meta de 20% de CAGR pasa a una trayectoria con mayor crecimiento mediante la utilización de una gama de productos más amplia y sofisticada.

Aspectos financieros y valoración

El impacto financiero del crecimiento de Zeta y su adquisición de Marigold es evidente en las proyecciones financieras presentadas. La dirección de la empresa ha aumentado sus objetivos para los años 2025 y 2026, lo que indica que esta transacción ya está contribuyendo al aumento de la rentabilidad y los flujos de efectivo. Para el año 2026, la empresa proyecta ingresos de al menos 1,730 millones de dólares, con el negocio de software de Marigold aportando al menos 190 millones de dólares. Lo más importante es que las proyecciones del EBITDA ajustado han aumentado en 31,4 millones de dólares, hasta llegar a los 385,4 millones de dólares. Este movimiento sugiere que las operaciones combinadas permitirán un importante aumento en las margenes de beneficio, algo fundamental para el desarrollo de negocios relacionados con el software. Las proyecciones de flujo de efectivo libre también resaltan la contribución de esta transacción a la fortaleza financiera de la empresa, ya que la empresa mantiene una tasa de conversión sólida.

Esta trayectoria de crecimiento coloca a Zeta en una posición destacada dentro del panorama general de las inversiones en inteligencia artificial. Aunque el capital se está alejando de las empresas que desarrollan plataformas para la inteligencia artificial, como señaló la encuesta de BlackRock a los inversores, Zeta sigue enfocándose en el desarrollo de software basado en la inteligencia artificial. El informe de este gestor de activos destaca una tendencia: los inversores prefieren apoyar la infraestructura energética en lugar de las grandes empresas tecnológicas. Consideran que la generación de energía y los activos relacionados con las redes eléctricas son los principales beneficiarios de la utilización de la inteligencia artificial. Por su parte, Zeta es una empresa de software que utiliza la inteligencia artificial para optimizar los gastos de marketing de sus clientes. Por lo tanto, su valoración debe determinarse teniendo en cuenta su propio potencial de crecimiento y el mercado de software empresarial, no en función del tema de la infraestructura energética.

Para un inversor que busca crecimiento, el contexto de valoración depende de la capacidad de la empresa para cumplir con sus objetivos. La historia de la empresa demuestra que logró una tasa de crecimiento anual del 30% entre 2022 y 2025, en comparación con un objetivo del 22%. Esto sugiere que una tasa de crecimiento anual del 20% hasta 2028 podría ser una estimación conservadora. Si logra ese objetivo, los ingresos alcanzarían aproximadamente 2.100 millones de dólares al final de ese período. Con un capitalización de mercado cercana a los 5.300 millones de dólares, eso representaría una expansión significativa. El principal riesgo es que la atención del mercado se centre en las empresas de infraestructura, lo que podría eclipsar a las empresas de software, incluso aquellas que tienen fundamentos sólidos. Sin embargo, el modelo escalable de Zeta, su capacidad para expandir su TAM y los beneficios financieros tangibles obtenidos gracias a la integración con Marigold constituyen una base sólida para su crecimiento futuro.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El camino hacia la validación de la tesis sobre el crecimiento de Zeta ahora depende de algunos hitos claros. El catalizador principal es la integración exitosa de las tecnologías y la base de clientes de Marigold. La empresa ya ha elevado sus objetivos para los años 2025 y 2026, tras la conclusión del acuerdo, lo que indica que la sinergia entre las empresas está surgiendo. Para el año 2026, la gerencia proyecta ingresos de al menos 1,730 millones de dólares, con el negocio de software empresarial de Marigold contribuyendo con al menos 190 millones de dólares. Lo más importante es que la estimación del EBITDA ajustado se ha incrementado en 31,4 millones de dólares, hasta llegar a los 385,4 millones de dólares. Esto sugiere que las operaciones combinadas permitirán una importante expansión de las márgenes de beneficio. Los inversores deben estar atentos a los resultados trimestrales, que cumplan o superen estos objetivos, especialmente en cuanto a la trayectoria de los márgenes de EBITDA ajustado.

Sin embargo, existe un riesgo fundamental. El riesgo de ejecución del proceso de integración. Combinar la suite de plataformas de fidelización y participación de Marigold con el núcleo de inteligencia artificial de Zeta es un reto operacional complejo. Cualquier retraso o desajuste podría retrasar el aumento de la rentabilidad prometida y la expansión de las margen prevista. La concentración de clientes es otra vulnerabilidad. Aunque la compañía tiene más de 450 clientes establecidos, es probable que sus clientes más grandes sean marcas de la Fortune 500 cuyo gasto puede ser volátil. Una desaceleración de los presupuestos de marketing corporativo pondría a prueba la resiliencia del modelo de crecimiento. Finalmente, la competencia en el sector de los software de marketing corporativo es feroz, con gigantes como Salesforce y HubSpot tratando de ganarse a los clientes de alto valor. La diferenciación de la inteligencia artificial de Zeta debe ser lo suficientemente llamativa como para ganar y quedar bien con estos clientes de alto valor.

Para validación, los inversores deben monitorizar tres métricas principales. Primero, el crecimiento trimestral de la renta debe sostener la meta de CAGR de 20 % hasta 2028. Segundo, los margenes de EBITDA ajustados deben continuar expandiéndose, como lo implica la nueva guía de 2026. Tercero, los índices de retención y presupuestos de los clientes son fundamentales. La adición de 12 "clientes superescalar" el último trimestre es un indicio positivo, pero la compañía debe demostrar que su plataforma ampliada conduzca a que los clientes existentes gasten más, y no solo a los nuevos. El punto final es que el acuerdo de Marigold elevó el umbral. Los próximos trimestres demostrarán si Zeta puede ejecutar la integración para cumplir con sus objetivos financieros ambiciosos y consolidar su posición como un jugador dominante en el mercado de software de marketing de IA.