Los $1,000 de Zcash se superan en una sola compra… Pero la pregunta de los $1,050 realmente se refiere a ese fondo.

Abra dos gráficos uno junto al otro: el gráfico de ZEC y los activos netos del ETF de Zcash en formato escala de grises (ZCSH). La línea de precios sigue a la línea del fondo, y no viceversa. Este hecho es lo que permite entender el gráfico y la información que se quiere transmitir con ese título. Eso es lo que realmente indica, más allá de lo que pueda decir un artículo sobre “¿Puede valer 1,050 dólares?”

La situación: finalmente, una moneda de privacidad cuenta con un fondo.

ZcashSe invirtieron $1,000 el 6 de septiembre, por primera vez desde finales de 2016.– Un decenio sin interrupciones, con un valor de tres cifras – luego continuó subiendo hasta alrededor de 1,254 dólares, antes de retroceder a cerca de 1,174 dólares.Cayó aproximadamente un 9% en un día.A medida que la cinta se enfriaba… Esa pausa de diez años no es una situación inesperada; tiene un catalizador concreto y fecha determinada. El 25 de agosto, Grayscale convirtió su Zcash Trust en el primer ETF cotizado en los Estados Unidos relacionado con una moneda de privacidad. El ETF se negocia bajo el nombre ZCSH en NYSE Arca, con Coinbase como custodio.Contiene aproximadamente 387,000 ZEC.Y para el 4 de septiembre…Los activos netos del fondo habían aumentado a 463.2 millones de dólares..

Ese es el comprador marginal, y representa una fuerza multiplicadora para una moneda de este tamaño. Alrededor de 16.9 millones de ZEC circulan en el mercado; la participación del fondo es aproximadamente el 2% de toda la oferta disponible. Cuando una institución acumula un poco más del 2% de un activo con una oferta fija, y las entradas de dinero combinadas son las más grandes justo en el momento en que el precio se eleva, entonces la oferta de los ETF es importante. Las ventas menores se consideran “consolidación”, precisamente porque el fondo sigue manteniendo el precio bajo control.

Esta es la parte de la historia de ZEC que…ObservableNo se esperaba eso. Se puede verificar simultáneamente el AUM del fondo y el precio, en una sola sesión. Eso hace que sea la parte “honesta” de la tesis.

La parte que no es observable: el producto que realmente vende.

Aquí está la parte incómoda del asunto. La propuesta de valor completa de Zcash es que sus transacciones protegidas son realmente privadas; una característica que ninguna otra red importante ofrece. Durante cuatro años, esa afirmación fue falsa. En junio pasado, los desarrolladores revelaron una vulnerabilidad crítica en el sistema de pool protegido de Zcash.Podría haber permitido la falsificación indetectable durante más de cuatro años.La moneda bajó de aproximadamente $635 a unos $309 en dos sesiones. Es decir, se produjo una pérdida del 50% en valor para un activo relacionado con la privacidad, cuyo propósito original ya había sido destruido sin que nadie se diera cuenta.

Observe lo que eso significa para el debate sobre el “soporte” de los activos. La cuestión de los 1,050 dólares presupone que la caída es un problema de momento: los compradores se retiraron durante un momento en el que los precios estaban demasiado altos, y ahora quieren retirarse de nuevo. Pero Zcash es uno de los activos raros en los que tanto el escenario optimista como el escenario negativo pueden ocurrir al mismo tiempo.MismoVariable: la confianza en un mecanismo de privacidad del cual no se puede auditar a través de gráficos. La oferta del ETF es real, y la narrativa que se presenta sobre él ha sido falsificada durante años, y solo se ha corregido de forma discreta. Las dos lecturas son claramente separadas entre sí.

• Leer uno (resistente):El ETF es nuevo y permanente. Se trata de una demanda institucional por un activo escaso y realmente único. El “June Bug” ya ha sido corregido y su precio se fijó en $300.
• Lectura de dos (desvanecimiento):La ronda de ofertas es una oportunidad para la listación de ETFs, además de un fenómeno de “short-squeeze” que ahora ha superado en mucho los fundamentos del mercado. Una moneda que pasó de los $300 a $1,200 en menos de un mes, sin ningún tipo de apoyo por parte de otros altcoins.

Ambos son consistentes con el mismo gráfico. Los datos que los distinguen no son el precio; se trata de si las entradas netas de capital de ZCSH continúan creciendo.

¿Qué realmente implica “mantener $1,050”?

Deje de considerar el nivel como algo predestinado y trátelo como una medida. Un soporte se rompe cuando los compradores marginales dejan de alquilar los bienes más rápido que los vendedores pueden suministrarlos. Para ZEC hoy, los factores que influyen en esa situación son:

1. Activos netos de ZCSH.Ese es el número que soporta la carga. Si el AUM se detiene o se desplaza hacia abajo, mientras el precio fluye en una dirección determinada, entonces tienes la respuesta antes de que aparezca en el gráfico.
2. La matriz de ofertas a continuación.El mercado ya ha establecido que el rango de precios entre $935 y $1,000 representa la zona de congestión, según lo indicado hace dos semanas. En ese rango se encuentra también el valor de $1,050. Por debajo de ese rango, la siguiente línea de precios corresponde a aquellos compradores que compraron por $1,000 y decidieron defender su costo de adquisición. Pero eso es puramente una cuestión psicológica, no un nivel de precio que pueda predecirse con antelación.
3. Enfriamiento de la momentum.Después de un movimiento mensual de aproximadamente 150%, el propio rollo de cinta ya está indicando problemas.Se observó una divergencia bajista alrededor del 10 de septiembre.Es una situación que ya ha ocurrido antes. La interpretación honesta es que una volatilidad de 20 días cercana al 11% y un ATR diario de casi $94 significan que un “cambio de soporte” de $100 es un movimiento normal en un día, no una decisión definitiva.

Seguros baratos para el comercio: un nivel de precio solo importa si el régimen al que pertenece sigue existiendo. ZEC se encuentra en una situación favorable frente al índice de las altcoins, cerca del 35%. No se trata de una situación de temporada especial; el dominio general de BTC está en torno al 59%, y la medida de temor y expectativa es de 56%. No hay ningún cambio significativo en el mercado. El “animal” que impulsa todo esto es un fondo específico. Por lo tanto, toda esta operación es una operación de un solo punto de falla. Y las operaciones de un solo punto merecen la posición más pequeña y una salida tan rápida como sea posible.

Dónde termina esta “guía de acción”.

La fecha de vencimiento está indicada claramente, no se puede adivinar. El punto clave aquí es que “el ETF sigue acumulando activos”. Pero eso deja de ser real en el momento en que el fondo deja de acumular activos netos. Es como cuando la pantalla de una ballena se apaga cuando la financiación normaliza. Verifiquen antes de volver a operar: comprueben los ingresos netos semanales de ZCSH, y confíen en que ZEC sigue manteniendo el rango de precios entre $935 y $1,000. Si el fondo sigue creciendo y el rango de precios se mantiene, entonces la pregunta sobre $1,050 no tiene importancia, y la tendencia continúa. Si el AUM permanece estable mientras el precio disminuye, significa que los compradores marginales están abandonando el mercado, y el soporte es simplemente una línea dibujada por alguien.

El billetero es la evidencia; el hilo, o esta noticia, es el marketing. El aumento de valor del Zcash en 1,000 dólares es un fenómeno que ocurre cuando hay un único comprador. Y ese comprador es un fondo que se puede verificar. Todo lo demás es una hipótesis, no una promesa real.