El rally de las acciones en Zambia: ¿Es el cobre el principal factor que determina el sentimiento del mercado?

La historia de mercado de Zambia es un caso clásico de un solo bien que motiva un sentimiento viral. El índice de referencia de la Lusaka Securities Exchange ha sido el segundo mejor índice en el mundo este año,Un aumento de casi el 17% en términos de dólares.y supera a sus principales homólogos. Pero la verdadera historia es el repunte del 56% de enero a agosto 2025 que lo colocó en el primer lugar en las listas mundiales. No solo es una subida local; es una traducción directa del descenso de cobre a ganancias de bolsa.

El catalizador es claro y poderoso. Los precios del cobre han superado los 13,000 dólares por tonelada, lo cual se ha convertido en el factor principal en la narrativa económica de Zambia. No se trata de un factor menor; el cobre ocupa una posición importante en la economía de Zambia.piden los recibos de la cuenta corriente de cerca del 60% del país.El precio del cobre es un factor que influye directamente en las finanzas nacionales y en la confianza de los inversores. Cuando el precio del cobre aumenta, toda la situación económica de Zambia también cambia. Y ese cambio se refleja en los precios de sus acciones.

El rendimiento del mercado supera al de la competencia regional, demostrando la intensidad de esta corriente de capital. Si bien el mercado de Nigeria aumentó en un 40% y el de Johannesburgo en un 25% durante el mismo período, el alza del 56% del LuSE pone de manifiesto una dinámica diferente. En términos generales, el mercadoRendimiento de 72.3% en 12 mesesEs un desempeño superior que destaca el grado en que el mercado local ha absorbido el impulso de la plata. No es un crecimiento lento; es una reevaluación rápida impulsada por una única mercancía en tendencia.

En esencia, la percepción viral del mercado refleja el comportamiento de los precios del cobre. Cada aumento en el valor del metal, por encima de los 13.000 dólares, atrae más atención y capital hacia las acciones zambianas. Por lo tanto, el aumento en los precios del cobre se convierte en un tema importante que todos están observando.

Política interna: Noticia principal de la Desdolarización

Aunque los precios del cobre son el factor principal que impulsa el mercado, una serie de reformas financieras internas han sido el motor subterráneo detrás de la fortaleza del mercado. Estas políticas han modificado directamente la percepción de los inversores, convirtiendo a las acciones en un destino más atractivo para el capital.

La principal causa del cambio en el mercado fue una orden del gobierno de limitar la utilización de divisas extranjeras. Al ordenar a los participantes en el mercado que resolvieran todos los comercios nacionales en kwacha zambiana, las autoridades provocaron una oleada de ventas de dólares. Esta "venta en pánico" incrementó drásticamente la oferta de dólares en el mercado, hundiéndoles la moneda local a unMáximo en dos añosUna fortalecimiento del kwacha reduce costos de importación y hace que el poder de compra local de los ingresos de exportación aumente, apoyando directamente la economía que sustenta el mercado de valores.

Componente de backtesting: code="COP” id="estrategia”Por eso les agradezco mucho su paciencia y su apoyo durante este período.001” “range=3” Este cambio en la política se produjo al mismo tiempo que una drástica mejoría en el panorama de los activos de renta fija. Las tasas de rendimiento de los bonos gubernamentales, que en el pasado habían alcanzado un pico muy alto…34% de la potencia total de la luzLa proporción de capital invertido en bonos ha disminuido a aproximadamente el 20%. Este descenso de 14 puntos porcentuales es un señal importante. Esto hace que las acciones parezcan mucho más atractivas en comparación con los bonos. Los inversores buscan mejores retornos en un mercado donde las empresas también están obteniendo resultados sólidos. El cambio en la distribución del capital es real: los fondos se están moviendo de los bonos hacia las acciones, canalizando más dinero hacia industrias productivas como la energía y la minería.

La tecnología ha contribuido a aumentar la participación. La presentación de una aplicación móvil de trading para inversores minoristas ha incrementado la participación y la actividad del mercado. Esta innovación reduce los obstáculos al entrar en el mercado, y permite a más zambianos participar directamente en el rally y añadiendo una nueva capa de demanda doméstica de acciones.

Juntas, estas reformas representan una imagen de renovación económica. El esfuerzo por desdolarizar la economía fortalece la moneda local; la disminución de los rendimientos de los bonos mejora el valor relativo de las acciones. Además, la plataforma móvil contribuye a aumentar la participación del sector minorista en el mercado. Como señaló Nicholas Kabaso, director ejecutivo de LuSE, así se puede apoyar al kwacha: atrayendo inversores extranjeros que traigan dólares para comprar acciones. La política nacional ha creado un ciclo virtuoso, convirtiendo el mercado de valores no solo en un beneficiario del cobre, sino también en un pilar central del crecimiento del país.

Riesgo Principal: Incertidumbre Política y Decisión del FMI

El impulso del movimiento actual se enfrenta ahora a una prueba crucial debido a la incertidumbre política y de políticas. La confianza del mercado en un soporte estable está siendo puesta a prueba por dos riesgos que se acumulan: el final del programa del FMI y las presiones derivadas del presupuesto en un año electoral.

Primero, la decisión del gobierno de rechazar su plan de una extensión del FMI de un año introduce un importante desfase de tiempo. Después de haber solicitado inicialmente unExtensión de 145 millones de dólaresPara cerrar el vacío, el Ministerio de Finanzas de Zambia reafirmó el 8 de enero que no haría uso de esta opción. En su lugar, se pondría en comunicación con el fondo inmediatamente para que le proporcione una nueva alternativa después de la revisión final de este mes. Este cambio de rumbo crea una incertidumbre sin fecha para terminar. Si bien está claro el propósito de encontrar estabilidad, la falta de un nuevo marco en el orden del día deja a los mercados que ingrijan una "prima de riesgo residual" por el tiempo de inactividad. El papel del Fondo Monetario Internacional ha sido el punto de referencia de política crucial; su ausencia, por menor que sea, representa un riesgo de titulares.

Esta incertidumbre afecta directamente el presupuesto para el año electoral. El plan financiero para el año 2026, presentado en octubre, representa un esfuerzo por equilibrar los diferentes aspectos del presupuesto. Es necesario manejar esta situación con cuidado.objetivo de déficit fiscal del 2,1 porcientoMientras se financian los servicios sociales y la infraestructura esenciales, los compromisos difíciles son evidentes. El pago de la deuda consume una parte significativa de los recursos disponibles. La tarea del gobierno es mantener la disciplina y el impulso de crecimiento antes de las elecciones de agosto. Sin embargo, esta tarea se vuelve aún más complicada debido a la inflación persistente y a las carencias en el suministro de energía.

El tamaño del desafío fiscal es enorme. El gobierno enfrentaLa deuda interna total proyectada para el año 2026 es de 119,8 mil millones de ZMW.Este no es solo un número; es un muro de refinanciación. La mayor parte de este, con una cifra de ZMW96.3 mil millones, es deuda residente, que evalúa la capacidad de balance general doméstico. Una parte menor pero crítica de ZMW23.5 millones (cerca de $1.18 mil millones) es deuda no residente, lo que tiene impacto directo en la estabilidad en divisas. Estas obligaciones se remontan a los préstamos a alto rendimiento durante la etapa de retraso de la moratoria, creando un muro de madurez que se debe administrar sin que haya un programa nuevo del FMI.

En resumen, el repunte del mercado relacionado con el cobre ha sido un resultado de factores externos y reformas internas. Ahora, sin embargo, la situación cambia. La actitud del mercado está siendo puesta a prueba debido al vacío en las políticas y al alto nivel de deuda que enfrenta el mercado. Hasta que se determine qué programa sucesor del FMI se implementará, y se resuelvan las dificultades presupuestarias, este riesgo residual seguirá siendo un obstáculo para el repunte del mercado.

Catalizadores y qué ver

La situación actual del mercado es como una situación que está esperando su próximo movimiento. Para que el rali continúe, tres aspectos deben seguir siendo de atención: la estabilidad de los precios del cobre, la claridad de las políticas monetarias y la amplitud de las entradas de capital.

Primero, el comportamiento de mercado del cobre sigue siendo la noticia principal al que la gente no puede negarse.El 17% de las acciones subieron en valor este año.es una traducción directa de los máximos históricos del metal de más de $13,000 por tonelada. Cualquier señal de una reversión por debajo de ese nivel clave amenazará inmediatamente toda la narrativa. Los inversores también deben vigilar los riesgos de producción. La historia de crecimiento del sector está vinculada al suministro de energía, y cualquier nueva interrupción por parte deEscasez severa de energíaQue ha permanecido desde 2024 podría presionar la producción y la volatilidad de los precios de los alimentos. El alza del cobre es el personaje principal; su rendimiento determinará el guión del mercado.

En segundo lugar, es necesario llenar el vacío político que se ha creado debido a la cancelación de la prórroga del programa con el FMI. La decisión del gobierno de no continuar con la prórroga de un año del programa con el FMI deja un vacío crítico en el marco político. Las próximas semanas, hasta el momento de la evaluación final por parte del FMI, serán cruciales para lograr claridad en las acciones a seguir. El mercado necesita ver un plan concreto para el programa sucesor, y, lo que es más importante, una estrategia para gestionar la situación.obligación de deuda interna por 119.8 mil millones de zlotysSe espera que esto ocurra para el año 2026. Sin esto, la prima de riesgo asociada a la incertidumbre en las políticas seguirá siendo elevada, lo que limitará el potencial de crecimiento del mercado.

Por último, el alcance de este gran evento debe ser amplio.Lanzamiento de una aplicación móvil para inversores minoritarios.Es un símbolo positivo para la participación, pero el desempeño reciente del mercado ha estado impulsado por una oferta limitada de acciones y una competencia intensa. La métrica clave a seguir es el volumen de negociación y el ratio de rotación. Si el rally está impulsado por unos pocos jugadores importantes o flujos especulativos, podría carecer de durabilidad. Aunque es cierto que las entradas de capital de gran envergadura confirmarían que el cambio de bonos a acciones es estructural, no temporal. Esto es la pieza final del puzzle: el motivo del movimiento del mercado es una tendencia viral o una reevaluación sostenible.

En resumen, la situación del mercado ahora es una situación de equilibrio. Depende de que el precio del cobre se mantenga estable, que se resuelvan rápidamente los problemas políticos y que haya una mayor participación en el mercado. Cualquier contratiempo en cualquiera de estos tres aspectos podría revertir rápidamente la tendencia positiva que ha llevado al mercado a su punto más alto en el mundo.