La dividendo de YYY de $0.12: Un rendimiento del 12.8%, y aproximadamente 1 de cada 5 dólares son tu propio dinero.

Cada mes, Amplify High Income ETF (YYY) envía un cheque a los accionistas. Este mes, el cheque llegó a tiempo: una dividendo de $0.12 por cada acción.Declarado el 27 de agosto., Trading ex-dividend: 28 de agosto; los pagos se realizaron el 31 de agosto.Al hacer los cálculos aritméticos, el valor obtenido deja de ser tan rutinario. Doce comprobaciones al año, a un precio de $0.12 cada una, suman $1.44 por acción. Con el precio actual de $11.26, eso significa una rentabilidad superior al 12.8%.

Antes de que alguien busque obtener un rendimiento de dos dígitos como ese, la cuestión de los ingresos es lo primero que hay que considerar: ¿de dónde proviene realmente ese dinero? Responder a esa pregunta es lo que realmente importa, porque un ingreso tan grande rara vez proviene únicamente de lo que genera la cartera de inversiones.

Qué en realidad es YYY.

YYY no es una empresa con fábricas o clientes. Es un ETF.Contiene aproximadamente 60 fondos de tipo “closed-end” más.Los fondos de ingresos son aquellos que se negocian en bolsas de valores. El índice que se monitorea es el que representa a esos fondos.Se clasifican los fondos de mercado cerrado listados en EE. UU. según tres criterios: la rentabilidad, la diferencia entre el valor neto de los activos y el precio de venta, y la liquidez.En términos sencillos, el fondo está diseñado para llenarse con los fondos de ingresos de mayor rendimiento y que estén menos demandados que los demás.

Eso es importante, porque el rendimiento actual de un fondo cerrado suele ser una combinación de tres cosas: los ingresos que el fondo realmente obtiene, las ganancias de capital realizadas y algo llamado “retorno de capital”. YYY, en efecto, es como una trampa para ratones… La pregunta es si su propio pago es diferente.

El indicador está en los números propios del fondo.

El fondo publica dos cifras una junto a la otra para dar una idea de la situación. Su tasa de distribución anual reciente fue de 12.81%, mientras que su rendimiento en 30 días según las normas de la SEC –un indicador del ingreso que el portafolio genera realmente, después de descartar los costos– fue de 12.16%. Cuando la cantidad de dinero que se paga supera en esa medida al ingreso obtenido, la diferencia debe ser financiada por alguna fuente.

El “lugar” en el que se realizan las distribuciones está documentado en los avisos 19a-1 del fondo. Las informaciones divulgadas revelan la fuente de cada distribución. En los meses analizados en los últimos años, las informaciones 19a-1 del fondo indican que la parte correspondiente al retorno de capital, dentro del pago total de $0.12, oscila entre el 17% y el 24%.Uno de cada cinco dólares..

El retorno de capital es exactamente lo que su nombre indica: dinero que nunca se ganó nuevamente, donde la empresa devuelve parte de tu participación a ti. Puede parecer como ingreso, e incluso puede evitar el pago de los impuestos de hoy en día. Pero ese dinero no proviene del esfuerzo adicional que la empresa realiza; cada dólar que recibe reduce silenciosamente el valor contable de cada acción.

Un cheque ya pagado, no uno que crezca en valor.

Ahora, piense en los $0.12 de hoy en el contexto. El pago mensual fueAproximadamente $0.18 por acción en los primeros años del fondo.Hoy, los $0.12 representan aproximadamente un tercio menos que antes. Los patrocinadores han demostrado que reducirán la cantidad pagada cuando los fondos subyacentes no puedan sostenerlo.

Los números a largo plazo transmiten la misma mensaje. Los analistas que siguen el fondo…El rendimiento total del NAV a lo largo de 10 años es de aproximadamente el 5.1% anualizado.Mientras que se paga a una tasa cercana al 12.8%, el pago es mayor que lo que se gana con ese fondo, y por eso el fondo se vuelve más pequeño. Esa diferencia es la razón por la cual el mismo fondo puede ofrecer una rentabilidad de dos dígitos, pero también una compilación de un solo dígito. Parte de lo que los accionistas reciben cada mes es el capital principal, que llega en cantidades menores.

Nada de esto significa que la situación esté en peligro. La prueba real que importa es si el “motor de ingresos” sigue funcionando bien. Por ahora, todo está bien. Los ingresos ganados se encuentran justo por debajo del monto distribuido; la parte correspondiente al retorno de capital permanece en el rango de 17% a 24%, sin aumentar. El fondo distribuye el riesgo entre fondos de acciones y fondos de bonos de tipo cerrado: aproximadamente el 62% para los fondos de acciones y el 38% para los fondos de bonos, según los últimos datos. Para un inversor que necesita flujos de efectivo actuales y quiere tener docenas de fondos de ingresos en un solo pago mensual, eso representa una verdadera opción de cartera.

Los costos hacen que las matemáticas sean más complejas.

Luego, se suma el costo de la apilación. Proveedor de datos: Morningstar.La lista muestra que el costo total de YYY es aproximadamente el 3.2% del activo total.Los costos propios de los ETF se suman a los costos que cada uno de sus aproximadamente 60 activos cobra. La rentabilidad de dos dígitos es un número que ya ha sido desviado por dos capas de gerentes.

Hay otro punto estructural que vale la pena tener en cuenta. YYY no paga accidentalmente el 12.8%, mientras que el fondo de comparación más simple de los fondos de tipo cerrado ofrece aproximadamente el 7.5%. El índice está diseñado para comprar los fondos con mayor rendimiento y menor descuento. Ese es precisamente el área del mercado donde la rentabilidad es más alta. La prima de rendimiento no es una ventaja oculta; es simplemente una característica de las inversiones con mayores pagos.

¿Qué hacer con un cheque de $0.12?

Por lo tanto, el anuncio mensual en sí no contiene casi ninguna información; es el mismo número que ha tenido durante todo el año. La información real se encuentra en la fuente original. Es allí donde un inversor debe buscar información antes de decidir cuánto vale este fondo.

Para el jubilado que utiliza YYY como una de las fuentes de ingresos diversificadas, los 0.12 dólares cumplen su función: se trata de una parte líquida del mercado, de aproximadamente 740 millones de dólares, que permite que decenas de fondos de ingresos se conviertan en doce cheques previsibles al año. Es importante considerarla como una parte del plan, no como todo el plan en su conjunto.

Para el inversor que está tentado por un retorno del 12.8%, la disciplina consiste en saber qué está comprando. Debe revisar el informe 19a-1 cada trimestre, tal como se haría con el ratio de distribución de una empresa. Si la parte correspondiente al retorno de capital comienza a aumentar hasta representar un tercio de la distribución total, entonces se trata de una estafa, no de un retorno real ganado. Eso es señal de que hay algo extraño en la operación. Y cuando reinvierte los fondos, recuerde que solo la parte realmente ganada le permite obtener más ingresos futuros, pero en mejores condiciones. La parte relacionada con el retorno de capital es simplemente su propio capital que regresa a él.

A un precio de 11.26, dentro del rango de 10.69 a 11.93 dólares por doce meses, un pagador regular proporciona al inversor una renta con la que puede trabajar de manera real. Solo hay que mantener la verdad en mente: esto es una renta, parcialmente financiada por el mismo activo en cuestión; es una herramienta para generar flujos de efectivo, pero no sustituye a un sistema que genera ingresos.