La “dividenda” semanal del YieldMax Apple Fund es en realidad un pago de alquiler para los beneficios que obtienes.

Este es el informe semanal que parece buena noticia: la cartera de acciones YieldMax AAPL Option Income Strategy ETF (APLY) declaró una distribución de $0.0452 por acción. ¿Se trata de un dividendo normal, verdad? No exactamente. Antes de que cualquier inversor vea eso como algo seguro, vale la pena preguntarse de dónde realmente proviene ese dinero. Porque la respuesta cambia lo que realmente significan esos 4.5 centavos.

APLY no distribuye ganancias como una empresa tradicional. Es un fondo cotizado en bolsa que aprovecha la volatilidad de Apple: posee exposición a las acciones de Apple y vende opciones de compra, es decir, el derecho a comprar las acciones a un precio más alto. La prima que pagan los compradores se utiliza para recompensar a los accionistas, semana tras semana. Las opciones que vende APLY son…Precio no muy diferente al de Apple, y vence en aproximadamente un mes.Así, el fondo utiliza una parte del potencial futuro de Apple a cambio de efectivo hoy.

Es esa estructura la que hace que el primer número que se ve en la pantalla pueda ser engañoso. Mira los doce meses restantes: APLY ha pagado aproximadamente $4.25 por acción, lo cual, considerando el precio del fondo de unos $11.46, resulta en una tasa de rendimiento de casi el 36%. Eso parece extraordinario. Pero se trata de un número basado en datos del pasado, cuando los pagos semanales eran mucho más altos que ahora. Los pagos varían de semana en semana, dependiendo de la volatilidad del mercado. Las cifras de las últimas semanas han variado entre…Aproximadamente nueve centavos por acción.Hasta el valor actual de 0.0452 dólares por acción. Al convertir esta tasa en una cantidad anual, el monto total obtenido está muy por debajo de los 4.25 dólares mencionados inicialmente. Se trata de un “recibo”, no de un cupón. La cantidad obtenida está determinada por lo que el mercado de opciones esté dispuesto a pagar.

La forma más correcta de analizar el verdadero rendimiento de los inversiones es dejar de centrarse en la rentabilidad del fondo en sí, y observar las dos inversiones una al lado de la otra durante este año. Apple ha aumentado un aproximado del 16% desde principios de año, y más del 25% en los últimos cuatro meses, cerca de sus máximos. APLY, que se supone que refleja los resultados de Apple, ha disminuido aproximadamente un 14% desde principios de año, y cotiza cerca del mínimo de su rango de 52 semanas. Ese es el efecto del límite de crecimiento: cuando las acciones suben rápidamente…Las opciones de compra vendidas del fondo devuelven la ganancia que supera el strike.Y ningún tipo de bono o incentivo en esa semana puede compensar la pérdida de valor que se produjo.

Ahora, la parte que es más importante para alguien que recibe este ingreso. El folleto informativo YieldMax advierte que…Las distribuciones pueden clasificarse como un retorno de capital.Es un regreso de su propio dinero, en lugar de ganancias derivadas de él. Se puede ver esa tensión en las cifras brutas: durante el último año, el fondo pagó aproximadamente un tercio de su valor actual, mientras que su precio disminuyó. Cuando una empresa paga tanto y el capital se reduce, los ingresos y el capital se entrelazan. Parte de cada cheque podría ser simplemente el hecho de que el fondo devuelve su capital a usted en pequeñas cantidades. Pero eso no significa que sea inútil… La rentabilidad total es lo importante, y las distribuciones reinvertidas también cuentan. Pero esto significa que no se trata de una situación en la que “los ingresos son seguros, pero el precio es simplemente inestable”, como podría ser el caso de un REIT hipotecario con pagos garantizados. La magnitud de los pagos es el precio del “aumento” que no se obtiene.

¿Qué queda entonces para el inversor que busca ingresos? APLY es una operación de volatilidad en una sola acción, presentada como un tipo de ingreso. Es una apuesta concentrada que funciona mejor para aquellos que creen que Apple tendrá un crecimiento moderado, y no excesivo. No es un pilar para un plan de jubilación, porque su “rendimiento” se obtiene al limitar precisamente lo que los accionistas de Apple deben esperar. Si lo tienes, manténlo como parte de una cartera diversificada. Espera que los pagos disminuyan cuando la volatilidad baje, y recuerda que las distribuciones se gravan como ingresos ordinarios. Si simplemente confías en Apple, comprando directamente sus acciones, y recibiendo sus dividendos reales, más lentos y duraderos, ese podría ser el modo más honesto de participar en esa apuesta. Los 4.5 centavos semanales son dinero real, pero son un “alquiler” por el derecho a obtener ganancias, no dividendos que siempre estarán disponibles.