El mecanismo de salida de Yi He: Una perspectiva basada en el flujo de liquidez en el sector de capitales de riesgo

El sistema de capital de riesgo enfrenta un problema fundamental: una enorme cantidad de empresas que no pueden ser vendidas, ya que son consideradas como inventarios inmovilizados. Este exceso de empresas es la principal fuente de presión estructural. Se estima que el número de empresas apoyadas por capital de riesgo es de aproximadamente…32,000Esto representa un valor no utilizado de aproximadamente 3.8 billones de dólares. Este “reserva” limita directamente el capital disponible para nuevas inversiones.

La consecuencia es una restricción mecánica en el ciclo de recaudación de fondos. Los inversores que están distribuidos de manera insuficiente entre las inversiones existentes, tienen menos capital disponible para invertir en nuevas empresas. Esta dinámica se ha convertido en un factor clave para la consolidación del mercado. A finales de 2025, el 53% de los inversores informó que los compromisos previos que aún no se habían utilizado limitaban su capacidad para realizar nuevas asignaciones de capital. Este aumento de 15 puntos con respecto al año anterior es importante. El resultado es un ciclo autoalimentador: los gestores de alto nivel, que obtienen altos retornos en efectivo, pueden captar un capital desproporcionadamente grande, mientras que otros gestores enfrentan condiciones más difíciles en el mercado.

Este cuello de botella en términos de liquidez es evidente en el ámbito de la recaudación de fondos. En 2025, la recaudación de fondos por parte de las empresas de capital riesgo en Estados Unidos descendió a los 66,1 mil millones de dólares. Se trata del momento más difícil que ha tenido este sector en la última década. El número total de fondos cerrados fue de solo 537, lo que representa aproximadamente el 30% del pico registrado en 2021. El mercado ha pasado de una situación de impulsividad a una situación más disciplinada y basada en datos precisos. Los fondos que quedan disponibles desde 2022 hasta 2023 deben utilizarse en un mercado más selectivo y competitivo.

El impacto del flujo de liquidez en los mercados de criptomonedas: cómo la liquidez proporcionada por los inversores de capital riesgo impulsa los mercados de criptomonedas.

La crisis de liquidez estructural en el sector de capital de riesgo tiene un impacto directo y significativo en los mercados de criptomonedas. El problema fundamental es…Se registró una cantidad de $1.3 billones en polvo seco.Estamos atrapados en las temporadas de producción de los años 2022 y 2023. Esto implica que debemos adaptarnos a un mercado con menor liquidez y estándares más altos. Esto crea una situación en la que los recursos se concentran en manos de unos pocos, mientras que el acceso a esos recursos está restringido para otros. El resultado es un aumento del 15% en los compromisos de los fondos de capital en comparación con el año anterior. Los compromisos no cumplidos son una limitación para las nuevas asignaciones de recursos. En otras palabras, esto reduce directamente el conjunto de capital disponible para nuevos proyectos empresariales.

Esta escasez de capital se refleja en el sector de las criptomonedas. El total de fondos recaudados por las empresas de capital riesgo en Estados Unidos en el año 2025 fue de 66.1 mil millones de dólares, lo cual representa un mínimo en una década. Esto es resultado directo de la falta de liquidez en el mercado. Con menos capital disponible para financiar nuevos proyectos, la cantidad de fondos disponibles para startups relacionadas con criptomonedas y contratos de financiación de infraestructura también disminuye. La sensibilidad del mercado a este flujo de capital se evidencia claramente en los eventos recientes en Binance. Un esfuerzo liderado por la comunidad para retirar fondos… algo que Yi He llamó “una acción liderada por la comunidad”.Prueba de esfuerzo efectivaEsto provocó una gran volatilidad en la cadena de bloques y contribuyó a una disminución del 16% en las reservas de Bitcoin de Binance la semana pasada. Esto demuestra cuán fácilmente la liquidez de los intercambios puede verse afectada cuando el sentimiento del mercado en general es inestable.

En resumen, los mercados de criptomonedas no operan en un entorno independiente. Son un receptor de las mismas restricciones de liquidez que también afectan al capital de riesgo. Cuando el capital de riesgo no puede moverse, el capital que debería financiar la próxima ola de innovaciones en el sector de las criptomonedas también queda bloqueado. Esto crea un obstáculo constante, lo que hace que el mercado sea más vulnerable a cualquier tipo de shocks que afecten las reservas de las bolsas o la confianza de los inversores.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia salidas más eficaces

El factor que impulsa directamente este cambio en la dinámica del flujo de datos es la regulación. Se espera que la SEC emita una decisión al respecto.Exención de obligaciones relacionadas con la innovación para la industria de criptomonedas… en “alrededor de un mes”.Este movimiento, retrasado debido al cierre del gobierno, indica una posible inversión en la postura resistente de la agencia. Un marco más claro y favorable podría facilitar el acceso de capital a los activos basados en criptomonedas, proporcionando así una vía confiable para su liquidez en el mercado público. Esto resolvería directamente el problema principal relacionado con los 3.8 billones de dólares de activos privados que no pueden ser utilizados.

Un desarrollo similar es la nueva Ley de Activos Digitales del Reino Unido, que ya ha entrado en vigor como ley oficial. Al clasificar explícitamente los activos digitales como bienes personales protegidos por la ley, se establece una infraestructura básica y de alto nivel para el registro y recuperación de dichos activos. Esto sirve como precedente para cómo los marcos reguladores pueden reducir los riesgos asociados con las inversiones en criptomonedas privadas, haciéndolas más atractivas como garantías o para su uso en operaciones estructuradas. De este modo, se reduce la presión sobre la liquidez del capital de riesgo.

Sin embargo, el principal riesgo sigue siendo la falta de una vía clara para salir de esta situación. Sin mecanismos regulatorios como la exención otorgada por la SEC, o marcos institucionales similares,…3.8 billones de dólares en valor no utilizado.Continuará drenando la liquidez del mercado en general. Este exceso de activos privados mantendrá a los prestamistas con una distribución insuficiente de sus recursos, lo que limitará su capacidad para financiar nuevos proyectos y, por ende, el capital que fluye hacia la innovación en el ámbito de las criptomonedas. El camino hacia una solución es estrecho: la clarificación regulatoria es el primer paso necesario para convertir este enorme inventario en capital disponible para la inversión.