La “Lucha de la Cadena Fantasma” de XRP en realidad se trata de quién recibe el pago.

Cuando el cocreador de XRP, David Schwartz, utiliza la expresión “cadena fantasma”.“Es algo extraño de decir”.Parece que se trata de un hombre que intenta “limpiar” los ataques en Internet. La crítica de los expertos fue directa: la actividad excesiva del XRP Ledger está causada principalmente por bots, no por personas reales que realmente paguen por algo. Para los inversores minoristas que compraron XRP con la esperanza de que se adoptara el sistema de liquidación global, esto parece simplemente ruido en las redes sociales. Pero no es así. La plataforma de intercambio plantea la pregunta de los inversores de manera más clara que ninguno de los dos lados quiere admitir: ¿Una red activa hace que el token que depende de ella sea más valioso? La respuesta honesta, según la auditoría independiente del propio Ledger, es menos convincente de lo que la mayoría de los inversores creen.

La acusación de que existe una “cadena de fantasmas” merece ser tomada en serio, ya que no es algo sin importancia. En agosto de 2026, 793 cuentas —el 0.37% de todas las cuentas activas— generaron el 93.2% de todas las transacciones en el registro, según Bitquery.Que incluye todos los 5.06 mil millones de transacciones que la red ha procesado desde enero de 2013.Se pueden dividir esos cuentas más activas en partes más pequeñas; de esa manera, la situación se vuelve más clara. Los bots de órdenes DEX representaron el 48.1% del tráfico de la cadena. Además, los llamados “sprayers” generaron el 23% del tráfico restante: cuentas que envían miles de millones de micropagos insignificantes a las carteras de las personas.

La defensa de Schwartz es realmente razonable en sí misma.Sí, es muy barato.“Sí, se puede utilizar para cosas útiles y también para cosas inútiles”, dijo él. Los rieles baratos que soportan mucho ruido son una ventaja, no un problema, para una red de pago. La congestión y las altas tarifas son precisamente lo último que quiere un sistema de liquidación. Tiene razón: las bajas tarifas que impiden que los usuarios humanos participen serían peor.

Pero la pregunta para el inversor no es si la red funciona o no. Es si esa actividad realmente permite que el dinero llegue a las manos de los poseedores de XRP. Y aquí, la auditoría es muy deficiente. Si se eliminan los bots y otros elementos no reales, el uso real de personas reales representa solo el 0.80% del tráfico en el registro. El número de cuentas realmente activas no ha aumentado desde enero de 2018: 196,240 en ese momento, y ahora son aproximadamente 191,761. La retención de usuarios reales es algo constante…El 67.3% de las cuentas que llegaron en 2025 nunca regresaron después del primer mes.La gente no vuelve, y tampoco crean valor en la cadena.

La razón por la cual esto es importante es el mecanismo que conecta –o no conecta– el uso con los tokens. Los poseedores de XRP no reciben ningún pago por la actividad de la red. Las tarifas de transacción en el XRP Ledger se pagan en XRP, y luego se “queman”, se destruyen, sin ser distribuidas a nadie. En más de trece años, toda la red ha generado…Aproximadamente $7.6 millones en cargos/recargos.Todo eso fue incinerado. El pago medio en 2024 fue de una sola gota: un millónésimo de XRP. En comparación, entre 2019 y 2022, el valor promedio era de unos 100 XRP. Un millón de transacciones puede consumir solo un pequeño número de XRP. En otras palabras, el uso creciente del token no genera un flujo de dinero que llegue a los inversores del mismo.

Entonces, ¿quién captura el valor que toda esta actividad pretende representar? Cada vez más, es Ripple, la empresa, y no XRP, el activo en sí. La stablecoin estable en dólares de Ripple, RLUSD, tiene…Aproximadamente 1.02 mil millones de dólares en saldo pendiente.La parte del libro mayor que realmente crece está concentrada en la parte superior; los diez direcciones más grandes representan aproximadamente el 81.6% de la oferta total. Ripple convierte esa stablecoin y los mecanismos de pago relacionados con ella en un negocio real. El libro mayor puede prosperar, y Ripple puede recaudar dinero, sin que nadie necesite poseer o gastar una cantidad significativa de XRP.

Ese es el paradigma con el que han tenido que lidiar los poseedores de XRP durante todo el año: la red parece estable, incluso cuando los tokens experimentan dificultades. En 2026, el precio de los tokens ha disminuido aproximadamente un cuarto, y su valor de mercado ronda los 85 mil millones de dólares. La actividad relacionada con las stablecoins y los activos tokenizados se registra en el registro, sin que los participantes acumulen XRP más allá de los pequeños costos y necesidades de reserva. Una cadena puede ser una herramienta realmente útil… y sus operadores pueden recibir pagos por su trabajo. En cambio, aquellos que simplemente poseen acciones de esa cadena no obtienen mucho beneficio.

Nada de esto significa que el XRP sea inútil. Es justo señalar que los defensores de Ripple rechazan la interpretación más negativa de los datos. Lo importante es dónde debe buscar el inversor evidencia. La demanda por el XRP aumenta solo cuando algo obliga a los participantes a mantenerlo en sus cuentas: los requisitos de reserva que impiden que el XRP sea utilizado como liquidez para operaciones, las instituciones que gestionan inventarios de XRP como liquidez para operaciones, o los ETFs que inmovilizan el suministro de XRP. Estos son elementos claros y medibles. “El uso de la red está en aumento” no es uno de ellos. Un token cuyo valor se basa en su adopción merece evidencia más sólida que un conteo de transacciones que casi nadie paga por ellas.