Cuatro ETF de XRP acaban de alcanzar la “ladder de reposición”… El número de 4 mil millones de dólares es el número incorrecto.

El número destacado hace que parezca una inundación: un fondo de dinero de Charles Schwab ahora está detrás de eso.4 mil millones de dólares en acuerdos de recompra.En el cual, las acciones de cuatro ETF de XRP en mercado real de los EE. UU. sirven como colateral. Preste atención a eso, porque la diferencia entre lo que dice el titular y lo que muestra la documentación es todo el problema.

Comience con los aspectos relacionados con el sistema de tuberías, porque es ese mecanismo el que determina el significado de todo. Un fondo de mercado monetario no compra ETFs de XRP; no está permitido hacerlo. Él presta dinero a corto plazo, y el bróker-dealer que toma prestado ese dinero utiliza un conjunto de valores como garantía.La presentación del 8 de septiembre del fondo Schwab Prime Advantage Money Fund.En la lista de los libros que se cubren hasta el 31 de agosto, JPMorgan se menciona como contraparte en cuatro operaciones de tipo “repo”, mientras que BofA Securities es la contraparte en una quinta operación. Detrás de esos préstamos hay “cestas de colateral”; dentro de ellas, entre 1,411 nombres en una sola cesta de BofA, se encuentran acciones de los ETFs Grayscale, Canary, Franklin y Bitwise XRP.

Entonces, ¿qué tamaño tiene el valor de los XRP? Casi nada: no llega a los 4 mil millones de dólares. Las acciones del ETF que fueron garantizadas tenían un valor…8.32 millones de dólares a fecha del 31 de agostoEl$3.99 mil millones es el monto de los préstamos.El fondo fue creado; XRP es una cantidad insignificante que sirve como colateral para esos préstamos, solo un pequeño porcentaje del activo neto del fondo. En términos numéricos, se trata de un error de redondeo en los libros de registro de Schwab.

Y, sin embargo, no es nada. Aquí es donde se encuentra el señal real.

El colateral de repo es la versión del lado vendedor de una calificación crediticia. Cuando un comerciante toma prestado dinero, no está expresando una opinión del mercado, como lo hace un inversor que compra un ETF. En realidad, está haciendo una promesa que debe cumplir bajo presión: el fondo de dinero presta menos de lo que vale el colateral. Si el precio baja o el comerciante fracasa, el fondo puede vender las acciones y absorber la diferencia. Por lo tanto, para que un equipo de riesgo de JPMorgan o BofA acepte las acciones de los ETF de XRP y para que el fondo de dinero las acepte, significa que alguien ha hecho los cálculos necesarios y ha verificado las condiciones del contrato. Eso es un requisito más estricto que comprar las acciones. Las entradas de capital indican que los inversores quieren tener exposición a ese activo; la aceptación del colateral indica que los bancos estarán dispuestos a prestar dinero en contra de él.

Y es lo mismo que ha ocurrido con las acciones de los ETF de Bitcoin y Ethereum: primero hubo listados, luego ingresos de capital, después productos apalancados, y finalmente, los distribuidores financiaron el inventario en contra de las acciones. El colateral en XRP de este fondo también ha ido aumentando.De aproximadamente 300,000 dólares en octubre pasado, a 8,32 millones de dólares al final de agosto.Un aumento de casi veinte veces desde mayo, mientras que la lista de bancos dispuestos a aceptarlo sigue creciendo.Se amplió desde solo Barclays, para incluir a BofA y JPMorgan.Agosto fue el primer mes en el que los cuatro principales ETFs de XRP se encontraban en el mismo registro.

Esa es la parte que debería hacer que el precio se detenga: la maquinaria avanzaba, mientras que el precio caía en la otra dirección. El precio de XRP está cerca de los $1.42, frente a un máximo de 52 semanas por encima de los $3.18. Además, los ETFs de XRP también estaban en esa situación.Se reportaron pérdidas por papel de aproximadamente 746 millones de dólares al final de junio.El interés institucional que generó la ola de lanzamientos…Nueve fondos cotizados en una sola semana, a finales de noviembre.Analistas que descartanEsperanzas de ingresos de 4 a 8 mil millones de dólares en el primer año.No logró mantener el precio de mercado estable. Pero los activos colateral seguían aumentando, sin importar nada más. Esa es la diferencia entre un precio y una entrada contable: el precio puede cambiar, pero las entradas contables se acumulan.

La lectura honesta para un inversor es clara y precisa. No se debe calcular nada en función de los 4 mil millones de dólares; con una exposición real de 8.32 millones de dólares en XRP, eso no afecta al fondo, y tampoco debería afectar su posición. Es necesario actualizar lo que se cree sobre el activo en cuestión. Los fondos de dinero requieren colateral, no posiciones. El día en que acepten su activo como garantía para un préstamo en efectivo, le dicen algo que los flujos de ingresos nunca pueden hacer: la parte vendedora ahora trata las acciones del ETF de XRP como un instrumento financiable, y ese tipo de situación no se puede cambiar en un día malo.