El “Camino de Viaje” de Xi no es una guerra comercial. Es una forma de captura de tierras por parte de la IA.

Xi Jinping acaba de terminar su…El viaje más concurrido en el extranjero desde 2019.Visitó Kirguistán para la cumbre de la Organización de Cooperación de Shanghái. Se reunió con Putin, Modi y el presidente de Irán. Luego voló a Egipto.Se espera que haya una reunión entre la Casa Blanca y Donald Trump este mes.El viaje en sí es una historia diplomática. La “historia de la inversión” es lo que Xi está vendiendo.

En Egipto, hay una empresa china llamadaHuawei presentó una oferta para construir centros de datos de inteligencia artificial para el gobierno egipcio: infraestructura relacionada con los servicios militares, la vigilancia y los registros civiles. En esta iniciativa, Huawei utilizará más de 1,500 chips de inteligencia artificial.Con un plan de despliegue de 12 meses. La respuesta de los Estados Unidos –que intenta coordinar al consorcio competitivo formado por Nvidia, AMD y Microsoft para contraatacar esto– es el primer “dominó” que cae. El siguiente ya ha caído.

El comercio que realmente importa ya no son los bienes. Se trata de la computación de la IA.

El plan de acción de Xi se presenta como una forma de mostrar a China como un “parceiro predecible”, en contraste con la administración de Trump, que lucha en Irán y tiene conflictos con aliados sobre cuestiones tarifarias. Este enfoque funciona para los países del Sur Global que deciden dónde invertir. Pero el objetivo real es más específico y concreto: China intenta replicar su estrategia de construcción de paneles solares y vehículos eléctricos: construir en gran escala, vender a precios inferiores al costo, firmar contratos a largo plazo para infraestructuras, y crear dependencia.

Esta vez, el producto es la inteligencia artificial. No se trata de un solo dispositivo de consumo, sino de todo el conjunto: chips, centros de datos, modelos lingüísticos, sistemas de vigilancia y los contratos gubernamentales que financian todo esto.

La iniciativa de Huawei en Egipto es el punto clave en este proyecto. La propuesta se presentó antes de la visita oficial de Xi a El Cairo. China ya opera la primera nube pública en Egipto, ha desarrollado un modelo de lenguaje en árabe y ha construido infraestructuras para ciudades inteligentes en 11 países africanos, como parte de lo que llama “La Ruta Seda Digital”.

La primera victoria: China está ganando licitaciones para la infraestructura de IA en mercados donde las empresas estadounidenses pensaban que no enfrentarían ninguna competencia seria.

Ese es el primer lanzamiento del producto. El segundo ya está cotizado en el mercado de tokens.

Mientras la batalla diplomática se desarrolla en África y Asia Central, algo más directo está ocurriendo en los propios modelos de IA.Los modelos de IA chinos superaron a los modelos estadounidenses en el uso global de tokens.Por primera vez, a principios de 2026. Para la primavera, la proporción de tokens que las empresas estadounidenses utilizan en modelos chinos había aumentado.Siempre superó el 30 por ciento por semana, llegando a un valor máximo del 46 por ciento.– Un aumento en comparación con el promedio del año anterior, que fue del 11 por ciento.

El conductor es un factor importante en el precio. Se estima que los modelos chinos son…Es un 60 a 90 por ciento más económico que los modelos líderes de los Estados Unidos de Anthropic y OpenAI.Para crear un sitio web de comercio electrónico funcional, un desarrollador gastó $12 utilizando un modelo chino llamado Kimi K3, en comparación con $50 utilizando Claude de Anthropic. La diferencia en costos es de más del 75 por ciento. El precio por token también muestra la misma situación: DeepSeek cobra aproximadamente $4 por millón de tokens de salida durante las horas de pico. Anthropic, por su parte, cobra $50.

Decenas de empresas estadounidenses, como Airbnb y DoorDash, ahora utilizan modelos chinos para manejar la seguridad de los datos. Estos modelos suelen estar alojados en servidores locales, con el fin de resolver las preocupaciones relacionadas con la seguridad de los datos. Una empresa llamada Lindy migró la mayor parte de su tráfico desde el modelo Claude de Anthropic hacia un modelo chino llamado DeepSeek, lo que le permitió obtener ahorros significativos.

Se estima que los modelos chinos siguen siendo…Seis a nueve meses atrás en comparación con los sistemas más avanzados de Estados Unidos.En términos de capacidad pura, el margen de diferencia se está reduciendo rápidamente. Un modelo chino llamado GLM 5.2 obtuvo un rendimiento cercano al 100% del rendimiento de Anthropic’s Opus 4.8 en un benchmark de tipo “agentic”, y esto se logró con aproximadamente una quinta parte del costo necesario para otros modelos.

La segunda situación: las empresas de IA estadounidenses están perdiendo su poder de fijación de precios y su participación en el mercado global frente a los rivales chinos, que aceptan márgenes más bajos para atraer clientes. Este es un patrón competitivo muy conocido, al cual ya han aprendido los inversores en energía solar y vehículos eléctricos.

El amplificador es una solución para reducir la compresión de señales. El “firewall” es el cuello de botella en términos de capacidad de procesamiento del chip.

Este es el amplificador. Los laboratorios de IA chinos reciben financiación de inversores y del capital estatal, que está dispuesto a subsidiar las pérdidas en aras de ganar cuota de mercado. La valoración combinada de las principales empresas de IA chinas es inferior a la de las empresas estadounidenses líderes.Anthropic: valorado en 965 mil millones de dólares.Pero cuenta con suficiente capital para mantener una estrategia de precios agresiva. Mientras tanto, Anthropic ha superado a OpenAI en ingresos trimestrales: $11.6 mil millones frente a $6.7 mil millones. Pero ambas empresas están involucradas en lo que el Financial Times llama “guerra de precios”, ya que los rivales chinos ganan terreno. La cuota de mercado de OpenAI ha disminuido al 25%; sus acciones enfrentan una menor demanda por parte de los inversores.

Para las empresas tecnológicas estadounidenses que cotizan en bolsa, las consecuencias son de gran importancia. Nvidia cotiza a un precio de aproximadamente 28 veces los beneficios históricos, con un valor de mercado de 5.3 billones de dólares. Microsoft también cotiza a un precio de 28 veces los beneficios históricos, con un valor de mercado de 3.8 billones de dólares. Alphabet, por su parte, cotiza a un precio de 17 veces los beneficios históricos, con un valor de mercado de 4.2 billones de dólares. Estos precios reflejan un crecimiento sostenido y con márgenes altos de ingresos relacionados con la inteligencia artificial durante la próxima década. La cuestión que introduce la guerra de precios en el sector de la inteligencia artificial es si los márgenes obtenidos de los servicios de inferencia y modelos de IA pueden mantenerse cuando los competidores cobran un 60 a 90 por ciento menos que ellos.

El “firewall” representa el cuello de botella en términos de hardware. Los controles de exportación de los Estados Unidos sobre los chips de inteligencia artificial avanzada limitan lo que las empresas chinas pueden desarrollar. Los chips Ascend de Huawei no son competitivos con los diseños más avanzados de Nvidia. Los fabricantes de chips nacionales de China tienen dificultades para satisfacer sus propias necesidades. Los Estados Unidos todavía controlan la cadena de suministro de semiconductores de alta gama que es fundamental para el entrenamiento de modelos de vanguardia. Mientras exista esa brecha, la ventaja en capacidad –actualmente de seis a nueve meses– seguirá siendo un obstáculo significativo, incluso si la ventaja en precios disminuye.

Pero los firewalls pueden romperse.El control de exportaciones ha enfrentado repetidamente intentos de evadirlo: el transbordo a través de terceros países, las estrategias de diseño internas para evitar las restricciones, y la estrategia “open-weight”, en la cual las empresas chinas lanzan modelos que los desarrolladores pueden descargar y usar con cualquier hardware disponible. El enfoque “open-weight” es especialmente efectivo, ya que elimina completamente la necesidad de suscribirse a suscripciones continuas a APIs, así como la presión de precios relacionada con cada token utilizado.

Donde esto es importante para su portafolio.

Si usted posee fondos indexados estadounidenses de gran alcance – como los S&P 500 o los ETFs de mercado total que se utilizan en la mayoría de las cuentas de jubilación – las compañías más importantes son Nvidia, Microsoft y Alphabet. Juntas, estas tres compañías representan una parte significativa del valor total de los fondos indexados. Su capitalización bursátil combinada supera los 13 billones de dólares.

El riesgo no es que los modelos de IA chinos reemplacen a Claude o ChatGPT en los centros de datos estadounidenses de la noche a la mañana. El riesgo es que el mercado global de IA…Se proyecta que llegará a aproximadamente 1.4 billones de dólares para el año 2032.– Fragmentos distribuidos a lo largo de las líneas geográficas. Estados Unidos mantiene el nivel de calidad superior en los mercados desarrollados. China, por su parte, se apropia del nivel de calidad en los mercados emergentes, a través de acuerdos relacionados con la infraestructura, modelos flexibles y precios que permiten que gobiernos y startups que no necesitan el nivel de rendimiento más alto puedan beneficiarse de ellos.

Si eso ocurre, la tasa de crecimiento que Nvidia, Microsoft y las empresas de IA de Alphabet pueden mantener será estructuralmente menor que la que actualmente se supone en sus valoraciones. No porque sean malas empresas, sino porque el mercado al que pueden llegar con precios premium es más pequeño de lo que se asume en las expectativas optimistas.

El patrón es idéntico al que ocurrió en el sector solar. Durante años, los inversores estadounidenses consideraron a los líderes del sector solar estadounidense como la futura fuente de energía global. Pero luego, fabricantes chinos como JinkoSolar y Longi comenzaron a crecer en escala, inundando el mercado y ganando el mercado del Sur Global. Las acciones relacionadas con el sector solar en Estados Unidos no colapsaron debido a un solo evento. Se deterioraron con el paso de los años, a medida que se hizo evidente la realidad competitiva. El mercado de la IA está en una etapa más temprana, pero el mecanismo –la escala de producción subsidiada, la dependencia de la infraestructura, y el control del mercado por medio de precios– sigue siendo el mismo.

Los alambres de advertencia.

Observe tres cosas. Primero, el resultado de la oferta de Huawei en Egipto: si la contraoferta de los Estados Unidos tiene éxito o si Egipto adjudica el contrato a China. Es un país, pero su importancia geopolítica es desproporcionada: Egipto es la segunda economía más grande de África y una pieza clave en la geografía geopolítica entre África, Oriente Medio y Mediterráneo.

En segundo lugar, la participación de los modelos chinos entre las empresas estadounidenses. Ya supera el 30 por ciento del uso semanal de modelos chinos; hace un año, esa proporción era solo del 11 por ciento. Si esta proporción se mantiene o aumenta en los próximos dos trimestres, significa que los desarrolladores y empresas estadounidenses están tomando una decisión consciente, no simplemente como un experimento temporal.

En tercer lugar, vendrá la próxima información sobre los ingresos de OpenAI o Anthropic. Ambas compañías son privadas, pero sus actualizaciones trimestrales para inversores determinan las expectativas de precios y crecimiento que todo el mercado público comparte. Si el crecimiento de los ingresos disminuye, mientras que la adopción del modelo chino acelera, el nuevo precio no provendrá de una guerra comercial. Provendrá de la constatación de que la situación en el sector de IA es más complicada de lo que se había previsto anteriormente.

La cadena continúa solo si las propuestas de infraestructura china ganan repetidamente en el Sur Global. Si la adopción del modelo chino por parte de las empresas occidentales es sostenible, y las empresas de IA estadounidenses no pueden transmitir la presión de precios a los clientes sin perder cuota de mercado. La cadena se detiene si los controles de exportación de chips estadounidenses crean una brecha en los recursos disponibles. También se detiene si los gobiernos occidentales bloquean la infraestructura de IA china a través de regulaciones o subsidios. O si el modelo de precios chino resulta insostenible para sus patrocinadores.

El horario de viajes de Xi es un signo político. Pero los contratos, los precios de las acciones y las descargas por parte de los desarrolladores son datos económicos. El primer “dominó” ya está en público. El siguiente lo está en los números que aún no han aparecido en los informes de ganancias.