El aumento del 8.5% en el precio del WTI Crude: ¿Se trata de un evento temporal o de un cambio fundamental en la situación?

Ese movimiento fue un proceso puramente natural. El jueves, en abril… Los futuros del petróleo crudo WTI…Cierres del 6.35% (+8.51%)Se alcanzó un punto máximo de 19.5 meses en el precio del contrato. No se trató de una tendencia gradual, sino de un aumento repentino en el precio. El precio del contrato superó los niveles anteriores después de una caída inicial durante la sesión de negociación.

La estructura del mercado fue lo que permitió esto. El aumento en el volumen de transacciones se debió a una ingente afluencia de liquidez.Más de 1 millón de contratos de futuros y opciones sobre el WTI se negocian diariamente.Este mercado profundo y líquido sirvió como combustible para el aumento de los precios de las acciones, permitiendo que grandes posiciones pudieran ingresar al mercado sin sufrimientos significativos en cuanto a retrasos en la ejecución de las órdenes.

El catalizador directo fue un choque en el suministro de combustible. La decisión de China de ordenar a su mayor refinadora que suspendiera las exportaciones de diésel y gasolina, debido al conflicto en Oriente Medio, agravó la situación del suministro mundial de combustible. Este interrupción en el flujo de suministros sirvió como el “fuego encendido” que transformó los temores relacionados con la guerra en acciones de precios inmediatas en el mercado.

El flujo subyacente: excedente vs. pico

El aumento brusco de los precios se contrapone claramente con los datos actuales sobre oferta y demanda, los cuales indican una tendencia bajista. El último informe de la IEA muestra que…El suministro global de petróleo disminuyó en 1.2 millones de barriles diarios en enero.Pero esto fue solo un descenso temporal causado por las condiciones climáticas extremas y las interrupciones en el suministro de energía. La previsión indica que habrá un gran aumento en la producción: se espera que la cantidad producida aumente en 2.4 millones de barriles diarios en el año 2026. Esto supera con creces el crecimiento proyectado de la demanda, que es de 850 millones de barriles diarios. Este desequilibrio genera un excedente claro en la producción.

La previsión pesimista de J.P. Morgan refleja precisamente este flujo de datos. El banco considera que…La media del precio del crudo de Brent será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.Se menciona un exceso visible de petróleo en los datos de enero. El análisis del banco indica que, incluso con el aumento de las tensiones, es poco probable que haya interrupciones prolongadas en el suministro de petróleo. Esto significa que la tendencia fundamental del mercado es hacia un exceso de suministro.

Esto ya se refleja en las actividades de las refinerías. A pesar del fuerte aumento en la demanda, el volumen total de crudo procesado por las refinerías mundiales disminuyó desde un nivel récord en diciembre hasta en enero. Este indicio temprano de disminución en la demanda, junto con las proyecciones de un aumento en el suministro, sugiere que el aumento reciente en los precios puede ser un fenómeno temporal, en el contexto de un excedente estructural en el mercado.

Flujos de comercio y estructura del mercado

Los eventos geopolíticos están remodelando activamente el comercio mundial, creando una situación de estrechez localizada, sin que esto altere el excedente general en el mercado. Las sanciones están desviando los flujos de petróleo ruso.Las importaciones de crudo ruso a China han aumentado en 0.5 millones de barriles al día.A medida que India reduce su consumo de petróleo, este cambio en el comercio permite que las refinerías y almacenes chinos independientes puedan absorber los barriles a precios reducidos. Esto sirve como un mecanismo de estabilización frente a aumentos repentinos en los precios del petróleo.

Esta reasignación de recursos destaca la capacidad de adaptabilidad del mercado. Aunque el flujo de bienes hacia China respeta la demanda regional, esto no aborda el desequilibrio entre oferta y demanda a nivel mundial. La previsión de la IEA de un aumento en la oferta de 2.4 millones de barriles diarios para el año 2026, superando así el crecimiento de la demanda, indica que estos ajustes regionales son soluciones temporales en un mercado donde la demanda sigue siendo alta, y donde la oferta también crece constantemente. Además, existen riesgos geopolíticos en constante evolución.

En resumen, se trata de un mercado en el que múltiples fuerzas interactúan entre sí. Los flujos comerciales ofrecen liquidez a corto plazo, pero la tendencia fundamental sigue siendo hacia un exceso de oferta. Esto sugiere que, aunque los eventos geopolíticos pueden provocar aumentos repentinos en los precios, es poco probable que los precios se mantengan por encima de la tendencia bajista estructural. J.P. Morgan considera que los precios del Brent podrían llegar a rondar los 60 dólares por barril.