El test de los 61 dólares del WTI: Evaluando la realidad del exceso de oferta frente al riesgo geopolítico

El precio del crudo West Texas Intermediate se encuentra en torno a los 62.50 dólares por barril. Se encuentra en una situación de equilibrio entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, el aumento en las reservas de crudo en Estados Unidos, que alcanzó los 8.53 millones de barriles para la semana terminada el 6 de febrero, ha reforzado la idea de un exceso de oferta. Este aumento ha llevado las reservas totales de crudo en Estados Unidos a los 428.8 millones de barriles, lo cual es una clara señal de que la oferta interna supera la demanda. Esta presión fundamental ha sido un factor importante que contribuye a la baja de los precios del crudo. Esto ocurre especialmente después de la reacción relativamente pasiva del mercado ante estos datos durante la semana anterior.

El verdadero catalizador para un desplome aún más profundo llegó el jueves, cuando la Agencia Internacional de Energía emitió una advertencia seria. La agencia proyectó que se registraría un nivel sin precedentes en las ventas.3.7 millones de barriles por día de excedente en el año 2026.Se trata de una señal bajista clave que ha provocado una retracción en los precios. Esta predicción, que reduce la creciente demanda mundial de petróleo, ha cambiado significativamente la situación del mercado: de un estado de escasez, pasamos a un estado de abundancia de suministro.

Por otro lado, las tensiones geopolíticas, especialmente en relación con Irán, han servido como un factor de estabilidad en el mercado. Los signos recientes de una posible escalada militar por parte de Estados Unidos, como la consideración de tomar barcos cisterna y enviar un segundo grupo de aviones de ataque, representan un posible incentivo para los precios del mercado. Sin embargo, ese apoyo está disminuyendo.Se indica que Estados Unidos está buscando más tiempo para llegar a un acuerdo nuclear con Irán.Se han aplicado presiones sobre los precios, lo que ha reducido la prima de riesgo a corto plazo. Este factor había contribuido a que los precios se mantuvieran por encima de los 66 dólares durante la semana anterior.

El resultado es un estancamiento volátil. Los precios siguen experimentando una segunda semana consecutiva de pérdidas, con el WTI cayendo a 62,89 dólares por barril. El mercado tiene dificultades para equilibrar estas fuerzas opuestas. Las advertencias sobre el exceso de oferta ahora eclipsan la importancia del factor geopolítico. El nivel técnico clave que hay que vigilar es la zona de soporte entre los 61 y 62 dólares por barril. Una caída continua por debajo de ese nivel podría indicar un retroceso más profundo hacia los 58-60 dólares por barril. Por otro lado, si los precios se mantienen por encima de ese nivel, eso podría significar que se trata simplemente de un retroceso normal dentro de una recuperación a largo plazo.

Realidad de la producción: Cortes versus crecimiento

La situación de suministro es algo muy contrastada. En teoría, la producción está disminuyendo. La producción de crudo por parte de OPEC+ promedió…42.45 millones de barriles por día en enero.Se registró una disminución de 439,000 barriles diarios en las exportaciones, en comparación con diciembre pasado. Esta disminución se debió a importantes interrupciones no planificadas: el campo petrolero de Tengiz en Kazajistán quedó fuera de servicio debido a incendios. Además, la producción en Irán y Venezuela también disminuyó. Estos eventos constituyeron una mejora temporal en el suministro, lo que ayudó a reducir algunos de los temores relacionados con el exceso de oferta en el mercado.

Sin embargo, estos son simplemente interrupciones en la tendencia general. El grupo OPEC+ comenzó a aumentar su producción el año pasado, después de años de reducciones en la misma. Solo se detuvo ese aumento durante el primer trimestre de 2026. Los ocho miembros clave que han estado implementando reducciones desde 2023…Reafirmaron su decisión de suspender los incrementos mensuales.Durante el mes de marzo, se citan como factores de temporada los que afectan la producción. Los objetivos de producción para marzo no han cambiado en comparación con enero; esto significa que, por ahora, el grupo mantiene su producción sin cambios. La decisión definitiva sobre si continuar con las aumentos de producción en abril se tomará en una reunión a principios de marzo.

Esta pausa es una pausa estratégica, no un corte estructural en el proceso de producción. El crecimiento de la oferta sigue siendo significativo. La AIE señaló que la oferta global disminuyó en 1.2 millones de barriles por día el mes pasado. Pero esa disminución se debió, en gran medida, a…Las condiciones climáticas extremas durante el invierno están afectando las operaciones en América del Norte.Ese es un factor estacional, no una reducción permanente en la producción. Las propias previsiones de la agencia indican que la oferta aumentará en 2.4 millones de barriles diarios para el año 2026. Este crecimiento se distribuirá equitativamente entre los productores pertenecientes a OPEC+ y aquellos que no pertenecen a OPEC+.

En resumen, la actual disminución en la producción se debe tanto a shocks temporales como a una pausa intencional y de corto plazo. Esto representa un breve alivio, pero no cambia la tendencia fundamental de un suministro abundante, tal como se indica en las proyecciones del excedente registrado por la IEA. El mercado espera ver si la pausa impuesta por OPEC+ se mantendrá o si la decisión de reanudar los aumentos de precios en abril logrará reactivar rápidamente el flujo de petróleo.

Dinámica de la demanda: Una perspectiva negativa

El punto de pivote bajista del mercado ahora está firmemente anclado en una perspectiva de demanda revisada. La previsión de la Agencia Internacional de Energía indica que…Se registró un excedente de 3.7 millones de barriles por día en el año 2026.Es el principal factor que indica que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo será más débil de lo que se esperaba anteriormente. Este descenso en la calificación ha cambiado significativamente las expectativas, centrando la atención en el posible déficit de demanda, en lugar de los recortes en la oferta.

OPEP mantiene una postura más optimista, y proyecta que…La demanda mundial de petróleo aumentará en 1.38 millones de barriles por día este año.Sin embargo, sus propios datos revelan una contracción a corto plazo, lo cual contradice esta cifra anual. El último informe de la organización prevé que la demanda mundial de crudo de OPEC+ disminuirá en 400,000 barriles por día durante el segundo trimestre, en comparación con el primer trimestre. Esta diferencia entre las expectativas de crecimiento anual y la realidad trimestral destaca la fragilidad de la situación del mercado. Esto indica que la oferta de la organización ya está enfrentando obstáculos, incluso teniendo en cuenta que se espera un crecimiento más amplio en el mercado.

Lo que realmente importa es el cambio estructural. Aunque las tensiones geopolíticas proporcionan un umbral de precios a corto plazo, no pueden sustituir al crecimiento de la demanda fundamental. Las advertencias de la IEA señalan que existen presiones económicas subyacentes que podrían persistir. Esto crea una situación de tensión: la previsión más alta de OPEP ofrece una contraposición a esta situación, pero los datos trimestrales de OPEP muestran que la demanda por sus propios productos está disminuyendo. Ahora, el mercado está evaluando qué perspectivas serán correctas.

La demanda a largo plazo sigue siendo incierta, debido a los factores no tradicionales que están surgiendo en el mercado. El auge en el desarrollo de centros de datos está impulsando un aumento en el consumo de electricidad. Las proyecciones indican que la demanda podría crecer…En el año 2023, se registraron 176 teravatios de horas de energía. Para el año 2028, esta cifra habrá aumentado a entre 325 y 580 TWh.Aunque se trata de una situación que afectará la energía en el futuro, esto aumenta la complejidad de la situación a largo plazo relacionada con la demanda de petróleo. Si esta demanda se satisface mediante el uso de gas natural o fuentes de energía renovables, eso podría reducir el papel del petróleo en el mix energético. Sin embargo, a corto plazo, este es un asunto secundario. La presión inmediata se centra en el equilibrio fundamental, donde la revisión negativa hecha por la IEA ahora es el indicador dominante.

Catalizadores y qué hay que observar

El camino a seguir inmediatamente para WTI depende de unos pocos indicadores claros. El nivel técnico clave que hay que observar es el…Zona de soporte: $61–$62Un descenso continuo por debajo de este nivel podría socavar el reciente aumento de los precios. Esto, a su vez, podría abrir las puertas a una corrección aún más profunda hacia el rango de $58–$60. Por ahora, los precios están probando este nivel mínimo; por lo tanto, los informes semanales sobre los inventarios y cualquier nuevo desarrollo geopolítico podrían ser factores que influyan directamente en los precios.

El siguiente factor importante que contribuye a este proceso es…1 de marzo: Reunión de OPEP+.Esta reunión es el lugar donde el grupo debe decidir si continuará con las aumentos mensuales en su producción en abril. Los ocho miembros principales ya han…Reafirmaron su decisión de suspender los incrementos salariales mensuales hasta el mes de marzo.De hecho, el volumen de producción se mantiene estable por ahora. La decisión que tomen a principios de marzo será un test decisivo para las preocupaciones relacionadas con el exceso de oferta en el mercado. Si vuelven a aumentar los precios, esto podría provocar un aumento rápido en la cantidad de barriles producidos y, probablemente, un mayor aumento en los precios. Una decisión de prolongar esta pausa sería considerada como una señal positiva, ya que apoyaría el nivel actual de precios.

Mientras tanto, los operadores deben monitorear otros dos conjuntos de datos. Primero, los datos semanales…Informes de inventario de EIASeguirá proporcionando información en tiempo real sobre la oferta y la demanda en Estados Unidos. La cantidad de 8.53 millones de barriles que se produjeron la semana pasada reforzó la idea de un exceso de oferta. Informes similares podrían confirmar o disipar esas preocupaciones. En segundo lugar, cualquier nuevo desarrollo en el conflicto entre Estados Unidos e Irán sigue siendo algo incierto. Aunque los signos recientes de retrasos diplomáticos han disminuido el riesgo geopolítico, una escalada repentina podría reactivar ese riesgo rápidamente. Por ahora, el mercado espera la decisión de OPEC+ y señales más claras sobre el equilibrio fundamental del mercado.