Llamada de resultados de Workhorse para el cuarto trimestre de 2025: Retrasos en los márgenes brutos; cambios en la estrategia de motivación generan contradicciones.

Fecha de la llamada31 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$9.7 millones para el cuarto trimestre de 2025, en comparación con $6 millones en el cuarto trimestre de 2024. Los ingresos anuales son de $21.2 millones, frente a $7 millones en 2024. En términos proforma, los ingresos serían de $34 millones, frente a $13.7 millones en 2024.
• Margen bruto$5.7 millones para el cuarto trimestre de 2025, en comparación con los $9 millones en costos de ventas durante el mismo período en 2024. Se trata de una pérdida en la margen bruto.
• Margen de operaciónLa pérdida operativa fue de 20.1 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, en comparación con una pérdida de 16.5 millones de dólares en el mismo período del año anterior.

Comentarios de negocios:

Crecimiento de ingresos y entregas:

• Workhorse informó que…Ingresosde9.7 millones de dólaresPara el cuarto trimestre de 2025, en comparación con…6 millonesEn el cuarto trimestre de 2024, con…112Unidades entregadas en el año 2025, en comparación con los años anteriores.46Unidades en el año 2024.
• Este aumento se debió a las entregas de pedidos adicionales provenientes de clientes existentes, así como a la integración de Motiv Electric Trucks en el negocio.

Sinergias en los costos y mejora de las márgenes:

• La empresa espera lograr20 millonesSe espera que las sinergias en los costos anuales se hagan evidentes para finales de 2026, gracias a la consolidación de la producción, la reducción del número de empleados y la mejora de la eficiencia de la cadena de suministro.
• Workhorse espera que el margen bruto mejore a medida que aumente el volumen de producción y se hagan efectivos los beneficios de costos obtenidos gracias a la plataforma combinada.

Expansión de productos y penetración en el mercado:

• Workhorse amplió su cartera de productos, incluyendo lanzaderas de clase 4, vehículos de transporte y autobuses escolares. De esta manera, se expandió su alcance en el segmento de flotas de vehículos utilizados en transporte escolar.
• La introducción de una nueva configuración más económica del vehículo W5-6 refleja la primera ola de ahorros que se transfieren a los clientes, lo cual mejora la competitividad de la empresa.

Enfoque estratégico en la rentabilidad:

• Workhorse cree que podrá alcanzar un nivel de flujo de caja sin gastos para finales del año 2028, gracias a la captación de aproximadamente…1%Del mercado de camiones de mediana capacidad en Norteamérica… o algo así.2,500Vehículos por año.
• La capacidad de producción actual de la empresa en Union City, Indiana, permite alcanzar este objetivo, sin que sea necesario invertir una cantidad significativa de capital nuevo.

Posición financiera y estrategia de capital:

• La empresa conjunta informó que…12.9 millones de dólaresEn efectivo y en equivalentes de efectivo, y tiene acceso a…40 millones de dólaresFacilidad de préstamo para pedidos de clientes.
• Workhorse está evaluando activamente las posibles opciones de financiación con el fin de fortalecer su balance financiero y apoyar su crecimiento. Su objetivo es aprovechar la situación comercial actual en su favor.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• Se está cumpliendo con los compromisos relacionados con la fusión empresarial. Hay más de 1,100 camiones en circulación, recorriendo más de 20 millones de millas al año. Se ha logrado un ahorro de costos del 64%. Las principales flotas ya han decidido comprar nuevamente productos de esta empresa. “El impulso que se genera en Workhorse es real”. Se considera que es posible alcanzar la rentabilidad, gracias a la capacidad existente de la planta de producción y al claro plan de reducción de costos.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Craig Irwin (Roth Capital Partners):En el cuarto trimestre, obviamente habrán tenido algunos gastos relacionados con la conclusión de la fusión. Quizás podría describir esos gastos y detallarlos un poco más. ¿Cómo se distribuirán los 20 millones de dólares en sinergias en el PNL durante el año 2026?
  RespuestaLos costos relacionados con la fusión en un solo momento ascienden a aproximadamente $4.9 millones. Se espera que se alcancen sinergias anuales de $20 millones para finales de 2026. Estas sinergias se deben a la consolidación de las operaciones de producción, la reducción del número de empleados, la eliminación de costos redundantes y la consolidación de las instalaciones.

• Pregunta de Craig Irwin (Roth Capital Partners):Con el cambio significativo en su ubicación de producción, ¿sería optimista respecto a lograr márgenes brutos positivos en sus ingresos para el cuarto trimestre de este año?
  RespuestaNo se espera que se alcancen márgenes brutos positivos para el cuarto trimestre de 2026. Sin embargo, es posible que esto se logre en el futuro, a medida que aumente el volumen de ventas.

• Pregunta de Ben Somers (BTIG)Quería preguntarles sobre el mercado de vehículos de bajo costo aquí. También me gustaría conocer su opinión al respecto. Además, ¿tienen algún tipo de comentarios preliminares sobre el nuevo modelo de vehículo de menor costo?
  RespuestaLas primeras respuestas de los distribuidores y compradores sobre el nuevo modelo de furgón W5-6, que es más económico, son positivas. Se espera que en las próximas semanas se presente más información al respecto.

• Pregunta de Ben Somers (BTIG):Sé que ustedes mencionaron que hay muy poco trabajo que hacer allí. Supongo que si solo se añade algo más de color en lo que necesitamos hacer para alcanzar una capacidad de más de 5,000 personas. Sé que ustedes mencionaron que el costo de capital es bastante bajo allí, así que me pregunto qué más queda por hacer.
  RespuestaSe necesita un mínimo de inversiones en gastos de capital. Se planea trasladar una segunda línea de producción a Union City en el segundo trimestre del año en curso. Además, se añadirá una tercera línea de producción para la fabricación de camiones de clase 4. Se aprovechará el espacio existente para llevar a cabo estas renovaciones.

• Pregunta de Mike Shlisky (D.A. Davidson):En el futuro, ¿cómo se diferenciarán los productos Workhorse y Motiv a los ojos del cliente? Intentando averiguar qué tipo de soluciones estarán disponibles en 2026. ¿Más productos de tipo Motiv? ¿O más productos de tipo Workhorse? O tal vez más productos de clase 4.
  RespuestaSe está terminando la fabricación de chasis para las clases 5-6, después de haber resuelto los pedidos acumulados. Además, se están implementando nuevos chasis para camiones de las clases 5-6 y líneas de producción para las clases 4. Se anticipa que al menos tres líneas de producción estarán en funcionamiento para finales del segundo trimestre de 2026.

• Pregunta de Mike Shlisky (D.A. Davidson):Mi otra pregunta se refería al listado de materiales necesarios para la producción. Me interesa saber cuánto planean reducir en el listado de materiales durante el año 2026. También me gustaría conocer si es posible controlar la cadena de suministro antes de que termine el año.
  RespuestaSe debe concentrarse en la uniformización de los componentes comunes, como las baterías, los motores y los frenos, entre las diferentes clases de productos. Esto permitirá reducir el costo total de fabricación y lograr precios competitivos en comparación con los modelos ICE. El lanzamiento de un dispositivo de 140 kW es un ejemplo de esto. Aún no se ha establecido un objetivo específico para la reducción de costos; las actualizaciones se anunciarán a medida que avance el plan de desarrollo.