¿Quién recibe los ganancias? Lo que determina la Ley Básica de Activos Digitales de Corea del Sur

¿Quién recibe los premios? Lo que determina la Ley de Activos Digitales Básicos de Corea del Sur

Este otoño, se espera que Corea del Sur haga finalmente algo que ha pospuesto durante la mayor parte de los últimos dos años: presentar su ley integral sobre criptomonedas, la Ley Básica de Activos Digitales, ante la Asamblea Nacional.Con el objetivo del propio gobierno de completar la legislación dentro del año 2026.Al leer la mayoría de los informes, podría pensarse que la historia es muy simple: Corea del Sur, uno de los mercados cripto más grandes del mundo, está legalizando los activos digitales. Pero el proyecto de ley que se está redactando es más interesante. Se trata de una disputa sobre quién tendrá derecho a estar entre los coreanos y su moneda digital.

La escala es la razón por la cual esto importa más allá de Seúl. Las parejas de intercambio de wons coreanos ahora…Representa aproximadamente el 30 por ciento del volumen global de criptomonedas en mercado.Según datos de la empresa Kaiko, se trata de un mercado tan grande que sus reglas influyen en las condiciones de liquidez mundial. Además, Corea del Sur ya lleva dos años regulando las criptomonedas.La Ley de Protección de Usuarios de Activos Virtuales, su ley en su primera etapa, entró en vigor en 2024.El objetivo es proteger a los usuarios contra las fallas en el sistema de intercambio y contra las transacciones injustas. Eso era la primera etapa: una ley para garantizar la seguridad del mercado. La Ley Básica representa la segunda etapa; esta ley plantea una pregunta más compleja: ¿quién puede participar en este mercado, y bajo qué condiciones? La ley establecerá requisitos de licencia para las empresas relacionadas con criptomonedas, normas de divulgación para los emisores de criptomonedas, reglas para la emisión y listado de tokens, y un régimen legal completo para las stablecoins: aquellos tokens que intentan mantener un valor fijo, generalmente una unidad de una moneda nacional. Estos tokens se han convertido en un medio importante para transferir dinero dentro y fuera del ámbito de las criptomonedas.

La disputa sobre las stablecoins es la parte de esta ley que ha estado retrasada durante un año; además, es la parte que merece más atención. Los analistas de a16z crypto estiman que…Aproximadamente 115 mil millones de dólares han fluido hacia el extranjero, en su mayoría en stablecoins vinculadas al dólar.En los intercambios en el extranjero, una filtración se considera por los reguladores de Seúl como una razón para desarrollar una solución nacional. El proyecto de gobierno exigiría que los emisores de stablecoins en won cumplan ciertos requisitos.Mantiene reservas de más del 100 por ciento de las monedas en circulación.En fin, los bonos gubernamentales a corto plazo o los activos de alta liquidez se mantienen en un fondo que está alejado de situaciones de quiebra, de modo que el emisor que fracasa no pueda arrastrar a los tenedores de los activos en su caída. Los emisores necesitarían la aprobación regulatoria, no podrían pagar los intereses a los tenedores, y los emisores extranjeros –como Tether y Circle– solo podrían vender en Corea si establecieran una sucursal local.

Pero los mecanismos de reserva nunca fueron el problema real. La verdadera lucha es quién podrá ser el emisor de monedas digitales. El Banco de Corea ha promovido un modelo en el que los bancos deben tener una participación mayoritaria en los emisores de monedas digitales basadas en wones, lo que, en efecto, convierte el dinero digital de Corea en un producto licenciado del sistema bancario. Los bancos son quienes diseñan este tipo de sistemas; las empresas de cripto y las fintechs no.Los dos grupos han quedado atrapados en un estancamiento desde el año 2025.Con la disputa entre el banco central y la Comisión de Servicios Financieros sobre quién supervisa qué. Si los bancos ganan, las criptomonedas coreanas se convertirán en activos bancarios similares a los depósitos: monitoreadas, centralizadas, una extensión del sistema monetario existente, y no un competidor de él. Esa es toda la diferencia entre “la criptografía está legal en Corea” y “las criptomonedas coreanas forman parte del sistema bancario coreano”.

La misma lógica se aplica al resto del proyecto. Las plataformas de intercambio estarían sujetas a responsabilidad sin necesidad de demostrar culpa por los errores o fallos del sistema; se compensaría a los usuarios automáticamente, a menos que el usuario fuera responsable del problema. Se espera que esto obligue a las plataformas más pequeñas a abandonar el mercado. La licencia de uso pasaría de ser un permiso único a licencias “adicionales” basadas en funciones específicas. Además, las plataformas de intercambio que también emitan stablecoins quedarían prohibidas desde el origen, debido a una regla de conflicto de intereses. En el fondo, todo esto ocurre bajo ciertas condiciones…Un debate de larga duración sobre los límites de propiedad en las plataformas dominantes.Una pregunta dirigida directamente a Upbit.Gestiona aproximadamente el 72 por ciento del comercio de criptomonedas en Corea..

Y luego está el lado de la oferta: esa parte de la situación con la que los comerciantes suelen hablar, ya que es la más fácil de entender como una “celebración”. Las ventas de tokens domésticos, prohibidas desde 2017, volverían a ser legales bajo las reglas de divulgación de información. Pero el mismo régimen también crea fricciones en el otro lado.Un impuesto del 22% sobre las ganancias anuales en criptomonedas que superan los 2.5 millones de wones (aproximadamente 1,800 dólares).esSe ha confirmado que entrará en vigor el 1 de enero de 2027, por parte del Ministerio de Finanzas.Y Seúl recientemente…Extendieron las reglas para cubrir las carteras personales y los intercambios en el extranjero.— Las propias rutas de escape que habían ayudado a mitigar el daño. Los esfuerzos para eliminarlas aún están pendientes en la asamblea; por lo tanto, esto no está resuelto.

Esa combinación —la legalización, la tributación y la institucionalización al mismo tiempo— se enfrenta a un mercado que ha tenido un año difícil.El volumen de transacciones en las cinco principales bolsas de Corea cayó aproximadamente un 55% en la primera mitad de 2026., yUpbit y Bithumb informaron de ingresos significativamente más bajos.Cuando el precio de Bitcoin superó los 70,000 dólares a finales de agosto, esto significó que estaba aproximadamente un 40% por debajo de su máximo histórico en 52 semanas, que había sido de más de 125,000 dólares. El 21 de agosto se produjo un aumento en las operaciones de compra y venta.El volumen diario de Upbit aumentó en un 273%, hasta aproximadamente 1.84 mil millones de dólares.Mientras el precio de Bitcoin aumentaba, eso sirvió como recordatorio de lo rápido que pueden cambiar los precios en el comercio minorista coreano. Los reguladores también se dieron cuenta de que el plazo se acorta cada vez más.Los grupos políticos ya están presionando a Seúl para que apruebe las regulaciones relacionadas con la licenciación de stablecoins temporales.Antes de que llegue la factura grande, mejor esperar a que llegue.

No confundir esta ley con otra que apareció en julio.La Ley Básica de Activos Nacionales modernizará la forma en que el estado gestiona sus aproximadamente 1,400 billones de wones de activos.Y, formalmente, los activos digitales se convierten en parte del patrimonio nacional. Eso es lo que representa el balance de la propia administración gubernamental, no el mercado privado. La Ley Básica regula el mercado; la Ley de Activos, por su parte, concierne al estado. El hecho de que ambas leyes se apliquen al mismo tiempo es una señal clara: Seúl ha pasado de tratar las criptomonedas como algo relacionado con el juego de azar, a considerarlas como una infraestructura financiera valiosa para ser desarrollada y gestionada por el estado. Es la expresión más concreta hasta ahora de un tema global en el que los gobiernos dejan de tratar las criptomonedas como algo separado y comienzan a incluirlas en su propia arquitectura monetaria.El mismo impulso que causó la ley sobre las stablecoins en los EE. UU.Y también el MiCA de Europa… Pero es más significativo, ya que esto ocurre en un mercado que representa un tercio del volumen de compraventas mundiales.

Nada de esto está resuelto todavía. Las preguntas abiertas son las variables que deben ser observadas cuando aparezca el “fall draft”: si los bancos mantienen una participación controladora en la emisión de stablecoins, si los emisores extranjeros pueden acceder al mercado coreano, si los impuestos del año 2027 sobreviven a las luchas para su eliminación, y si Upbit enfrenta algún límite en su dominio del mercado. Cada respuesta determinará quién se beneficia de un mercado que representa el 30% del comercio mundial de criptomonedas. Para un inversor estadounidense, no existe una forma clara de participar directamente en este mercado. El operador de Upbit es propiedad privada, y no existe ninguna empresa estadounidense listada en bolsa dedicada exclusivamente al sector de criptomonedas en Corea. La situación es estructural. Este es cómo se ve un mercado cuando una economía importante decide que las criptomonedas deben estar bajo su propio sistema, gestionadas por sus propios bancos y tributadas por su propio estado. Y eso es una indicación de hacia dónde se dirige el sector de criptomonedas en general, no solo en Seúl.