WisdomTree U.S. LargeCap Dividend ETF (DLN): Una perspectiva de los inversores de valor sobre rendimiento, calidad y las grandes rotaciones de acciones.

En su esencia, la inversión de valor consiste en comprar una acción por solo un 50% del valor real de esa misma acción. El desafío, por supuesto, radica en determinar ese valor intrínseco real. La métrica tradicional basada en el precio de mercado asume que el precio de las acciones siempre es correcto; pero la historia ha demostrado repetidamente que esta premisa no es cierta. Las estrategias basadas en los dividendos ofrecen una perspectiva más objetiva. Los dividendos son una medida tangible y clara de la salud y la rentabilidad de una empresa. A diferencia de las ganancias, que pueden ser manipuladas, o de los precios de las acciones, que pueden variar según el estado de ánimo de los inversores, el pago de dividendos a los accionistas es algo indiscutible. Esto hace que la rentabilidad de los dividendos sea un factor muy importante en la evaluación de una empresa.

La lógica detrás de esta estrategia es sencilla. Las empresas que pagan y aumentan constantemente sus dividendos demuestran tener flujos de caja duraderos y una buena disciplina en la gestión financiera. Es menos probable que sean empresas especulativas o que estén en situaciones difíciles. La investigación respeta este punto de vista, ya que muestra que las acciones con altos rendimientos de dividendos han superado históricamente al mercado general y han proporcionado la mayor parte de los retornos a lo largo del tiempo. Al ponderar las acciones según su pago de dividendos, una estrategia como DLN se orienta efectivamente hacia estas empresas financieramente sólidas, lo que potencialmente aumenta los retornos ajustados por riesgo.

DLN es un fondo especializado que se basa en esta filosofía. Su objetivo es monitorear los resultados de las inversiones en empresas estadounidenses de gran capitalización que pagan dividendos. De este modo, el fondo pretende complementar o incluso reemplazar las estrategias tradicionales de inversión en empresas de gran capitalización pero con bajo valor real. La estrategia del fondo se centra en empresas que tienen una historia de pago de dividendos, lo que puede servir como protección contra las situaciones adversas del mercado. No se trata simplemente de buscar rendimientos altos; se trata de buscar calidad en las inversiones. Como señalan los datos disponibles, el hecho de buscar solo los rendimientos más altos puede llevar a “trampas de valor”: empresas con precios bajos y rendimientos inflados debido a una deterioración de sus fundamentos. El enfoque de DLN consiste en centrarse en empresas que pagan dividendos dentro del universo de empresas de gran capitalización, intentando así evitar este problema y aprovechar tanto los beneficios del ingreso como los de la apreciación del capital.

Rendimiento, valoración y la gran rotación de acciones

Los números nos cuentan una historia clara. A finales de febrero, el WisdomTree U.S. LargeCap Dividend ETF (DLN) había aumentado en valor.15.94% desde el inicio del añoSe trata de una fuerte mejoría en comparación con el mercado en general. Este aumento se alinea directamente con el poderoso cambio de tendencia del mercado, conocido como “la gran rotación”. En este contexto, el capital fluye desde las inversiones en empresas con alto crecimiento hacia estrategias relacionadas con valores y dividendos. Los datos demuestran que esta rotación representa un importante beneficio para los inversores, ya que las empresas tecnológicas y las compañías relacionadas con la inteligencia artificial enfrentan dificultades, mientras que fondos orientados a los dividendos como DLN aprovechan esta oportunidad.

Sin embargo, esta rentabilidad viene acompañada de un precio superior al valor real del activo. El coeficiente P/E de DLN es de 21.70, lo cual es notablemente más alto que el del índice S&P 500. Esto indica que el mercado está pagando un precio elevado por la calidad y consistencia que ofrecen las grandes empresas que pagan dividendos. Este es un punto clave para los inversores que buscan activos de valor bajo: no se trata simplemente de comprar un dividendo, sino de pagar un precio adicional por la calidad y consistencia que representan estas empresas. El objetivo declarado del fondo es ofrecer una rentabilidad elevada.Un 30% más que el índice S&P 500.Y su rendimiento actual, antes de las comisiones, es del 2.18%. Esa tasa de rendimiento, aunque atractiva, no es la más alta en esta categoría. Esto ayuda a evitar la “trampa del valor”, que consiste en buscar las acciones con el mayor rendimiento, pero que además son las más caras.

En resumen, se trata de un equilibrio entre diferentes aspectos. DLN aprovecha la dinámica de la rotación para obtener ganancias sólidas. Pero lo hace a un precio que refleja su calidad. Para un inversor a largo plazo, la pregunta es si este precio es justificado debido a la solidez de las empresas implicadas y su capacidad para aumentar los dividendos con el tiempo. La configuración actual ofrece una combinación interesante de ingresos y crecimiento. Pero la valuación nos recuerda que incluso la calidad tiene su precio.

Calidad vs. Rendimiento: Evaluando las ventajas y desventajas

La gran rotación de capital ha llevado a que los fondos dedicados a las estrategias de dividendos sean más populares. Pero no todos los fondos de alto rendimiento son iguales. El riesgo es clásico: una acción con un alto rendimiento puede ocultar problemas en los fundamentos de la empresa o una situación insostenible en términos de pagos. Como demuestran los ejemplos, algunos fondos están diseñados para correr este tipo de riesgos. Por ejemplo, el SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF simplemente clasifica las acciones según su rendimiento proyectado y selecciona las mejores opciones. Este enfoque puede llevar a desastres, como lo demostró cuando el fondo invirtió en Macy’s.Pérdida del 70% durante el shock del mercado en 2020.Antes de que la empresa suspendiera por completo los dividendos, la lección era clara: buscar el mayor rendimiento posible, sin importar la calidad de los activos, es una forma de perder capital.

El WisdomTree U.S. LargeCap Dividend ETF (DLN) intenta evitar este problema mediante su estructura de inversión. En lugar de clasificar las empresas según su rentabilidad, DLN se centra en aquellas compañías de gran capitalización que tienen una historia de pago de dividendos. Este criterio favorece, por naturaleza, a empresas estable y con un buen estado financiero. La estrategia se basa en inversiones en empresas de grado inversor que cuentan con una larga historia de pago de dividendos. Esto ayuda a mitigar el riesgo de caer en trampas de valor, ya que prioriza la solidez de la empresa más que los aumentos momentáneos en la rentabilidad. Se trata de un enfoque más disciplinado y orientado a la calidad de las empresas, lo cual está en línea con los principios del inversor de valor, que busca aprovechar al máximo las ventajas de las empresas.

En resumen, se trata de un equilibrio entre diferentes factores. El método utilizado por DLN puede resultar en una rentabilidad que no sea la más alta en la categoría, pero está diseñado para ser una fuente de ingresos más confiable y sostenible. Al descartar las empresas con problemas financieros y concentrarse en aquellas empresas de calidad, el fondo busca lograr un equilibrio adecuado: protección contra pérdidas moderadas, junto con una rentabilidad superior al promedio. Para un inversor, esto representa la esencia de la calidad. No se trata de comprar las acciones más baratas, sino de pagar un precio justo por una empresa que tenga la capacidad de pagar y aumentar sus dividendos a largo plazo.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

Para un inversor que busca valor real, la tesis fundamental de DLN se basa en la solidez de las empresas que la componen y en su capacidad para generar dividendos a lo largo de ciclos prolongados. El principal catalizador para esto es la continuación de esa tendencia hacia el crecimiento de empresas de valor y calidad. Si el crecimiento económico se estabiliza y los tipos de interés permanecen bajos por más tiempo, la atracción que ejercen las empresas que pagan dividendos de gran capitalización probablemente seguirá siendo importante.Razón de gastos del 0.28%Garantiza que siga siendo un vehículo de bajo costo para esta inversión, lo cual es un factor crucial para el crecimiento a largo plazo. Los inversores deben supervisar las actividades del fondo de manera constante.Error de rastreoAdemás, se utilizan diferencias de oferta y demanda para asegurar que la plataforma reproduzca eficazmente su índice, sin costos ocultos.

Sin embargo, el riesgo principal radica en un cambio en la posición de liderazgo del mercado. Durante los ciclos de crecimiento en los que predomina el papel de las empresas que no pagan dividendos, como lo ha ocurrido en los últimos años debido al aumento de las tecnologías, el filtro de dividendos de la LDN podría retrasarse. Este es el clásico compromiso entre estabilidad y rendimiento. El enfoque del fondo en empresas estable y con crecimiento lento significa que puede no participar plenamente en las ganancias explosivas de las acciones de alto rendimiento. Los inversores deben considerar este posible retraso en comparación con la protección contra riesgos y la rentabilidad constante que ofrece esta estrategia.

Otro factor que hay que tener en cuenta es el panorama general de los pagos de dividendos. Los ciclos económicos pueden afectar los beneficios de las empresas, y por lo tanto, también los pagos de dividendos. La rotación de sectores dentro del universo de las empresas de gran capitalización también puede influir en el rendimiento del fondo. Por ejemplo, una tendencia continua hacia el alejamiento de las industrias financieras o manufactureras podría afectar la composición del fondo. Las pruebas indican que el objetivo del fondo DLN es evitar “trampas de valor”, centrándose en empresas de grado inversionista con una larga historia de pagos de dividendos. Sin embargo, la tasa de dividendo del fondo, del 2.18%, no es la más alta en esta categoría. Esto ayuda a evitar las acciones con altas tasas de dividendo, pero también puede limitar su atractivo para quienes buscan ingresos rápidos en un entorno de aumento de las tasas de dividendos.

La clave está en la paciencia y la disciplina. DLN no es una estrategia basada en el movimiento del mercado a corto plazo. Es un instrumento para aprovechar el poder de las ganancias a largo plazo de aquellos que pagan dividendos de calidad. Su éxito depende de que el mercado reconozca que la durabilidad y los retornos financieros consistentes tienen un valor intrínseco. Para el inversor paciente, el bajo costo y la calidad de los activos que el fondo posee son factores que le permiten alcanzar ese objetivo, incluso si esto significa que deba observar ocasionalmente cómo otras estrategias logran mejores resultados a corto plazo.