Williams-Sonoma realiza una llamada de resultados del segundo trimestre de 2026: surgen inconsistencias en la estrategia de precios, la mitigación de tarifas y el gasto del consumidor

Esto es el análisis de los puntos conflictivos en esta llamada de resultados

Fecha de llamada: No se proporcionó información

Resultados financieros

• Ingresos$1840 millones; ventas de marcas comparables aumentaron 3.7% año con año
• EPS: $2,00 por acción diluida, un incremento anual del 20%
• Marga bruta: 47,1 %, un incremento anual del 220 puntos base
• Margen operativo: 17,9%, un incremento de 240 puntos base interanual

Guía:

• Ahora el crecimiento de los ingresos de marcas comparables para el año fiscal 2025 es del 2% al 5%.
• Crecimiento total en ingresos netos para el ejercicio financiero 2025: 0,5 % -3,5 % (viento en contra en la 53ª semana del año anterior).
• El margen operativo del año fiscal 2025 continuó en el 17,4 %–17,8 % a pesar de las tarifas más altas.
• Se duplicó la tasa tarifaria incrementativa a 28%; se reflejó plenamente; se está implementando un plan de mitigación.
• La guía asume que no hay cambios significativos en las macroeconomías, tasas de interés o rotación de vivienda.
• Ingresos por intereses en el año fiscal 25 ≈ US$30 millones; tasa de impuestos efectiva ≈ 26,5 %.
• Gasto de capital de FY25 $250M–$275M (85% para el comercio electrónico, la optimización minorista y la cadena de suministro).
• Dividendo trimestral de $0.66 (un 15 % más que en el año anterior); aún se puede autorizar la recompra de $900 millones.
• A largo plazo: crecimiento de ingresos de una a dos cifras; margen operativo de una a dos cifras.

Comentario comercial:

• Crecimiento de ingresos y ventas comparables:

  • Williams Sonoma reportó una3,7%un incremento en el ingreso de la marca comparativa en el segundo trimestre, superando las expectativas.
  • Se atribuyó ese crecimiento a las compas positivas en las categorías de muebles y no muebles, los buenos resultados en los canales minoristas y de comercio electrónico, y las colaboraciones estratégicas de marcas.

• Eficiencia operativa y mejora del margen:

  • La margen operativo alcanzó17,9%, una mejora240 puntos básicoscon respecto al año anterior, con un ingreso por acción de$2.
  • Las mejoras se evidenciaron gracias a niveles de inventario mejores, cadenas de suministro más eficientes y estrategias efectivas para mitigar aranceles, y también gracias a la concesión de concesiones de costos por parte de los proveedores.

• Marcas emergentes e innovación de productos:

  • La marca Rejuvenation entregó su septimo trimestre consecutivo de doble cifra, liderando las marcas emergentes de la compañía.
  • La innovación en las ofertas de productos, las colaboraciones estratégicas y el efectivo desempeño en las categorías básicas de renovación impulsaron el crecimiento.

• Crecimiento y posicionamiento de mercado B2B:

  • El negocio B2B de Williams Sonoma creció10%en el segundo trimestre, con las ventas por comercio y contratos superando cifras de dos dígitos.
  • Esto se apoyó en la utilización de conocimientos especializados en el diseño y una gama de productos de calidad comercial, expandiendo las bases de clientes a través de múltiples industrias.

• Integración e impacto de IA:

  • Las inversiones en IA están logrando resultados, como resoluciones mejoradas de servicio al cliente y ganancias de productividad.
  • El modelo de integración vertical y los datos de propiedad de la empresa permiten la implementación de aplicaciones de IA en el diseño, la obtención y la entrega, mejorando las experiencias de los clientes y las operaciones internas.
  

  Análisis de sentimiento:

  • Todas las marcas suministraron comparativos positivos; comparativo del segundo trimestre +3,7%. El beneficio neto por acción creció casi un 20% hasta los $2. La margen bruta fue del 47,1% (+220 puntos básicos año tras año) y la margen operativa del 17,9% (+240 puntos básicos año tras año). La administración elevó la línea principal del ejercicio 2025 (comparativo del 2% al 5%) y reiteró la margen operativa (del 17,4% al 17,8%) a pesar de que los aranceles se dupliquen hasta el 28%, citando el impulso de la nueva llegada, la relación B2B (+10%) y las marcas emergentes.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Oliver Wintermantel (Evercore): ¿Qué impulsa el desempeño superlativo del comp (compras y ventas) y cómo deberíamos pensar en la marjinalidad bruta en comparación con la SG&A en la segunda mitad del año si aumenta el volumen de ventas pero se mantiene la orientación de la marjinalidad?
  Respuesta: No se rompe AUR/boleto; los compuestos reflejan el gran impulso por marcas, categorías e iniciativas; la margen bruto del segundo trimestre se enfrentará a presiones arancelarias que serán mitigadas por eficiencias, mientras que se mantiene la margen operativa a través de flexibilidad a lo largo de los mecanismos.

• Pregunta de Andres (Jefferies): ¿Cuál es la estrategia de precios para la segunda mitad, dados los recientes incrementos selectivos de precios?
  Respuesta: Mantener un fuerte valor con aumentos selectivos, de carácter quirúrgico, donde el precio es insuficiente, apoyado por concesiones de proveedores y pruebas periódicas para mantenerse competitivo sin perjudicar la accesibilidad.

• Pregunta de Peter Benedict (Baird): ¿Actualización de recursos/proximidad y expansión de hecho hecho en EE.UU. a partir de cambios de tarifas?
  Respuesta: Están diversificando fuentes, con flexibilidad de múltiples fuentes; la reubicación rápida en masa es un reto para la industria, peroWSMEstá mejor posicionado mediante la industria manufacturera existente de EE. UU. (cubiertas de asientos, instalaciones de Portland) y puede incrementar su capacidad según sea necesario.

• Pregunta de Michael Lasser (UBS)¿Qué parte del precio de la industria ha ocurrido y qué parte ha tomado WSM; ¿ayudó el inventario de coste reducido a incrementar la margen bruto?
  Respuesta: Los precios competitivos se ocultan por promociones pesadas; WSM implementó precios cuidadosos y selectivos mientras que el mix (por ejemplo, mobiliario) influye en el AUR; la estrategia está repercutiendo y apoyando los márgenes.

• Pregunta de Christina Fernández (Telsey Advisory Group): ¿Qué es lo que impulsa las compuertas positivas del mobiliario, factores macro o específicos de la compañía?
  Respuesta: La fuerza es impulsada por el producto: la nueva y la innovación a través de las marcas, no los vientos de cola a nivel macro, están elevando el desempeño del mobiliario.

• Pregunta de Christopher Horvers (JPMorgan): Cualquier demanda que impulse el aumento de los precios y cómo influyen la inflación y la elasticidad en los resultados?
  Respuesta: No hay demanda de atracción hacia adelante; las compensaciones son estables en los tres trimestres; el precio es uno de los factores, la elasticidad varía según la diferenciación y el valor/ servicio son fundamentales para mantener la demanda.

• Pregunta de Steven Zaccone (Citi)¿Cómo pensar acerca de las comparaciones de tercer y cuarto trimestre y las expectativas de vacaciones?
  RespuestaEl impulso continúa con marcas orientadas a las vacaciones y a los muebles, con una oferta atractiva y mejoras que apoyan las ventas en segundo semestre en comparación con el año pasado.

• Pregunta de Seth Sigman (Barclays): ¿Cómo se transmitirán los mayores costos de tarifas a los márgenes y qué pasa con el próximo año?
  Respuesta: Los impactos de las tarifas se acumulan desde la segunda mitad del año bajo un coste medio ponderado; no guían trimestres y es demasiado pronto para 2026 dada la incertidumbre de las tarifas.

• Pregunta de Simeon Gutman (Morgan Stanley): ¿Cómo equilibras el reparto de tarifas con los proveedores, el coste y la elasticidad de la demanda en la segunda mitad del año?
  Respuesta: La confianza se funda en la innovación y la ejecución del canal; los proveedores comparten costos; mantendrán el precio-valor y evitarán acciones de precios drásticos que reducirían la demanda.