La retraída estructural de la Inspección del Servicio Fiduciario: un nuevo entorno de riesgos de la empresa

La retirada de las medidas legales relacionadas con delitos de tipo blanco no es un cambio temporal, sino un cambio estructural que dura varios años. Este cambio está siendo impulsado activamente por las políticas gubernamentales. La magnitud de este cambio es evidente: el número de procesamientos por estos delitos ha disminuido significativamente.13,7 porciento a nivel mundial, en el mes de enero de 2025 soloY han disminuido en un 30.5% con respecto al pico que tuvieron hace cinco años. Esto no es algo temporal; se trata de una continuación de una tendencia a largo plazo. En este contexto, la atención del Departamento de Justicia se ha centrado en temas relacionados con inmigración y aplicación de las leyes sobre drogas.

El “punto de pivote” ahora es oficial. En mayo de 2025, el presidente Trump firmó un…Orden ejecutivo titulado “Lucha contra la criminalización en las regulaciones federales”. Este orden establece directivas que favorecen la aplicación de las leyes penales a los “delitos regulatorios” y a los “delitos de responsabilidad estricta”.Este pronunciamiento, seguido de los planes de implementación actualizados de la SEC, indica una reorientación fundamental. El objetivo es claro: reducir las consecuencias secundarias de las investigaciones y alinear la implementación con los objetivos de política más amplios, incluyendo en competitividad económica.

El impacto operacional es inmediato y severo. Como agencia investigadora de primer nivel, el FBI está recibiendo directrices para que deprioricen casos de blanquitos.A los agentes del FBI se les dijo por sus oficinas locales que debían dedicar aproximadamente un tercio de su tiempo a ayudar al gobierno de Trump a combatir la inmigración ilegal.Esta directiva, publicada en marzo de 2025, garantiza que el declive de las acusaciones probablemente acelerará. La política no es solo un cambio de retórica, sino una redistribución de los escasos recursos federales que radicalmente cambiará el entorno de riesgo para la conducta corporativa.

El nuevo cálculo del riesgo corporativo

La retirada de las medidas coercitivas relacionadas con el sector administrativo no es simplemente un cambio en la política aplicada. Se trata, en realidad, de una recalibración fundamental del manejo de los riesgos corporativos. La amenaza de procesamientos legales está disminuyendo, pero el costo de cooperar con las autoridades aumenta. Esto obliga a que se realicen nuevos cálculos por parte de los directivos y de quienes asignan recursos empresariales.

La magnitud del declive en la aplicación de las leyes penales es realmente alarmante. En el ejercicio fiscal de 2024, solo…44 de 4.332 casos de personal de clase blanca terminaron con acusaciónEsto significa que la gran mayoría de las remisiones nunca resultan en algún cargo penal. La tendencia actual es cada vez más acelerada. Las acciones del gobierno han sido decisivas.El seguimiento realizado por Public Citizen muestra que, en su primer año de funcionamiento, el gobierno canceló o congeló 159 acciones legales contra 166 corporaciones.No se trata solamente de una celeridad menor, se trata de una desclasificación sistemática que hace que el riesgo de una acusación criminal corporativa sea significativamente menor.

Este cambio se refleja en la SEC. Mientras que el número total de acciones de cumplimiento normativo…Cayó un 26%, hasta los 583 en el año fiscal 2024.Los recursos financieros obtenidos alcanzaron una cifra récord: 8.2 mil millones de dólares. El patrón es claro: la agencia está abordando menos casos, pero logrando acuerdos más importantes, con frecuencia gracias a la cooperación de las empresas y sus filiales. Los datos muestran un número récord de 34 confesiones de culpa. El 75% de los demandados, tanto de las empresas públicas como de sus filiales, han demostrado su cooperación. Se trata de un cambio estratégico hacia un enfoque centrado en el valor, donde el costo de una resolución favorable se convierte en el factor principal en términos financieros.

Lo principal es una prima de riesgo recalibrada. Durante años, el recuerdo de una acusación forense generó una poderosa disuasión y un alto costo implícito por el conducto delictivo. Esa disuasión se está debilitando. En su lugar, el riesgo se está volviendo más transaccional y menos existencial. Las empresas ahora se enfrentan a un compromiso: la baja probabilidad de una acusación criminal versus el alto costo de un acuerdo con coacción. Este entorno puede estimular un comportamiento corporativo más agresivo, ya que el riesgo de ser capturado se percibe como menos grave. No obstante, las sanciones financieras por la cooperación son sustanciales y crecientes, lo que crea un nuevo costo de negocios previsible pero todavía significativo. El nuevo cálculo de riesgo es una exposición menor a la estigmatización criminal pero un costo de financiamiento mayor por el acuerdo de coacción.

Implicaciones financieras y estratégicas

La retórica del encubrimiento de la impunidad en la alta dirección, llevada a la práctica, ahora se apodera de las empresas a nivel estratégico y financiero. El nuevo cálculo consiste en una medida de política de alto impacto tajante, que restringe las campañas de aspersion y se enfoca en maximizar la recuperación financiera a partir de una menor cantidad de objetivos de alto valor.

La prueba más contundente es el monto de $8.2 mil millones en sanciones financieras recaudadas por la SEC durante el año fiscal 2024. Aunque el número total de acciones legales se redujo en un 26%, este monto representa la mayor cantidad recuperada anualmente en la historia de la agencia. Cabe destacar que…Más de la mitad de esa cantidad provino del fallo en un importante caso relacionado con criptomonedas.Este patrón sugiere un giro estratégico: menos casos, pero un enfoque concentrado en lograr los acuerdos más importantes, con el fin de evitar las sanciones financieras más graves. Para los equipos de finanzas corporativas, esto significa que el riesgo de una sanción financiera masiva y única no disminuye, sino que se concentra cada vez más. El costo de la cooperación, como se puede observar en los 34 casos en los que se admitió la culpa y en el 75% de los acusados que cooperaron, representa la principal exposición financiera en este nuevo régimen.

Este cambio se reforza con una reducción generalizada de las capacidades de aplicación. La administración terminó$819,7 millones para las subvenciones del Departamento de Justicia en áreas de seguridad y justiciaSe trata de un golpe directo contra las autoridades encargadas de hacer cumplir la ley a nivel local y estatal. Estos fondos se destinan a funciones fundamentales como la reducción de la violencia, el mantenimiento del orden público y los servicios para las víctimas. La eliminación de estos fondos probablemente limite los recursos disponibles para investigar y perseguir crímenes corporativos complejos en los niveles locales. El efecto resultante es una mayor centralización del poder de aplicación de la ley en manos federales, pero con un enfoque más restrictivo y que requiere más recursos.

El marco legal también está siendo ajustado para dar apoyo a este nuevo modelo. La política de cobro actualizada del Departamento de Justicia, como se describe en…Memorándum de GaleottiUna prioridad expresa es el procesar las violaciones "intencionales". Esto implica un mayor requisito de prueba para muchos delitos corporativos, elevando efectivamente el umbral para una condena. En la práctica esto puede conducir a que más casos sean resueltos mediante acuerdos de colaboración en lugar de juicios, ya que el DЮC busca asegurar recuperaciones sin el riesgo de una exculpación de alto perfil. También coloca una mayor carga en la gestión corporativa para demostrar una intención clara y documentada de cumplir con las regulaciones.

Para los asignadores de capital, lo importante es un perfil de riesgo redefinido. La amenaza de ser procesados por delitos criminales está disminuyendo, pero las sanciones financieras por el incumplimiento son cada vez más severas y más concentradas. Este entorno incentiva comportamientos corporativos agresivos, ya que el riesgo de ser atrapado es menor. Sin embargo, el costo de una resolución favorable es considerable y está en aumento. Las empresas deben ahora incluir este tipo de gastos como parte de sus costos operativos, y no como una contingencia legal lejana. La prioridad estratégica pasa de evitar cualquier tipo de infracción a gestionar los efectos financieros de una resolución cooperativa con una agencia federal poderosa y bien equipada.

Catalizadores, escenarios y puntos de control

El descenso de la fiscalización de la moda blanca es ahora un cambio impulsado por la política, no un estado estático. La durabilidad de este nuevo entorno de riesgo depende de algunos factores de visión del futuro que expondrán el compromiso de la administración y revelarán la verdadera forma del modelo de cooperación.

El catalizador más importante es la prioridad de la SEC en materia de aplicación de las leyes, durante el segundo mandato de Trump. Con el fin de su mandato de Gary Gensler llegando a su fin y el excomisionado Paul Atkins asumiendo el mando, la agencia está lista para…Un programa regulador menos agresivo en la actualidadAtkins ha cuestionado abiertamente el valor de las multas corporativas y ha criticado el concepto de "regulación por la aplicación". Su liderazgo indicará si los recordatorios de las soluciones financieras recogidos en el año fiscal 2024 fueron un caso distinto o el inicio de un nuevo paradigma de recuperación alta y volumen bajo. Los inversionistas deberían esperar con interés una estrategia clara de prioridades para 2025, en particular en áreas emergentes como la IA y las criptomonedas, para medir el alcance del cambio.

Un riesgo importante en la trayectoria actual es la posibilidad de una asignación inadecuada de los recursos destinados a las investigaciones. La directiva exige que los agentes del FBI dediquen aproximadamente un tercio de su tiempo a la aplicación de las leyes relacionadas con la inmigración.Podría generar un retraso o sobrecarga en las investigaciones relacionadas con delitos de tipo administrativo.Si bien esto podría acelerar la disminución en los procedimientos en el futuro cercano, también plantea el temor de un futuro aumento de las prácticas criminales de las empresas si la fraude sistémica continúa sin detectarse. El efecto a largo plazo podría ser una ola de violaciones más severas, traslada a un costo de rendir cuentas en el futuro. Esta es una vulnerabilidad clave dentro de la estrategia de la administración: reducir la capacidad de aplicación inmediata podría recompensarse a corto plazo pero con un riesgo de largo plazo.

Para los participantes en el mercado, el indicador más claro es el número de casos en los que se establece una cooperación entre las partes involucradas y la SEC. El récord de 34 confesiones de culpa y el hecho de que el 75% de las empresas demandadas hayan cooperado durante el año fiscal 2024 confirman que se está avanzando hacia soluciones negociadas. Un nivel elevado de cooperación en 2025 validará el nuevo modelo, donde el principal costo de resolver las situaciones legales con éxito es el costo económico de obtener una resolución favorable de parte de una agencia federal poderosa. Por otro lado, una disminución significativa en el número de casos demostraría que la política no está teniendo éxito, o que la atención del Departamento de Justicia en las violaciones “intencionales” está aumentando el requisito de cooperación por parte de las empresas. Este indicador proporciona una información en tiempo real sobre el estado del sistema de aplicación de leyes basado en la cooperación.

En el fondo, se trata de una etapa de pruebas activas. El nuevo marco de políticas se está implementando, y su éxito se medirá por las recuperaciones financieras de la SEC y la naturaleza de sus casos, no solo por el volumen de acusaciones. Los puntos de vista son claros: supervisar la dirección y las prioridades de la SEC, la asignación de recursos del FBI, y el patrón de cooperación en acciones de aplicación. La transición está en marcha, y estos factores determinarán si el recorte de la aplicación de sanciones para la clase blanca se convierte en una modificación estructural permanente o en un experimento de políticas temporal.